Nog even in de euforie
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (30 mei 2016) 450,94
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief, een reactie staat voor de deur |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Met een prachtige week waarin de AEX Index steeg van 434,36 aar 450,94 ziet het geheel er volledig anders uit. Maar de markten zijn nog niet eensgezind. In Amerika ziet men de koersen boven het MA50 liggen en dat gemiddelde heeft het MA200 doorschreden. Het laatste is ook stijgende. Eenzelfde beeld ziet men in Nederland en ook in andere Europese landen, maar Duitsland blijft achter en zo doet ook Japan. In de eerstgenoemde markten heeft de index ook de dalende trendlijn, die getrokken kan worden vanuit april 2015, duidelijk doorschreden. Dit zijn dus even zovele positieve signalen, maar daarmede is de zekerheid nog niet teug, want de voorgaande top is nog nergens doorschreden. Voor Nederland geldt dat er een slotkoers neergezet moet worden die ligt boven 458,89, maar de zwaarste weerstand ligt op het niveau waarop de AEX Index afgelopen vrijdag sloot. Het doorschrijden van de voorgaande top heeft voor de verschillende markten wel een verschillende betekenis. Voor de S&P500 gaat het om een doorbreking van het All-Time High. Voor de Europese markten is het niets meer dan een doorbreking van een voorgaande top. De onderliggende sentiment indicatoren ondersteunen een doorbraak, maar het volume blijft overal flink achter. Dit kan een vakantieperikel zijn maar het ondersteunt zeker ook het feit dat de markten overal overbought situaties bereiken. In de meeste gevallen is de markt nog niet zover maar overal ligt de dreiging van een reactie dichtbij. Bij bepaalde aandelen ziet men de reactie al ingetreden. Op zichzelf zal dit het beeld niet veranderen want de indicatoren in de weekgrafieken zijn overal gaan stijgen en daar was het wachten op. De markten gaan dus naar een toestand toe waarin de daggrafieken een reactie vertonen maar waarin zowel de week- als de maandgrafieken stijgende indicatoren laten zien. Een doorbraak door de voorgaande toppen ligt dus voor de hand ook al is daar eerst nog een korte termijn reactie voor nodig. De daggrafiek van de AEX Index hieronder verduidelijkt onze analyse.
Figuur 1.
Het koerspatroon is gevat in een Keltner Channel. Dit kanaal is stijgende. De koers is aan de bovenkant gekomen, maar hij ligt er nog niet boven. Vanuit de hoge positie boven het kanaal ontstaat meestal snel (let op niet altijd snel) een verkoopsignaal. De Stochastics en de Momentum Analyse daaronder zijn allebei korte termijn indicatoren. Beide zijn nog stijgende. Ze hebben ook beide circa drie weken geleden een koopsignaal gegeven (zie de pijltjes.) Daaronder liggen de Trapabs en de Zone Oscillator. Dit zijn iets langere termijn indicatoren. Ook deze twee zijn stijgende. Hun koopsignalen kwamen veel eerder. Zij bleven positief toen de kortere termijn indicatoren verkoopsignalen gaven. Langere termijn indicatoren missen vaak een stuk van de rally, doordat ze langzaam reageren, maar de kortere termijn indicatoren geven vaak toe op de rally omdat vaker in- en uitgestapt moet worden. De signalen van de korte termijn indicatoren zijn meer betrouwbaar als de lange termijn indicatoren reeds een signaal hebben afgegeven.
Het beeld uit de grafiek is dus helemaal positief, maar zowel de Stochastics als de Moman liggen hoog en hebben daarmede niet veel ruimte meer. Ook de koers ligt aan de bovenkant. De Zone Oscillator heeft nog een beetje ruimte over want zijn omkeer geschiedt meestal boven de bovenste horizontale lijn. Het totale beeld is daarmede positief maar de reactie zal niet lang meer op zich laten wachten.
De Rente
De rente is een beetje aan het pieteren rondom het huidige niveau. Afgelopen week zag het effectieve rendement op 10-jaar Euroleningen weer dalen. Het zou ons niet verwonderen als er zich een bodempatroon aan het ontwikkelen is. Zoals wij hieronder schrijven is het MA200 van de Brentolieprijs gaan stijgen (het MA200 bestrijkt bijna een jaar). De slotprijs van afgelopen vrijdag kwam boven de prijs uit van ultimo juli 2015. Het zal daarom niet lang meer duren of de olieprijs referentie die opgenomen is in de berekening van het inflatie percentage opgestuwd zal gaan worden. En als dat gebeurt zal de druk op de ECB om de economie (lees de inflatie) te ondersteunen afnemen. De ECB zal dan niet onmiddellijk maatregelen gaan nemen maar het zal wel de eerste stap betekenen, dat er zicht komt op het einde van de QE maatregelen en dus zit een stijging van de rente in het vat. Uiteraard is de markt nog niet zover en kan er nog veel gebeuren dat tegen gaat werken, maar een eerste stap is gezet. Een bodemvorming in de rente ontwikkeling is dus heel goed mogelijk.
De US$ in €’s uitgedrukt
Opnieuw steeg de dollar, maar nog steeds werd er geen enkele doorbraak gerealiseerd. En wij zien dat ook niet zonder meer gebeuren, want de korte termijn is zojuist met een reactie begonnen.
De prijs van een vat Brentolie
Het is de laatste dagen wat kwakkelen geweest met de olieprijs. Dit was te verwachten. De prijs van een vat Brentolie ligt tegen de US$50 aan en nu moeten er krachten verzameld worden om deze weerstand te breken. Dit zal misschien even tijd nemen, maar het heeft er alle schijn van dat de stijging zal doorgaan. Het MA40 (week) is deze week gaan stijgen. De inflatiecijfers worden binnenkort positief beïnvloed door de stijging van de olieprijzen.
Het Goud
Aan de daling van de goudprijs lijkt even een einde te komen. De drie laatste week candles, die alle drie zwart waren, lijken een Three Crows topping patroon te vormen. Een korte termijn herstel zoals de daggrafiek suggereert zal slechts tijdelijk zijn, want ook de divergentie in de week is negatief. Het lijkt dus verstandig om van een eventuele opleving gebruik te maken om uit te stappen. Het lange termijn beeld ziet er overigens prima uit, wie tegen enige volatiliteit kan, zou dus rustig kunnen blijven zitten.
Strategie
Wij blijven bij ons standpunt dat de aanstaande opgang een mogelijkheid biedt om de portefeuilles op te schonen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 30 mei 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
