De maand van calamiteiten nadert haar einde
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (24 oktober 2016) 450,50.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | licht positief |
| Middellange termijn: | verdeeld |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Oktober en aandelenkoersen
De maand oktober nader haar einde en voor aandelenbeleggers is dat goed nieuws. Oktober is historisch bezien de maand waarin forse koersdalingen het meest zijn voorgekomen. Oudere beleggers zullen zich ongetwijfeld nog “black monday” herinneren, maar wie terug gaat in de tijd zal vele jaren aantreffen waarin de maand oktober de slechtste beursmaand van het jaar was. En deze maand heeft, terwijl wij dit schrijven, nog slechts één week te gaan. Daar kan natuurlijk nog van alles in fout gaan, maar met het feit dat ook de oktoberexpiratie voorbij is en de technische positie van aandelenbeurzen wereldwijd in de voorbije weken is verbeterd, gaan wij niet meer uit van een probleem dit jaar. En de ervaringen met oktober als zwakste beursmaand zijn statistisch van aard. Het is geen wet van Meden en Perzen dat beurzen zwak zijn ij oktober, het komt gewoon meer dan gemiddeld voor dat oktober de zwakste maand van het jaar is en het loont dus de moeite om voorzichtig te zijn in de aanloop naar de maand oktober en in oktober zelf.
SCI Wereld Index in US$
En wie naar de daggrafiek van de MSCI Wereld Index in $’s kijkt in figuur 1 zal zien dat ook nu weer de maand oktober niet persé als een goede maand te boek kan staan. De koersen zijn sinds eind augustus in een licht dalend consolidatiepatroon heen en weer bewogen, met een dieptepunt nog geen week geleden, in de maand oktober!
Figuur 1.
Maar het beeld dat u in figuur 1 ziet is eigenlijk een heel mooi en hoopgevend beeld. Al sinds augustus 2015 bevindt deze wereldindex zich in een consoliderend patroon, een omgekeerd Kop/Schouderpatroon. In juli 2016, bij de groene pijltjes rechts in de figuur, brak de index uit dit bodempatroon om vervolgens langs de bovenkant van de neklijn langzaam mee naar beneden te bewegen. Dat is vrij normaal. Een uitbraak heeft tijd nodig om verwerkt te worden. Elke beweging omhoog vanaf dit niveau is een reden om aandelen te kopen, zeker nu sinds afgelopen week de indicatoren onder in beeld ook nog eens positief divergeren. De MSCI Wereld Index (let op, in $’s!) staat klaar voor een koersstijging van om en nabij 15% (vanaf het huidige niveau van 1.705 tot het berekende doel van 1.935).
En dit beeld treft men overal in de wereld in de aandelenmarkten aan. Overal hebben zich in de afgelopen weken consolidaties afgetekend op een niveau dat prima als springplank voor een volgende rally kan dienen. Oktober is nog niet helemaal voorbij en de maandag na een expiratie is doorgaans een moeilijke beursdag, maar er gloort duidelijk licht aan de horizon voor aandelenbeleggers.
De Rente
En ondertussen is de rente in de VS aan het stijgen, tekent zich daar een belangrijk, lange termijn dubbele-bodempatroon af en stijgt ook het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staatsleningen (de 10-jaars €-rente). Het is allemaal nog pril, maar de obligatiemarkten naderen een periode van normalisering. En dat is het grote gevaar aan de horizon voor beleggers, want alom wordt gedacht dat ook aandelenmarkten artificieel hoog gewaardeerd zijn als gevolg van de overmatige hoeveelheid liquiditeiten, die door Centrale banken wereldwijd in de markten zijn gepompt. Maar het is hier net als met een mammoettanker, het zal nog wel even duren voor de steven van de rente definitief gewend is.
De US $ in €’s uitgedrukt
Ondertussen stijgt de koers van de $ weer t.o.v. de €. Maar nog altijd gaat het hier om een stijging binnen een groot langgerekt consolidatiepatroon. Zolang de bovengrens van 94,3 niet is gebroken, is hier slechts sprake van de zoveelste korte termijn opleving. Geen reden dus om hier achteraan te lopen.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie volgt het pad dat wij hierboven ook voor de MSCI Wereld Index hebben getoond. Er is sprake van een consolidatie boven een belangrijke neklijn. En de overbought-positie is inmiddels voldoende gecorrigeerd in de indicatoren om weer ruimte te bieden voor de volgende beweging omhoog. De olieprijzen gaan weer stijgen en dat is goed voor de aandelenmarkten.
Het Goud
De stijging in de daggrafieken van het goud is maar mondjesmaat geweest. En inmiddels zijn indicatoren weer voldoende hersteld om de oversold positie van eind september weggewerkt te hebben. En daarmee bevindt het goud zich op korte termijn in een gevaarlijke positie. Of we daarmee de dalende trend van september zullen hervatten is nog de vraag, daarvoor zien de weekgrafieken er nog te goed uit. Eerder moet een kleine correctie verwacht worden op korte termijn.
Agenda
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
· 24 oktober, 09.30 uur; Duitse Producenten Prijs Index-cijfers (PMI);
· 24 oktober, 10.00 uur: Europese Producenten Prijs Index-cijfers (PMI);
· 25 oktober, 16.30 uur: Toespraak Britse Centrale Bank directeur Carney;
· 25 oktober; 17.30 uur: Toespraak ECB-president Draghi;
· 27 oktober, 14.30 uur: Durable Goods-cijfers VS;
· 28 oktober, 14.00 uur: Consumenten Prijs Index-cijfers Duitsland;
· 28 oktober, 14.30 uur: Consumentenbestedingen en GDP-cijfers VS;
Het gaat hier dus om gebeurtenissen, die in de afgelopen maanden verhoudingsgewijs redelijk tot veel invloed hadden op het marktgebeuren direct na publicatie.
Strategie
Wij zijn op zoek naar mogelijkheden om de aandelenposities uit te breiden.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 24 oktober 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
