Koude dagen dienen zich aan
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (28 november 2016) 457,99
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | draait negatief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | positief maar verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De gevolgen van “Trumpdag”
Op de “Trumpdag” zette de AEX Index een grote witte candle neer, die begon op 436 en diezelfde dag nog sloot op 454. Afgelopen vrijdag zette de AEX een slotkoers neer van bijna 458. In totaal dus 4 punten verschil en dat toont de amechtigheid aan waarin de beurs in Amsterdam zich op dit moment bevindt. De S&P500 steeg in die tijd met 50 punten, dat nog steeds meer dan 2% is. De DAX noteert sindsdien 54 punten hoger maar dat was maar een half procent. Amerika zette top na top. In Europa was er sprake van een vervolg van de congestiezone. In Amsterdam moet de Index het 461 niveau doorbreken om hieruit te komen. In Duitsland is het niveau van 10.461 bepalend. Maar wij vragen ons serieus af of deze weerstanden op korte termijn gebroken gaan worden. Technisch gezien is er niets fout met de grafieken. Het enige wat erop aan te merken is, is het feit dat veel in de daggrafieken van de indexen aan het draaien is of op het punt staat dat te doen. En bij bepaalde indicatoren is er duidelijk sprake van een overbought situatie. Dit gaat op korte termijn zijn invloed doen gevoelen. Daarbij komt dat het volume in de VS achterblijft. Dit in tegenstelling tot Europa waar het zich iets beter gedraagt. Maar de sentiment indicatoren zijn overal al aan het dalen. Blijkbaar beginnen de markten koud watervrees te krijgen. En die vrees zal ingegeven worden door de stemming aanstaande zondag in Italië. Een nee tegen de voorstellen (inperking van de bevoegdheden van de senaat) zet Europa voor een flinke periode op onzekerheid. Een positieve uitslag zal voor enkele maanden rust zorgen totdat de Fransen naar de stembus gaan. Als wij op de grafieken af mogen gaan dan zal Europa volgende week opgelucht ademhalen, maar tot die tijd lijkt het ons dat de beurzen zullen doorpieteren of zelfs dalen. Amerika kan dan zijn oversold positie opheffen. Opvallend is het dat er veel aandelen zijn, die klaar staan om een rally te beginnen en daartegenover staan er even veel die begonnen zijn aan een reactie. Daarbij voegt zich het feit dat de lokale markt toch duidelijk achterblijft bij de hoofdindex. Dit zijn typische gegevens voor een consoliderende markt.
De AEX Index op dagbasis
De weekgrafieken zien er positief uit, daartegenover kondigen de daggrafieken een daling aan. Daarbij gevoegd het feit dat er niets zo onzeker is als de aandelenmarkten dan onderkent u hiermede de moeilijkheid om op dit moment een duidelijke uitspraak te doen. En om de uitslag in Italië te voorspellen ligt wel heel ver van ons bed. Wij wachten dus af en dat is dan de derde week op een rij, dat wij neutraal blijven en Gods water over Gods akker laten lopen. Hieronder laten wij een grafiek van de AEX Index zien, die onze analyse zal bevestigen.
Figuur 1.
U ziet de dagkoersen binnen het Keltner Channel. Ze liggen al hoog in dat kanaal, dus veel ruimte lijkt er niet meer te zijn. Maar het beeld is zonder twijfel positief. Het MA200 ligt duidelijk lager. Dat is positief en dat gemiddelde is ook nog aan het stijgen. De beurs ziet er dus goed uit. Maar daaronder is een gemiddelde van de Call/Put ratio te zien. En dat gemiddelde is dalende. Dat betekent dat posities worden afgebouwd of short posities worden ingenomen. De onderliggende stemming is dus afwachtend tot negatief. Daaronder ligt de Slowed Stochastics. Hij is nog steeds stijgende. Hij bevestigt de opmerking bij het Keltner kanaal: positief maar slechts beperkte ruimte. Daar weer onder vindt u de Momentum Analyse. Deze is nog stijgende maar de Oscillator is gaan dalen. Dit is overigens overal het geval behalve bij de Dow Jones Industrials Index, die is nog niet zover. Tot slot wijzen wij op de Zone Oscillator. Hij is snel gestegen maar nu ligt hij hoog. Veel hoger kan hij niet. Opnieuw dus weer een indicator die op uitputting wijst. Alles tezamen genomen wijst het beeld op een reactie (maar voor de week geldt dat overal alle indicatoren aan het stijgen zijn) en deze staat voor de deur. Deze reactie zal, gezien de weekgrafieken dus niet lang duren. In feite houdt dit in dat het Italië probleem op dit moment dus wel voor onzekerheid zorgt maar dat de markt, grosso modo genomen, vertrouwen heeft in de uitslag.
De Rente
In tegenstelling tot wat er gebeurde in de Verenigde Staten is het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatleningen nog steeds aan een reactie bezig. Op zichzelf hoeft dat geen verwondering te wekken want Draghi gaat in Europa rustig door met zijn marktverstoring. Het niveau (0,4%) waarop dit rendement nu ligt vertoont wel weerstand maar in de weekgrafiek beginnen de indicatoren te dalen. Een doorbaak naar beneden is dus wel degelijk mogelijk maar er wordt tegelijkertijd positief gedivergeerd, dus kan de daling mee gaan vallen. Voorlopig echter ziet het er voor de pensioenfondsen dus weer iets minder rooskleurig uit.
De US $ in €’s uitgedrukt
Wij schreven vorige week: “Na tien witte candles op de daggrafiek lijkt er even een einde te zijn gekomen aan de opmars van de dollar”. En dit was maar al te waar. De top van november 2015 op 94,41 werd nu geraakt, maar dat was het dan. Technisch gesproken zijn er op dit moment geen redenen om aan te nemen, dat het gejuich over de stijgende dollar zich in de komende periode gaat doorzetten. Het Trump-effect is geen eeuwig leven beschoren en het Yellen-effect (renteverhoging in december) is al helemaal ingecalculeerd. De kans dat het realisme doorbreekt en dat de markt gaat inzien dat op termijn een dalende export de prijs van al deze effecten gaat zijn, is levensgroot aanwezig.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie leverde vrijdag zijn winst van de voorgaande dagen bijna weer geheel in. Er zijn blijkbaar een paar problemen opgedoken. Op de weekgrafiek is echter alles koek en ei. Als men geneigd is deze grafiek te geloven dan gaat de olie toch iets duurder worden, maar het lijkt erop alsof er toch posities zijn afgebouwd. Blijkbaar zijn er handelaren, die in de bijeenkomst van 30 november van de OPEC weinig vertrouwen hebben. Overigens is het vertrouwen in een deal aanstaande week nog nooit zo groot geweest. Meer en meer beginnen aankomende landen zoals Iran en Irak, die tot nu toe dwars lagen, in te zien dat ze niet mogen rekenen op grotere buitenlandse kapitaalinspanningen als de olieprijs niet hoger wordt.
Het Goud
In de komende Technische Belegger zullen wij u een grafiek laten zien van de verhouding tussen de prijs van een troy ounce goud en de Amerikaanse dollar. Deze grafiek liegt er niet om. De stijgende dollar heeft een negatieve uitwerking op de prijs van het goud. Dit is een duidelijke reden waarom het goud op dit moment in het verdomhoekje zit. Maar een stijgende dollar heeft ook niet het eeuwige leven. De grafieken van het goud (en het zilver) geven dan ook helemaal niet zo’n somber beeld en gegeven onze conclusies betreffende de dollar (en de stagnerende aandelenmarkt) denken wij dat het goud een opleving gaat laten zien. Of een dergelijke opleving van lange duur zal zijn is een hoofdstuk op zich, dat later aan de orde moet komen.
Strategie
Het blijft afwachten geblazen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
28 november 2016 15.00 uur Speech ECB-voorzitter Draghi
29 november 2016 14.00 uur Consumentenprijzen in Duitsland
29 november 2016 14.30 uur Amerikaanse consumptie- en GDP-cijfers
30 november 2016 11.00 uur Consumentenprijzen EU
30 november 2016 13.30 uur Speech ECB-voorzitter Draghi
01 december 2016 16.00 uur ISM Manufacturing USA
02 december 2016 14.30 uur Werkgelegenheidscijfers USA
04 december 2016 Referendum Italië
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 28 november 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
