Is het einde in zicht?
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2016-01-18) 403,57
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief, maar het einde zou in zicht kunnen komen |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | negatief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De markt is oversold. In enkele indicatoren is er nog wat ruimte vanwege de mislukte poging enkele dagen geleden om een uitbraak naar boven te realiseren. De indicatoren zijn overal dalende. Maar ze divergeren ook allemaal positief. De afstanden tot de lange termijn gemiddeldes zijn ongewoon groot geworden. De grondstoffenprijzen zijn nog steeds dalende. Zo is de prijs van koper de laatste acht dagen nog eens met 8% gedaald. Ook deze prijs is nu sterk oversold en gaat gepaard aan positieve divergentie. De eerste stijgingen zijn zelfs al te constateren in sommige indicatoren in de grondstoffengrafieken. En overal liggen de koersen op belangrijke steunniveaus. Alles wijst er dus op dat de markt gaat draaien. Maar vergist u zich niet. Het moet nog steeds gebeuren. En zolang dat niet het geval is moet u aan de kant blijven staan. Verkopen lijkt hoogst onverstandig, maar bijkopen op lagere koersen, zoals hier en daar geadviseerd wordt, is gevaarlijk en kan u verder in de nesten helpen.
Drie weken geleden zag het er naar uit dat de steun het zou houden. Er ontstonden allerwegen koopsignalen en men ging ervan uit dat een stijging zou worden ingezet. Niets van deze mooie verwachtingen werd gerealiseerd. Afgelopen dinsdag ontstonden er opnieuw koopsignalen, maar deze werden zodra het nieuws betreffende Iran bekend werd, onmiddellijk de nek omgedraaid. Het gevolg is echter dat er in de korte termijn indicatoren enige ruimte is ontstaan. Dat kan een herstel enkele dagen tegenhouden. Ter adstructie laten wij hieronder de daggrafiek van de DAX Index uit Frankfurt zien.
Figuur 1.
De eerste vaststelling dat de DAX Index zich in een Bearmarkt bevindt behoeft natuurlijk voor niemand enige uitleg. In de grafiek is een oplopende wedge te onderscheiden. Op de eerste handelsdag van dit jaar viel hij daaruit (overigens geheel volgens het boekje).Afgelopen week dinsdag zette zich een stijging in ondersteund door de Momentum Analyse daaronder. De Zone Oscillator lag in een mooie positie maar hij steeg nog niet. De daaropvolgende woensdag opende de beurs zeer positief maar toen het nieuws van Iran (hoe goed het moge zijn) de beurs bereikte was het alweer hommeles. Op vrijdag nam de daling grotere vormen aan en als gevolg liet de Momentum Analyse het ook afweten. De koers is nu meer dan 11% van het MA200 af geraakt. Dit schreeuwt om herstel. Zoals men ziet is er enige ruimte voor verdere daling ontstaan in de Moman, maar lang zal dat niet meer duren. Het meest waarschijnlijke is dat er goed nieuws komt uit de grondstoffenmarkt en als dat zou gebeuren dan komen de shorters in een squeeze en de markt zal reageren als een katapult. Dit zou de DAX Index bij zijn MA200 kunnen brengen. Als dat gebeurt dan is er sprake van een nieuwe top, maar maak u zich nog niet lekker want als deze nieuwe top gevormd is moet er ook nog een hogere bodem komen. Wij zullen dan dus de ellende nog niet achter ons hebben gelaten, maar voorlopig zal iedereen blij zijn als de markt weer zijn weg omhoog vindt. Het wachten is daarop, maar bekort uw wachttijd niet. Er komen nog vele kansen. Eerst moet de baisse worden afgeschud. Want ook als de markt omhoog zou gaan dan is het een rally in een Bearmarkt. Pas wanneer de vorige top is doorschreden verandert het karakter van de beweging.
De Rente
De rente op Amerikaanse treasuries met een gemiddelde looptijd van 10 jaar is in de laatste dertien dagen met meer dan 11% gedaald. In Amsterdam volgde het effectieve rendement op Nederlandse Staat lening met een gemiddelde looptijd van 10 jaar met een daling van 20% (maar op een veel lager niveau). Het tarief is daarmede weer binnen het dalende kanaal gekomen. Maar het is nog steeds mogelijk, dat we hier met een pull back te maken hebben na een uitbraak uit dit dalende kanaal. De indicatoren bevestigen de daling en dat maakt de mens niet blij.
De US$ in €’s uitgedrukt
Ook in het geval van de dollar keerde de prijs weer terug in het (horizontale) kanaal. Alle timeframes laten een dalende dollar zien. Dit klinkt niet opgewekt maar misschien is het wel een goed teken want deze daling kan een stijging ten gevolge hebben van de waarden, die in dollars noteren (zoals bijvoorbeeld de olie- en de goudprijs). Een conclusie volgens deze lijnen lijkt een beetje overhaast maar wel is het zo dat de dollargrafieken neerwaarts gericht zijn.
De prijs een vat Brentolie
De (goede) berichten vanuit Iran zorgden ervoor dat de prijs van een vat Brentolie onder de $30 kwam. Vrijdag sloot de dag met een prijs van $28,94 per vat. Sinds het laatste kwartaal van 2003 had de markt een dergelijke prijs niet meer gezien. Wij beschikken niet over het aantal shortposities dat in deze markt is ingenomen, maar dit moet groot zijn. Hier zal op niet al te lange termijn verandering in komen. In de grafieken van de Brentolie ziet men in alle timeframes en al gedurende langere tijd sterke positieve divergentie. Als dit beantwoord wordt met een hogere prijs dan zal er een fors katapulteffect optreden. Een prijs van $50 ligt dan binnen de mogelijkheden. En dit zou wel eens de trigger kunnen zijn die de aandelenmarkten doet opveren.
Het Goud
De prijs van de edele metalen heeft de beleggers in aandelen geen dekking kunnen geven. Tot nu toe is er slechts sprake van een lichte opleving in een dalende markt. De indicatoren op de weekchart zijn nog stijgende maar in de dagchart hebben zij de strijd reeds opgegeven. Er is geen aanleiding om te veronderstellen dat het in de komende weken beter zal gaan. Hoogstwaarschijnlijk is er een duidelijk herstel in de grondstoffenmarkten nodig en misschien kan de olieprijs hier een leider zijn, maar zoals boven reeds gezegd, daar is op dit moment nog geen sprake van.
Strategie
Er zit niets anders op dan uitzitten en wachten totdat de kansen keren.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op onze site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 januari 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
