Het hapert
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2016-03-21) 444,79
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie aan de gang |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | negatief maar een positieve draai is in de maak |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Er is in Europa nog nergens sprake van een doorbraak van het MA200. Ook de dalende trendlijn, die getrokken kan worden vanuit de top in juli 2015 is nog niet doorbroken. Beiden vallen praktisch samen. Er ligt daar ook sterke weerstand vanuit het verleden. In de daggrafieken is er overal sprake van negatieve divergentie. De indicatoren zijn dalende. Het is duidelijk, dat de markt in en fase van bezinning is gekomen. Er is tijd nodig om krachten te verzamelen. De weekgrafieken zien er nog steeds zeer positief uit. De indicatoren zijn stijgende en er wordt over het algemeen positief gedivergeerd. In het beste geval zal de daling beperkt blijven tot een normale consolidatie. De sentimentindicatoren zijn stijgende maar beginnen hoog te liggen. Het volume heeft zich de afgelopen week goed hersteld.
In april 2015 gaf de Dow Jones Transport Index het eerste signaal, dat er een correctie aan zat te komen. De top die de Dow Jones Industrials Index toen zette werd niet meer door de Transport Index bevestigd. Het is opvallend dat beide elkaar nu prachtig volgen. Misschien loopt de Transport Index wel iets vooruit. Maar de markt zou de markt niet zijn als er geen wolken te zien waren. De Zone Oscillator van de DJIA en ook van de S&P500 begint langzamerhand behoorlijk hoog te komen. Hij ligt in overbought gebied, maar hij kan daar lang blijven liggen. De hoge positie duidt echter op een onafwendbare langere periode van teruggang. Deze gaat in de loop van dit jaar ongetwijfeld inzetten. Maar op dit moment is er slechts sprake van een beperkte terugval of van een consolidatie. En het lijkt zeker dat de markt zijn stijging binnen afzienbare tijd weer zal hervatten.
Even leek het erop dat de grondstoffenmarkt gas aan het terugnemen was, maar daar is intussen weer verandering ingekomen. De prijzen van bijvoorbeeld koper en uranium hebben hun stijging weer duidelijk hervat. Het is best mogelijk en misschien ook wel waarschijnlijk, dat dit aan de dalende dollar ligt, maar deze staat zeker niet op het punt van verbetering. En daarmede lijken de grondstoffen toch iets te beiden te hebben voor de actieve belegger.
Figuur 1.
In de figuur hierboven ziet u een daggrafiek van de S&P500. Het koerspatroon ziet er zonder meer mooi uit. De bovenkant van het Keltner Channel werd al weer 14 handelsdagen geleden opgezocht en sindsdien wordt de bovenste afbakening van het kanaal gevolgd. Gedurende de laatste dagen ligt de koers er zelfs duidelijk boven. Dit beeld is zeer positief. Het venijn zit hem in de indicatoren daaronder. De Zone Oscillator ligt zeer hoog. Hij kan daar niet blijven. Hij moet omlaag, maar het is zeer goed mogelijk dat hij zijn tijd neemt om door de bovenste lijn te vallen. Als dat gebeurd is zitten we in slechter weer. De Momentum Analyse daaronder was aan het dalen, maar vrijdag is hij weer hersteld. Dit lijkt ons een eendagsvlieg, maar deze mening is onzeker. In ieder geval is de Moman negatief aan het divergeren. Dit alles betekent dat de S&P500 op het punt staat om een reactie door te gaan maken. Dat hoeft niet morgen te gebeuren maar het is onontkoombaar. De beurzen in Europa zijn al iets verder. Hun reactie is al ingezet.
De Rente
Het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen heeft zijn MA50 aangestipt en is toen gas gaan terugnemen. Dit kan nog even duren want de daggrafiek toont aan dat er een daling in het vat zit. De weekgrafiek echter spreekt andere taal. Dat betekent dat de daling geen grote vormen aan zal nemen. Op afzienbare tijd zal er weer een herstel optreden. Wij zien het mogelijk dat we te maken hebben met het prille begin van een bodemproces.
De US$ in €’s uitgedrukt
Het dollar patroon is niet positief. Op de dagchart zou men met enige goede wil tekenen kunnen bespeuren van een herstel maar in de hogere time frames is dat zeker niet het geval. Wij zijn dus pessimistisch ten aanzien van de dollar.
De prijs een vat Brentolie
Het weerstandgebied rond US$42 lijkt nog steeds te sterk. Hier ligt ook het MA150. De divergenties zijn in alle timeframes positief. Daaruit zou mogen worden geconcludeerd, dat er tijd nodig is maar dat de opmars daarna zal worden voortgezet.
Het Goud
De korte termijn lijkt er voor het goud goed uit te zien, met dien verstande dat de divergentie erg negatief is. En dat wil zeggen dat prijsstijgingen beperkt zullen blijven. Dit gevoel wordt versterkt als men de weekgrafieken bekijkt. Hier is een duidelijk daling voorzien en de divergentie is ook negatief. Consolidatie is het beste wat er lijkt te kunnen gebeuren. Het kritische niveau van US$1.300 per troy ounce is nog steeds niet doorschreden hetgeen een reden voor ons is om aan de kant te blijven.
Strategie
Wij wachten nog even af maar het ziet er naar uit dat wij, zodra er van uitbraken sprake is, verder gaan met investeren.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 21 maart 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
