Beurscommentaar: De muziek op weg naar huis
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-11-10: 411,43)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie verwacht |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | draai verwacht na correctie |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De stijging van de afgelopen drie weken was indrukwekkend, vooral in Amsterdam want daar ging de markt met 12% omhoog. De DAX zette 9% neer, de DJIA ook 9% en de S&P500 stelde zich tevreden met 7%. Tokyo kwam, door een formidabele eindspurt vorige week, zelfs op 16%. Maar de muziek is nu op weg naar huis. Aan alle kanten verschijnen er verkoopsignalen en het lijkt zeker, dat we in de komende week gaan zien dat een reactie wordt ingezet. De afgelopen weken waren echter zo sterk, dat het weekpatroon positief is geworden en in de maandgrafieken ziet men de indicatoren draaien. Een en ander betekent dat wij inderdaad een reactie zien opkomen, maar deze lijkt beperkt te worden. De AEX zal dus een lagere top neerzetten maar de kansen lijken groot voor een daaropvolgende hogere bodem. En dit zou althans voor de AEX de trend weer op stijgend zetten. Toch moeten wij het nodige voorbehoud maken want de markten zijn niet eensluidend. Wij hebben reeds eerder geschreven dat de Duitse markt zich in een baisse bevindt. De Amerikaanse markten hebben nieuwe toppen gezet en zitten dus in een overduidelijke hausse. Zo ook de markt in Zurich maar daar houdt het mee op. En in de markten waar wij toppen zien worden deze niet meer bevestigd. Wij lieten u vorige week in de Technische Belegger een grafiek zien van de AD-Lijn in Amsterdam. Wij stelden toen dat deze eerst bij een voortgaande stijging van de koersen moest achterblijven voordat er aan een reactie gedacht mag worden en dat is wat er vorige week ook gebeurd is. Dat de markt klaar staat om een reactie in te zetten is duidelijk te zien in de onderstaande daggrafiek van de DAX Index uit Frankfurt.
Figuur 1.
NB De pijltjes geven aanwijzingen voor belangrijke veranderingen in de korte termijn trend.
Het zag er even naar uit dat het herstel zeer krachtig zou zijn, maar al gauw bleken de beurzen in Europa achter te blijven bij de euforie in Amerika. Witte candles werden onmiddellijk beantwoord met zwarte en dit maakte veel beleggers angstig (daartegenover zette de DJIA 4 zwarte candles neer tegen 13 witte). Het was voor de beleggers in Europa geen overtuigende stijging en het zwaard van een dubbele bodem zag men boven de markt blijven hangen. Inmiddels is deze onzekerheid hier en daar (zeker niet overal) opgeklaard en lijkt het dat een dubbele bodem niet meer actueel is. Maar uitsluiten kan men hem nog niet.
In de figuur wijzen wij in eerste instantie op de Tetherlijnen, die getekend zijn in het koerspatroon. Als de roze lijn de groene doorkruist naar boven dan spreken wij van een waarschuwingsignaal. Zeven dagen geleden bevatte dit een aankondiging van een doorbraak van de rode door de blauw lijn en als dat in opwaartse richting geschiedt dan is dat een bevestiging van een opgaande korte termijn trend. De bevestiging kwam afgelopen donderdag. Maar toen waren er al signalen in de indicatoren daaronder die erop wezen dat er een reactie in aantocht was. Deze tegenstrijdige berichten hoeven elkaar niet in de weg te staan. Normaliter wijst deze tegenstelling erop dat de aangekondigde reactie beperkt zal zijn. De Momentum Analyse is gaan dalen en ook al is de Oscillator afgelopen vrijdag weer omhoog gegaan dan wijst dit toch op een aanstaande daling. De Stochastics doet dit ook maar alvorens hier zekerheid over te hebben moet de blauwe lijn wel door de bovenste horizontale lijn breken. De Zone Oscillator wacht daar ook op. Hij duidt op een top maar deze moet nog bevestigd worden met een doorbraak. De koersen geven altijd het uiteindelijke signaal en in dit geval lijkt dit signaal zeer dichtbij want de laatste candle is negatief. Het is een Dark Cloud en een lager slot aanstaande maandag is voldoende voor de nog ontbrekende bevestiging. Opvallend is het (niet te zien in de figuur), dat de markt in Amsterdam nog niet zover is. De Zone Oscillator aldaar heeft nog geen top laten zien, maar dat is geheel en al te wijten aan een achterblijven van het volume in Amsterdam. Wij hebben nog geen verklaring voor dit fenomeen, want voor de rest lopen de grafieken van Amsterdam parallel aan die van Duitsland zoals wij die hierboven tonen. Amsterdam kan dus ook zijn reactie verwachten.
Onze conclusie is dat wij aan de vooravond staan van een reactie maar wij verwachten (vooralsnog) niet dat deze ingrijpend zal zijn.
De Rente
De kansen lijken groot, dat het dieptepunt in de ontwikkeling van het effectieve rendement op 10-jaars Nederlandse staatsleningen een week geleden behaald, inderdaad het dieptepunt zal blijken te zijn. De grafieken wijzen op een aanstaande stijging. Hiermede in contrast staan natuurlijk de activiteiten van de ECB die een opkoopprogramma gestart is. Al met al houden wij het op een stijging ook al zal deze misschien beperkt blijven.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar is bij een weerstand op 81 aangekomen. Deze weerstand dateert uit augustus 2012. Hij gaat deze ongetwijfeld breken, maar het kan zijn, dat daar even een pauze voor nodig is. Er is geen enkele reden om te denken aan een echte daling.
De Prijs van een vat Brentolie
Na 5 maanden van netto dalende olieprijzen ziet het er nu naar uit dat er enig herstel gaat optreden. De indicatoren zijn over de gehele linie zowel op dag- als op weekbasis aan het stijgen maar zeker niet overal positief aan het divergeren. De week ziet er wat dat betreft niet goed uit. De conclusie moet zijn dat er zich een herstel gaat voltrekken, maar dat zal geen herstel voor een langere periode zijn.
Het Goud
Vrijdag was een bijzonder mooie dag voor grond- en delfstoffen in het algemeen en voor het goud in het bijzonder. Het herstel is nog te pril om nu al een duidelijke draai in de indicatoren te zien, maar het zit er aan te komen. En als dat gebeurt dan zal het herstel flink zijn want overal zullen dan de indicatoren positieve divergentie vertonen.
Strategie
Wij kijken de kat nog even uit de boom, maar zodra wij daar aanleiding toe zien gaan wij verder met het uitbreiden van de portefeuilles.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.
Den Haag, 10 november 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
