Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (11 november 2019) 596,50

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief, maar reactie staat voor de deur
Middellange termijn:	positief
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het
was een mooi bericht, dat afgelopen week door de Chinezen de wereld werd
ingestuurd. Er zou overeenstemming bereikt zijn over een geleidelijke afbouw
van de handelstarieven tussen de Verenigde Staten en China. Euforie alom. Het
zou een mooie week worden op de effectenbeurzen. Maar vrijdagmiddag was het
Trump, die kwam vertellen dat hij van niets wist. De Dow Jones Industrial Index
verloor onmiddellijk 100 punten, maar daar bleef het bij. De weg omhoog werd
weer ingeslagen en de week werd alsnog zeer mooi afgesloten. Er werden weer
nieuwe All-Time Highs genoteerd en de AEX Index had van de gelegenheid gebruik
gemaakt om zijn vorige hoogtepunt op 586 te breken. De statistisch gezien
zwakke maand van oktober werd definitief verlaten en het goede seizoen lacht de
markt nu toe. Maar met al deze doorbraken is de markt op het punt van (voor de
korte termijn) overbought aan het geraken. Er zal in de komende tijd een
terugtocht worden ingezet naar eerdere uitbraak niveaus, maar in principe gaat
dit geen probleem opleveren anders dan dat de markt zich klaar maakt voor een
verdere stijging. De voorwaarde is natuurlijk wel dat er geen verdere fratsen
uitgehaald worden op het handelsfront. Het is overigens op dit moment niet
alleen de verhouding met China die dreigt. Europa gaat mogelijkerwijze aan de
beurt komen met nieuwe tarieven onder anderen voor de autohandel. Zoiets kan
daarna gemakkelijk ontaarden in een Europees antwoord, dat Amerika dan weer
moet treffen. En zolang er een president aan het bewind blijft die van mening
is dat hogere invoerrechten betaald worden door de leverancier (en niet, zoals
dat in de VS een feit is door de consument) mogen wij niet verwachten dat er
langdurig rust komt.

Inmiddels
wijzen commentatoren erop dat de Yieldcurve weer normaler aan het worden is. De
korte termijn rente daalde en de lange termijn rente steeg. Anderen wijzen erop
dat een zich herstellende Yieldcurve, ingegeven door een rentestijging aan de
lange kant, gevolgd wordt door een zeer willige beurs die zorgt voor nieuwe
toppen. Op dit moment is dat dus allemaal goed nieuws, want de markten zouden
dus nu aangekomen zijn in de volgende (of laatste) stoot omhoog.

De
AEX Index op dagbasis

De AEX Index brak door zijn weerstand op
586. Normaliter volgt er dan een correctie, die, als de markt willig is, zoals
nu het geval is, beperkt zal blijven tot een Pull Back. Maar er zijn twee
patronen te herkennen. De eerste is een stijgend kanaal. De bovenzijde van dit
kanaal is nog niet bereikt. Als dit stijgende kanaal het geldende patroon wordt
dan is het mogelijk dat het niveau van 600 nog geraakt wordt alvorens een
correctie zich inzet. Deze correctie zou de onderkant van het kanaal weer op
kunnen zoeken en wat er daarna gebeurt is nu niet te voorzien maar met 5
raakpunten ligt een doorbraak door de onderzijde van het kanaal voor de hand,
zeker als de markt de theorie volgt. Mocht de correctie beperkt blijven tot een
Mini-dip dan zou er een doel berekend kunnen worden van 619. Het tweede patroon
dat mogelijk is, is een oplopende driehoek (puristen kunnen een gelijkbenige
driehoek lezen maar voor de conclusie maakt dat geen verschil). In dit geval
staat de markt voor een Pull Back die hoogstwaarschijnlijk gestopt zal worden
op de uitbraaklijn van 586. Daarna zou de weg omhoog vervolgd worden en de AEX
Index zou dan op weg gaan naar een te berekenen doel van 644. Uiteraard zal
deze sprong niet in een keer gehaald worden, maar als het de oplopende driehoek
is die de huidige stand uittekent, dan zit een forse stijging er nog aan te
komen. Eerst zal echter een reactie moeten worden afgewerkt. De CCI Index wijst
daar al op. De Momentum Analyse nog niet, maar toch lijkt zijn signaal niet
lang meer uit te blijven gezien zijn reeds tamelijk hoge ligging. Een reactie
zal ons in het beste geval terugbrengen naar 586. Mocht dat niet zo zijn dan is
er het MA50 op 575. Iets lager ligt de oplopende trendlijn van het stijgende
kanaal. Op 558 ligt het MA200, maar wij zien deze steun niet actief worden. De
markt is omhoog gericht.

De
Rente

De
Bund Futures zijn nu 10 punten gedaald vanaf de meest recente top. Maar het
einde van de daling lijkt in zicht. Alle indicatoren wijzen op een oversold
positie of hebben de stijging al weer ingezet. Het ziet er naar uit dat de
markt er rekening mee moet houden, dat het jaar afgesloten wordt met een lagere
rente ten opzichte van het huidige niveau. Maar het alternatieve scenario is
nog niet van de baan, te weten dat de rente in het huidige tempo nog verder
stijgt en dan tegen het einde van het jaar een klein beertje terugzakt. In dat
geval hebben wij te maken met een zeer significante kentering in het rentebeeld
voor de langere termijn. Hier past dus het nodige geduld.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar heeft voor even weer zijn mooie tijd gehad. Deze markt lijkt
overspannen. En een daling is het antwoord daarop. Maar deze daling lijkt niet
groot te worden. De week indicatoren zijn immers (nog) stijgende.

De prijs van een vat
Brentolie

De
prijs van een vat Brentolie is de afgelopen week dan wel een beetje gestegen,
maar er lijkt toch niet veel meer in het vat te zitten. Alles wijst erop dat de
markt weer voor een daling staat. Zodra de Aramco introductie verwerkt is lijkt
het belang van OPEC te pleiten voor een lagere prijs want dat wordt als het
enige middel gezien om de schalieproductie in Amerika van verdere uitbreiding
af te houden. Dat Iran ondertussen een nieuwe grote vondst gedaan heeft helpt
in dit kader natuurlijk ook niet.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De prijs van een troy ounce Goud heeft
de markt lelijk in de steek gelaten. En wij zien de daling zich nog verder
doorzetten. Het niveau van US$1.420 biedt de eerste steun. Ook de prijs van het
zilver bevindt zich in dezelfde boot. Bij een prijs van US$13,5 ligt de eerste
steun. Maar beide dalingen vinden plaats als correctie op de eerdere uitbraak,
dit levert dus een mooi lange termijn instappunt op.

Strategie

Met name in de selector-portefeuilles
hebben wij afgelopen week een flinke stap gezet door diverse aandelen aan te
kopen. Zo zijn aandelen Nexans, Outotec en Valeo gekocht (Europa Selector),
trackers op de EuroStoxx 50 en op de beurs van Taiwan (Fund Selector) en
aandelen Adyen en ASML (Benelux Selector). En wij verwachten de korte termijn
reactie die zich nu aandient te kunnen gebruiken voor verdere aankopen.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

12 november 2019    11.00  ZEW
Sentimentcijfers over de Duitse en Europese industrie

13 november 2019    17.00  Getuigenis
voor de Amerikaanse senaat van FED-voorzitter Powell

14 november 2019      8.00  Bruto Nationaal Product Duitsland

14 november 2019    11.00  Bruto
Nationaal Product Europa

15 november 2019    11.00  Europese
inflatiecijfers

20 november 2019    20.00  Publicatie
notulen laatste FED-vergadering

Op het geopolitieke
front is er in Europa enige rust, in afwachting van de Britse verkiezingen in
december, maar op het handelsgebied is er uit China en de VS wel enig vuurwerk
te verwachten.

 

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 11 november 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.