Er wordt een rem op gezet
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 juli 2020) 570,52.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | positief (?) |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De Chinese beurs in Sjanghai was de eerste die een Golden Cross neerzette. Met een sneltrein vaart ging hij in veertien dagen tijd met 17% omhoog. De S&P500 deed hetzelfde. Weliswaar iets kalmer, iets minder snel en minder uitgesproken, maar het Golden Cross werd ook daar gezet. Dit zijn twee indicaties dat de langere termijn er (voorlopig) goed uitziet. All-Time Highs liggen weer in het verschiet. Positief nieuws kwam er ook uit Amsterdam. Daar zette de AEX Index, als enige, een nieuwe top. Maar dit zeer positieve nieuws ging ook gepaard aan slecht nieuws. De Dow Jones Industrial Index is er nog steeds niet in geslaagd om zijn MA200 (naar boven toe) te breken. De Hang Seng viel weer door zijn MA200 (naar beneden). Men kan daarvoor als verklaring aanhalen dat de Hang Seng zich in een uiterst benarde positie bevindt door de ingreep van de Chinese Autoriteiten. Maar de Index van de Londense beurs zakte zelfs weer door zijn MA50 en de CAC in Frankrijk kon zich niet meer boven zijn MA20 handhaven. Er ontbreekt dus eensgezindheid onder de markten. Deze eensgezindheid vindt men echter wel terug als men kijkt in welke fase de beurzen zich bevinden. Men vindt dan overal tekenen van uitputting. De markten zijn op korte termijn toe aan een reactie. Globaal gezien is alles overbought. Indicatoren lijken naar een daling te neigen. Het hoeft niet morgen te gebeuren ook al zou men kunnen veronderstellen dat de CAC afgelopen week al de reactie heeft ingezet. Het is ook nog steeds mogelijk dat er nog een (laatste?) opleving komt, maar zeker is het dat de markten vermoeid zijn. Rust en bezinning zijn dus gevraagd en dat betekent dat er een reactie gaat optreden. Op dit moment wijst alles erop dat deze reactie beperkt zal zijn.
Het verschil in de verschillende indices is terug te leiden op het feit
dat sommige indices momenteel gedragen worden door een aantal “big cap
tech”-bedrijven (de Alphabets, Amazons, Apple’s, en ASML’s van deze
wereld), terwijl de meer klassieke ondernemingen al enkele weken dalende
koersen laten zien. In die hoek is zelfs inmiddels sprake van
bodemvorming terwijl de koersgrafieken van de grote tech-namen er juist
erg “overbought” uitzien. Vermoedelijk is er dus een kentering
aanstaande waarbij een correctie in de tech-aandelen gaat optreden en de
meer klassieke aandelen juist aan een rally kunnen beginnen. De
sterkste indices van nu, waarin tech-namen juist zijn
oververtegenwoordigd (lees o.a. de AEX Index), zouden in zo’n fase wel
eens kunnen gaan achterblijven bij meer klassieke indices zoals Mid- en
Smallcap indices, die er nu juist allemaal vrij zwak uitzien. Daarmee
hoeft een correctie per saldo niet diep te komen.
De
AEX Index op dagbasis
De AEX Index raakte in de afgelopen week de onderkant van het oplopende kanaal. Hij zette wel een nieuwe top, maar op iets langere termijn gezien blijft hij zitten in een min of meer horizontale consolidatiefase. Hij raakte zijn MA20 aan, maar hij bleef er nog steeds boven. Mocht hij daar doorheen breken dan zou het MA50 hem tegen moeten houden op 545. De indicatoren daaronder zijn alle drie dalende. De MoneyFlow (hier niet getoond) is dalende, dat geldt ook voor de zeer korte termijn Stochastics parameters. Het ziet er dus naar uit dat er een daling van de koers in de maak is, maar dat is nog niet zo zeker voor de eerste dagen van de komende week, gezien het feit dat New York afgelopen vrijdag een mooi slot liet zien. Ook de Call/Put Ratio ligt nog laag. Als men naar de middellange termijn kijkt ( de week) dan is er nog niets mis met de indicatoren. Ook de langere termijn ziet er nog steeds zeer positief uit.
De
Rente
De rente is weer iets gedaald, maar hij ligt nog boven zijn bodem van eind juni. De bodem van maart is nu dicht genaderd en als de rente nu gaat stijgen dan zou er een gelijkbenige driehoek in de maak zijn, maar op de grafieken is er geen indicatie te vinden die erop wijst dat de rente inderdaad gaat stijgen. Alleen de één-maand Euribor steeg, maar de iets langere tarieven dalen nog steeds. De rentes op de Amerikaanse Treasuries zijn ook gedaald.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
Het is er deze week niet van gekomen, maar toch zijn er aanwijzingen, dat de dollar gaat stijgen. Of dit uit gaat draaien op een duidelijke verbetering valt nog te bezien. Voorlopig is het beeld gematigd positief voor de dollar. Op de langere termijn zijn wij niet erg optimistische gestemd.
De prijs van een vat
Brentolie
De trend van de Brentolie index is nog steeds opwaarts gericht. Maar de stijging gaat moeizaam. Toch overtreft de vraag op dit moment de productie, maar de voorraden zijn nog groot. Heel langzaam zal de index toch omhoog gaan.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud noteerde even boven US$1.800 per troy ounce. Vrijdag ging hij weer iets daaronder liggen. Op de korte termijn is de markt duidelijk overbought. Wij gaan er van uit dat een lagere prijs opgezocht gaat worden. De langere termijn is positief.
Strategie
Afgelopen week hebben posities ingenomen in UCB (België, farma) en Ericsson (Zweden, technologie) en hebben wij bestaande, zwaar afgestrafte posities uitgebreid zoals Coface, Unibail-Rodamco, ING etc. Wij neigen ernaar om de hoeveelheid liquiditeiten in de portefeuilles weer terug te brengen. Ook hebben wij een positie aangekocht in het JPM Emerging Markets Bond Fund, in de obligatieportefeuilles.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
14 juli 2020 4.00 Chinese im- en exportcijfers
14 juli 2020 11.00 ZEW Sentimentscijfers voor Duitsland en Europa
16 juli 2020 13.45 Rentebesluit ECB met daaropvolgende toelichting (14.30 uur)
Naast de toenemende Covid-19-besmettingen in het Zuiden en Westen van de VS gaan nu ook de tweede kwartaalcijfers van bedrijven in Europa en de VS op tafel komen, waarmee de feitelijke impact zichtbaar gaat worden. Dit kan veel tegenvallende, maar ook meevallende verrassingen met zich mee brengen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 3 augustus 2020 verschijnen.
Den Haag, 13 juli 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
