En dat is nog niet afgelopen ….
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 september 2016) 463,6.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De Amerikaanse beurzen
Amerika kreeg het deze week, dat wil zeggen vooral afgelopen vrijdag, zwaarder voor zijn kiezen dan Europa. De S&P500 leverde 2,52% in en de Dow Jones Industrial Index 2,13% tegen een min van 1,44% voor de AEX die 1,44%. En de DAX hield het bij een verlies van slechts 0,95%. Maar, wat niet is kan maandag nog komen, want het verlies in de VS is vooral na het sluiten van de Europese beurzen op vrijdag ontstaan.
En zo is aan de vreugde van de doorbraak in Amsterdam door het 460-niveau een snel einde gekomen. Want mooi ziet het er na eind vorige week niet uit. Er zijn wezenlijke veranderingen opgetreden.
Wezenlijke veranderingen in het technische beeld
De markt zit in een zeer gevaarlijke situatie en de charts zijn plotseling erg negatief geworden. Enerzijds zijn er indicatoren, die erop wijzen, dat de reactie niet erg lang hoeft te duren. De S&P500 is daar een mooi voorbeeld van en wij laten dat hieronder zien. Maar anderzijds zitten de markten in het zwakste seizoen van het jaar waarin vaak de grote correcties voorkomen. En een mogelijkheid van een correctie is wel degelijk aanwezig. Er wordt op week- zowel als op dagniveau negatief gedivergeerd. Daarenboven zijn de lange en zeer lange termijn indicatoren weliswaar positief, maar er hoeft niet veel te gebeuren willen ze verkoopsignalen geven. De situatie is dus kritiek. In Amerika zijn er nogal wat beleggers en beleggingsmaatschappijen die short zitten. Zij wijzen er al langere tijd op dat de markten toe zijn aan een flinke correctie. Wij wijzen daar ook al langere tijd op, maar tot nu toe bleven onze langere termijn charts positief, zij het dat ze wel een beetje op het randje zaten. De mogelijkheid dat het nu zover is mogen wij niet uitsluiten maar zo lang er geen definitieve indicaties voor een correctie zijn houden wij het op een goede afloop van dit zwakke en moeilijke seizoen. Wel pleiten wij voor een grote voorzichtigheid.
De S&P 500 Index
Figuur 1.
De S&P500 verloor afgelopen vrijdag 54 punten en dat is een hele boel, zoals men aan de chart in figuur 1 kan zien, waarop een grote zwarte candle prijkt. Het MA50 bood geen steun. De Momentum Analyse daalde en divergeert nu negatief. Maar tegelijkertijd kwamen de twee componenten van de Moman al aardig in negatief territorium te liggen. Hun ruimte is daarmede beperkt. De belangrijkste indicator op dit moment vindt men onder in de figuur. Het is de Zone Oscillator. Bij A ligt zijn hoogtepunt. De koers had zich toen (zie bij A boven) midden in een smal horizontaal kanaal genesteld. Tijdens de daaropvolgende congestieperiode daalde de Zone Oscillator en nu ligt hij duidelijk onder de onderste horizontale lijn. Hij is klaar om te stijgen. Dat wil zeggen: hij is klaar om een stijging van de S&P500 te laten zien. Maar zoiets hoeft niet onmiddellijk te gebeuren. Hij kan nog onder de horizontale lijn blijven liggen terwijl de S&P500 verder daalt. Maar het staat als een paal boven water dat hij uiteindelijk naar boven uit gaat breken. Het horizontale kanaal waar de S&P500 afgelopen vrijdag uitviel is smal en daarom ligt een doel, dat te berekenen valt uit dit patroon, niet erg diep. In feite heeft de koers al de helft van de te dalen afstand afgelegd. Maar wij herhalen: een berekend doel geeft geen zekerheid. De kansen dat de koers daar gaat draaien zijn echter groot. Iets daaronder op 2.108 ligt steun van een vorige top. Wij schatten de mogelijkheid van een draai rondom dat niveau hoog in. Mocht dit doel en deze steun niet houden dan ligt er op 2.074 een nieuwe steun. Daar ligt ook het MA150. De onderzijde van het Bollinger kanaal en ook van het Keltner kanaal werden al doorschreden. Natuurlijk kan de koers daar lang onderblijven maar het zijn posities van waaruit gemakkelijk een stijging optreedt. Er zijn dus wel een aantal steunniveaus en volgende week vrijdag is het UitOefenDag. Vaak draait de richting van de beurs dan. Er is een mogelijkheid dat de reactie daar stopt. In ons optimisme gaan wij daar maar even vanuit.
De consequenties voor de Europese aandelenmarkten
De Europese beurzen zien er, zoals gezegd, iets beter uit. De AEX Index ligt net onder de middellijn van de twee genoemde kanalen. Maar de Momentum Analyse is nog niet erg ver. Wel is de Zone Oscillator al een tijdje aan het stijgen. 445 Lijkt een mooi niveau waarop de AEX Index zijn daling zou kunnen stoppen. Maar zekerheid geeft deze vaststelling niet. Hooguit kan men zeggen dat er een kans is dat dit gebeurt.
De Rente
Het was een lid van de FED, die er op wees dat de economie in de VS het gevaar liep oververhit te raken en de markt concludeerde daaruit dat de renteverhoging(en) dus niet lang op zich zou(den) laten wachten. Uiteraard steeg de rente in de USA na deze uitspraak, maar in feite was hij al aan het stijgen, dus van richting verandering kan men niet spreken. Wel brak het renteniveau uit zijn technische patroon. In Amsterdam gebeurde hetzelfde. Het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staat leningen gaf al de indruk van stijging omdat hij aan de bovenzijde van zijn dalende kanaal bleef liggen, maar nu is hij daar definitief uitgebroken. Definitief wil in dit verband niet zeggen dat hij daar nooit meer in terug zal keren maar het betekent dat hij daar nu duidelijk uit is en dat de indicatoren op een verdere stijging wijzen.
De US $ in €’s uitgedrukt
De dollar reageerde positief op het nieuws van het rente front. Het is niet zo dat hij nu plotseling omhoog gaat schieten, maar de indicatoren zijn gedraaid en wijzen naar boven. Zolang echter de 94,5 niet wordt genoteerd is er niets aan de hand.
De prijs van een vat Brentolie
In de weekgrafiek ziet men de indicatoren omhoog gericht. De daggrafiek vertelt een tegengesteld verhaal. Maar zolang de fluctuaties binnen de bandbreedte van US$53 en US$42 blijven is er niets om zich druk over te maken.
Het Goud
Er lijkt een verzwakking in de markten van de edele metalen op te treden. Maar het ziet er niet naar uit op dit moment dat de steun op US$1.307 voor het goud zal breken.
Agenda
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
· 13 september, 11.00 uur: Speech van ECB voorzitter Draghi en ZEW Sentiment Indicator Duitsland;
· 15 september, 09.30 uur: Rentebesluit Zwitserse Centrale Bank;
· 15 september; 13.00 uur: Rentebesluit Britse Centrale Bank;
· 15 september, 14.30 uur: Amerikaanse detailhandelscijfers;
· 16 september, 14.30 uur: Amerikaanse inflatiecijfers;
· 16 september, 16.00 uur: Michigan Consumer Sentiment Index VS
Het gaat hier dus om gebeurtenissen, die in de afgelopen maanden verhoudingsgewijs redelijk tot veel invloed hadden op het marktgebeuren direct na publicatie.
Strategie
Wij hebben in de voorbije weken voorzichtig wat liquiditeiten gecreëerd. De aandelenportefeuilles zijn over het algemeen 10 tot 15% liquide. Wij gaan dus nu op zoek naar een instappunt.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 12 september 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
