Een willige markt
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (18 maart 2019) 552,18
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief, reactie blijft op de loer liggen |
| Middellange termijn: | positief, opwaarts momentum neemt af |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Quasi goed nieuws op het vlak van Brexit en Trump
Goede berichten uit de China-USA onderhandelingen zorgden voor de klap op de vuurpijl. Een prachtige week werd er mee afgesloten. Maar ook Brexit telde mee, want de kansen dat er opnieuw een referendum komt, stegen. Het wachten is op de uitslag van de (derde) stemming over het May-voorstel. De AEX Index excelleerde als een van de besten van de vele stijgende markten. En deze stijging hoeft nog niet afgelopen te zijn, ook al begint de spanning hier en daar op te lopen. De reactie duurde dus kort en de omvang er van viel reuze mee. Alles wijst erop dat de rally nog geen einde heeft gevonden, maar na de sterke stijging van de afgelopen week (de AEX Index steeg met 4%) begint de ruimte beperkter te worden. Het zal dus niet meer lang duren of een reactie is opnieuw nodig. De grafieken inclusief die van de onderliggende sentiment indicatoren ondersteunen de rally. Maar overall neemt het Momentum van de rally die in januari begon duidelijk af. Elke volgende stap omhoog zal voorlopig minder groot dan de vorige zijn. Rekening houdend met de periodieke reacties ziet de overzienbare toekomst er daarmede rooskleurig uit. Wij laten een en ander hieronder zien aan de hand van de gebruikelijke daggrafiek van de AEX Index.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
De netto daling bedroeg 3 punten (van 544,88 tot 541,70) en de maximale daling omvatte 10 punten. De doorbraak door het dalende lijntje en door de weerstand die op 544,88 lag geschiedde met kracht. De weg die de koers aflegde, van de bovenste zijde van het horizontale kanaal, dat zich sinds enige tijd aftekent, naar de onderzijde, voltrok zich uiteindelijk langs een horizontale lijn. Nu de koers dus op de onderzijde van dit kanaal is opgeveerd, is de weg naar boven weer geopend. De koers komt al zeer snel een weerstand tegen op 554,34 (dus nog maar enkele punten te gaan). Gezien de sterkte van de daggrafiek en de verwachting dat een stijging van 10 punten de weekgrafiek volledig omhoog doet draaien, tillen wij niet erg aan deze weerstand. Als wij in deze aanname gelijk krijgen dan zal de koers dicht bij de bovenkant van het kanaal komen op ongeveer 566.Op dit niveau zal er zich een nieuwe reactie inzetten. De dan in het vizier gekomen top van 575,68 van 3 augustus 2018 lijkt voorlopig een brug te ver. Zowel de Slowed Stochastics als de Momentum Analyse (alleen de Oscillator getoond) ondersteunen een verdere stijging van de koers.
Bij dit zeer optimistische verhaal moet men zich dus één ding indenken. De weekgrafieken van alle indexen hadden een week geleden de daling ingezet. Het optimisme van de afgelopen week heeft het MACD Histogram van de Momentum Analyse nu overal doen stijgen. De Oscillator is nog dalende, maar met een verdere stijging van de koers gaat deze ook snel weer stijgen. Dit wijst op een sterke markt maar de ruimte in de weekgrafiek wordt dan uitermate beperkt. De huidige progressie van de koersen kan dus niet lang duren. 566 lijkt daarom het uiterste wat voor de AEX Index in deze periode haalbaar is.
Maar let op, tegenover dit optimistische scenario staat het meer pessimistische scenario van een beurs die deze week 554,34 raakt en dan in dezelfde week nog weer terugvalt. Dan is het maar de vraag of de weekgrafieken ten goede gaan keren. Nu long gaan is daarmee niet verstandig.
De Rente
Het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar liet een lichte verbetering zien. Dit kan nog even doorgaan. De vraag zal dan zijn of dat enige verbetering gaat geven van de weekgrafiek. Als dat het geval is zal de stijging langer duren maart het is nog te vroeg om daar een uitspraak over te doen.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
Dit keer was het de dollar die niet mee deed in de euforie en door een daling van bijna een punt kwam hij weer onder zijn steunlijn te liggen. Wij zien hem verder dalen in de komende tijd.
De prijs van een vat Brentolie
Ook de prijs van een vat Brentolie gedroeg zich sterk, maar de daggrafiek ziet er toch allerbelabberdst uit. Er komt dus ongetwijfeld een reactie, maar de middellange termijn en ook de lange termijn grafieken zien er goed uit. Dat wil zeggen dat het in de komende tijd wel moeilijk gaat worden maar daar zal het dan vrij snel mee gedaan zijn. Steun ligt er op het niveau van US$62 per vat Brent, $58 en $55.
De prijs van een troy ounce Goud
De prijs van fysiek Goud deed het ook mooi, met een stijging van 3,6% in de afgelopen week. De markt raakt nu gestrest maar als daardoor een daling ontstaat dan zal dat slechts voor korte termijn zijn want de week- en de maandgrafiek zien er positief uit.
Strategie
Wij wachten verder stappen af, de portefeuilles doen keurig mee en met nog twee weken te gaan lijkt het eerste kwartaal een keurig herstel ten opzichte van eind 2018 te gaan laten zien.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
19 maart 2019 11.00 Duitse ZEW Sentimentscijfers
20 maart 2019 19.00 Rentebesluit FED
21 maart 2019 01.00 Bijeenkomst Europese Economische Raad
21 maart 2019 13.00 Rentebesluit Bank of England
25 maart 2019 10.00 IFO verwachtingen t.a.v. zakelijk klimaat Duitsland
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 maart 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
