Een mogelijk einde
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (3 juni 2018) 559,18
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | minidip zou voorbij kunnen zijn |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De kogel is door de kerk, een handelsoorlog is begonnen
De kogel is dan toch door de kerk. Trump heeft de invoerrechten op staal en aluminium verhoogd voor Canada, Europa en Mexico. Het commentaar dat daarbij werd gegeven, komt er op neer dat deze landen nu aan zet zijn om de onderhandelingen te openen. En inderdaad zijn deze landen nu aan zet, maar zij zullen ook invoerrechten gaan verhogen. Voor wat Europa betreft blijven de verhogingen beperkt want Duitsland is bevreesd voor zijn auto export. En dat lijkt niet de goede houding. De getroffen landen hebben slechts één serieuze mogelijkheid en dat is, dat zij de Republikeinse patij aan hun kant krijgen. De Republikeinen zijn niet blij met de maatregelen van Trump. Maar er zijn geen tekenen van echt verzet en daar is toch het wachten op. Alleen een aantasting van de werkgelegenheid in hun Staat kan het gezonde verstand terugbrengen. Het wachten is daarop, maar dat kan nog wel een tijdje duren. Intussen lijdt de wereldeconomie. De G7 of in dit geval liever gezegd de G6 waren het erover eens dat de tijd, die overbleef om een handelsoorlog te voorkomen, zeer beperkt was. Men had het over een aantal dagen.
Aandelenmarkten reageren contrair
Maar de markten reageerden anders. Met de kogel door de kerk verdween de onzekerheid over wat er stond te gebeuren. En dus gingen de koersen omhoog. Het is echter helemaal niet zeker of de markt vrijdag draaide dan wel dat het gewoon een dag van misplaatst optimisme was, maar het antwoord van de beurs vrijdag kan best het einde betekenen van de reactie. De daggrafieken zijn hierover zeer eensgezind. Er is vrijdag een draai gekomen, die een punt lijkt te gaan zetten achter de daling. Wij zullen dat hieronder laten zien aan de hand van de daggrafiek van de AEX Index. Waar men ook kijkt: in China, Japan of Amerika, overal ziet men hetzelfde beeld van een draaiende markt. Maar het kan nog steeds een eendagsvlieg zijn. Het is te vroeg om te stellen dat de reactie voorbij is maar de grafieken duiden op een herstel. Als het herstel er nu komt hoeft het geen grote vormen aan te nemen. Dalende indicatoren begeleiden de weekgrafieken; op 17 juni gaat het antwoord van Europa in met een beperkte verhoging van bepaalde tarieven en tot slot mag niet vergeten worden dat het zwakke seizoen is aangebroken.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
U ziet de koersen binnen de Bollinger Bands bewegen. De afstand tussen de twee banden is gering. Dit ontstond omdat de koersen heel langzaam stegen zonder grote fluctuaties. Er was, door de geringe afstand, niet veel voor nodig om de koersen weer op de onderkant te krijgen. Daar liggen zij nu met witte candles op woensdag en vrijdag. Uit het koerspatroon noch uit de candles is te concluderen dat de stijging zich door zal zetten. Maar daaronder staat de Momentum Analyse en hier is wel degelijk sprake van een draai. Zowel de Oscillator als de MACD zijn gaan stijgen. Dit is ook het geval met de Fast Stochastics, helemaal onderaan in de figuur. Hij toont een typisch koopsignaal. De indicatoren zeggen hiermede dat een verdere stijging verwacht kan worden. Maar boven de Stochastics staat de Zone Oscillator. Hij komt vanuit een hooggelegen top en heeft nog een flinke weg af te leggen om beneden te komen. Nou is deze Oscillator meer middellange termijn gericht en daarmede reageert hij niet zo snel als bijvoorbeeld de Moman, maar hij zal beneden komen, hoe lang dit ook mag duren. Daarmede duidt hij erop dat men voorzichtig moet zijn. Wij laten hier geen weekgrafiek zien, maar in de weekgrafiek is de Momentum Analyse aan het dalen. Dat betekent dat iedere stijging beperkt zal zijn en dit signaal sluit dus aan bij wat de Zone Oscillator zegt. Daarbij komt dat de Momentum Analyse, zoals hij in de figuur staat, negatief divergeert. Dit fenomeen is niet overal in de dag charts te zien. Onze analyse levert daarmede een beperkte kans op een positief beeld. Maar als er toch een herstel optreedt dan zal het gematigd zijn. Bij een stijging komt de AEX Index eerst de top tegen uit 2007 op 563,98.Deze top werd onlangs al gebroken en de daarop volgende ligt op 572,90. Een doorbraak daarvan lijkt ons nu nog niet te gaan gebeuren, daarvoor zal de beweging te zwak zijn.
De Rente
Het mooie banen rapport deed de rente In Amerika weer stijgen en hier in Amsterdam volgde het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar. Het lagere doel dat wij vorige week berekenden werd inderdaad bereikt en de weg naar omhoog is daarna ingeslagen. Voorlopig denken wij aan een beperkte stijging, die niet door het 0,70% niveau zal breken. Het 3-maand Euribor tarief zette de stijging door.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar heeft geprobeerd zijn weerstand op 86,4 te breken maar daar is hij niet in geslaagd. Er is nu bezinning en krachtenverzameling nodig en het is ook nog erg onduidelijk wat de Trump-maatregelen voor invloed gaan hebben. Trump gaat ervan uit dat zijn handelsbalans positief zal worden beïnvloed, maar dat moeten we dan nog wel eerst eens zien, want het ligt niet voor de hand dat hij als winnaar uit de strijd gaat komen. Dit neemt niet weg dat het sentiment voor de dollar nog steeds positief is. Feit is dat een belangrijke weerstand is bereikt en een verdere stijging op korte termijn in technische zin niet voor de hand ligt.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie gaat opnieuw proberen de weerstand op US$80 te breken. Dit zal nog niet meevallen want er wordt fors negatief gedivergeerd en op de weekgrafiek zijn dalende indicatoren te zien. Al met al dus wel positief maar de duur van een eventuele stijging lijkt beperkt.
Het Goud
Even leek het veelbelovend toen de prijs van een troy ounce goud het niveau van US$1.300 doorbrak, maar de pret was van korte duur. De daling heeft zich weer ingezet. En een notering van US$1.250 lijkt zeker mogelijk.
Strategie
Afgelopen week hebben wij rustig afgewacht. Er zijn nog contanten maar wij lopen nog niet hard om ook die laatste contanten vast te leggen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
6 juni 2018 14.30 Arbeidsproductiviteitscijfers en uurlonen VS
7 juni 2018 11.00 Bruto Binnenlands Product-cijfers Eurozone
8 juni 2018 4.00 Handelsbalanscijfers China
8 juni 2018 8.00 Handelsbalanscijfers Duitsland
Op 16 juni volgt het Europese antwoord op de handelssancties van de VS. Een antwoord daarop van de Amerikanen zal niet lang op zich laten wachten en kan voor hernieuwde onrust zorgen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 4 juni 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
