Een moeizame weg omhoog voor de AEX.

Stand AEX op moment van schrijven (24 Oktober 2010): 341,07

“Hoe warm het was en hoe zwaar”. Deze variant op een citaat mag wel van toepassing verklaard worden op de huidige beurs, want het wil maar niet omhoog.
Afgelopen donderdag zagen wij een positieve uitbraak uit een dalende wedge, maar de dag erna moest er al weer een rustpauze worden ingelast. Daarmede begint de beurs te lijken op een amechtige bejaarde rusthuispatiënt. Maar er zijn ook goede berichten. Tenzij er zich maandag een slechte beurs presenteert, die tenminste met 8 punten onderuit gaat, zal dan eindelijk ook op Beursplein 5 het Golden Cross worden getoond. Hiermede is Amsterdam, zoals wij al eerder schreven een van de laatste beurzen die dit basale haussesignaal afgeeft. Opnieuw wordt daarmede onderstreept dat er op de beurs in de komende periode een willige stemming zal heersen.

Edele Metalen

De uptrend op de aandelenmarkten gaat gepaard aan andere veranderingen. Zo zijn de edele metalen met een duidelijke correctie bezig. Voorlopig tillen wij hier niet erg aan. Een correctie was verwacht, de markt was te ver doorgeschoten. En tegelijkertijd moet men erkennen dat er andere krachten dan alleen maar het vluchtkapitaal werkzaam zijn op de goud- en zilvermarkt. Op dit moment hebben wij geen redenen om te verwachten dat er sprake zal zijn van meer dan een normale correctie.

De Rente

De 10-jaars rente heeft afgelopen week een belangrijke stap gezet. Er vond een uitbraak plaats uit een niet al te sterke weerstand, maar de weg naar 2,943 ligt nu open. Sinds het dieptepunt is de rente met 16% gestegen. Wij verwachten dat daar nog eens tenminste 10%, gerekend vanaf nu, bij zal komen. De gepensioneerden kunnen daarmede geruster gaan slapen. Opvallend is het dat de3-maands Euribor nu boven de 1% gekomen is. Nog niet zo lang geleden lag deze op een dieptepunt van 0,63%. De Euribor is nu terug naar zijn stand van oktober 2009.

Figuur 1

De Dollar

De Amerikaanse 10-jaarsrente is inmiddels de Nederlandse voorbij gestreefd dat wil zeggen naar beneden. Hij ligt dus nu lager en dat lijkt op de langere duur positief voor de dollar. De bevestiging van de Morning Star in het dollarweekpatroon (zie onze blog van vorige week), is inderdaad gekomen, maar hij was gematigder dan wat men had mogen verwachten. Wij zien geen reden om onze mening van vorige week te herzien toen wij zeiden dat de dollar een (opwaartse of zijwaartse) correctie is ingegaan

Onze Strategie in de komende tijd

De shortposities in de dollar werden opgeheven. In ons Selector programma (dit jaar +5,46% tot en met 30 september) hebben wij in de afgelopen tijd een aantal aandelen gekocht. Wij noemen Besi, Melexis, Nutreco, Umicore en Unit4. In het PrijsWaarde programma (+5,2% tot en met 30 september) hebben wij een aantal bestaande posities uitgebreid. Wij gaan kalmpjes aan door met het volbeleggen van de aan onze zorgen toevertrouwde portefeuilles. Wij wachten nog op een definitief signaal om via Sprinters long te gaan in de AEX Index. Zodra de beurs van meer enthousiasme getuigt zullen wij puts op de AEX verkopen. Wij blijven doorgaan met het omzetten van de bestaande posities in langerlopende vastrentende waarden in fondsen die korterlopend zijn. (+7,82% tot en met september in de conservatieve portefeuilles). Geïnteresseerden verwijzen wij naar deze blog waarin een aantal fondsen werd besproken waarin wij reeds belegd hebben c.q. waarin wij gaan beleggen.

Den Haag, 25 oktober 2010
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.