De beurs maakt zich klaar voor een correctie
Stand AEX op moment van schrijven: 334.54
(19 September 2010)
Vorige week toonden wij u een weekgrafiek van de AEX Index, waarin duidelijk te zien was dat de Index op weg was naar de bovenzijde van een gelijkzijdige driehoek.
Afgelopen week kwam hij daar inderdaad aan en hij ging zelfs even buiten de lijnen maar al snel werd hij teruggefloten en hiermede was de derde poging om tot een doorbraak te komen mislukt. De week sloot zelfs af met een (zeer miniem) verlies. Er zijn geen
redenen te vinden, die er op wijzen dat er deze week een nieuwe poging gedaan zal worden die succesvol zal zijn. Integendeel, eerder mag verwacht worden dat de weg naar de onderkant van de gelijkbenige driehoek zal worden ingeslagen. En daarvoor zijn redenen aan te geven: De positieve divergentie die tot voor zes weken in de AEX Index grafiek op weekbasis te zien was lijkt binnenkort te worden opgeheven. Op de daggrafiek is dat al gebeurd, daar wordt negatief gedivergeerd. De DAX-grafiek (Duitsland) laat hetzelfde zien. Er is hier zelfs op het dagplaatje in de afgelopen week een top gezet, die kan uitgroeien tot een rechtersschouder van een negatief Hoofd/Schouderpatroon. De Dow Jones Industrials Index ziet er eigenlijk nog het sterkste uit,maar op zijn daggrafiek is sprake van ernstige negatieve divergentie. Het Volume op de NYSE was in 9 jaar niet zo laag en dat voorspelt ook niet veel goeds. Het Hindenburg Omen heeft sinds 12 augustus zijn 7de signaal afgegeven en de Baltic Dry Index, daar gaan we iets dieper op in.
De Baltic Dry Index
In de figuur hieronder ziet u het verloop van de Baltic Dry Index op weekbasis. Er heeft zich een “Head and Shoulder”-patroon gevormd. De doorbraak door de Neklijn (de zwarte omhooglopende lijn) vond plaats op 18 juni van dit jaar. De index viel toen tegelijkertijd door zijn lange termijn gemiddeldes, maar na vier weken zette zich een herstel in. Dit is normaal bij dit patroon. Meestal gaat de koers nog een keertje terug naar de Neklijn en dat gebeurde ook hier. Maar afgelopen week kwam hij bij de neklijn aan, waar hij direct weer terugviel. De lange termijn gemiddeldes werden niet doorschreden. Met deze terugval werd de pullback afgesloten, ook al zien wij graag, om helemaal zeker te zijn, een tweede zwarte candle.
figuur 1
Volgens de theorie zal de BDI nu verder gaan dalen. Deze index (die de prijsvorming weergeeft van de zogenoemde droge bulklading op de Baltische scheepvaartroutes) reflecteert de ontwikkeling van de wereldeconomie en wordt daarom in het algemeen aangemerkt als een goede voorspeller van de bewegingen op de aandelenmarkten. Wij stellen het iets genuanceerder. Hij is geen lang termijn voorspeller maar hij reflecteert zeer nauwgezet wat er op de aandelenmarkt gebeurt. U moet uit de bovenstaande figuur lezen dat de BDI gaat dalen en dus DAT DE AANDELENBEURZEN GAAN DALEN. (wij komen binnenkort op deze blog iets uitgebreider terug op deze Index). Toch is het nog geen opgelegd pandoer dat we erg slechte tijden tegemoetgaan. Ten eerste moet gesteld worden dat patronen (hoe duidelijk ze ook zijn) geen absolute waarde hebben en daarnaast is op dit moment niet te zeggen of we met een normale reactie vandoen hebben of dat de daling sterkere vormen zal aannemen. Zoals wij hier op deze blog al eerder stelden is een doorbraak door het 341-niveau een teken van kracht, en een doorbraak door het 308-niveau brengt ons in grote problemen. Voorlopig houden wij het erop dat een reactie (als we bevestiging krijgen in de komende week) ons maximaal zal brengen tot 308-314. Pas daarna zijn de rapen gaar.
De Rente
Inmiddels steeg de 10-jaars rente met ruim 4% tot 2,61%. Hij brak daarmede uit zijn dalende trendlijn, maar men kan nog niet spreken van een definitieve doorbraak naar boven.
Veeleer moet men veronderstellen dat er opnieuw een daling zal optreden, zodra het duidelijk wordt dat de beurs inderdaad naar de onderkant van zijn gelijkbenige driehoek op weg is.
De edele metalen
Het goud bereikte een nieuwe High en ook het zilver maakte een mooie stijging door. Wij hebben geen aanleiding te veronderstellen dat aan de stijging binnenkort een einde komt. Van overbought posities is nog geen sprake. Een eventuele daling van de aandelenmarkten zal meer opwaartse druk in de markt brengen.
Onze Strategie in de komende tijd
Vorige week vrijdag was er opnieuw een expiratiedag op de optiebeurs. Wij schrijven nieuwe opties daar waar de bestaande posities zijn geëxpireerd. In de meer actieve portefeuilles kopen wij Short Sprinters. Wij zullen uitbreiding aan deze posities geven, zodra wij een bevestiging hebben van de corrigerende trend. Wij zullen doorgaan met het verkopen van lange termijnposities in de obligatiemarkt als de rente opnieuw zou gaan dalen. Tegelijkertijd zullen wij in onze ogen interessante, kortere termijn maar hoger rentende obligaties terugkopen (zie andere artikelen op deze blog). De bestaande posities in aandelen maar vooral in ETF’s houden wij aan. Mocht de markt in tegenstelling tot onze analyse in de komende tijd een sprong omhoog maken en de weerstand op 341 breken, dan zullen wij op actieve wijze gebruik gaan maken van de markt via longposities.
Den Haag, 19 september 2010
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
