Wachten op de trigger
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-01-26) 454,56
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie verwacht |
| Middellange termijn: | verdeeld tot positief |
| Lange termijn: | verdeeld tot positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Afgelopen donderdag zal de geschiedenis ingaan als “Draghi-dag”. De kansen zijn groot dat maandag aanstaande “Problemendag” zal worden. De beurzen in Europa zijn zeer overbought. Dat was al het geval voordat donderdag aanbrak, maar toen het pakket van de ECB ruimer uitpakte dan werd verwacht waren alle remmen los. Maar zoals bekend is de hemel onbereikbaar en dus zal nu de wal het schip gaan keren. En dat zal niet lang meer op zich laten wachten. Mocht de stemming in Griekenland meevallen dan kan het einde van de euforie misschien een dagje uitgesteld worden, maar veel langer zal het niet meer duren. Europa wacht op een trigger en daarmede is de gehele situatie op de beurzen in Amsterdam, Frankfurt of Parijs getekend. In Amerika liggen de kaarten iets anders. Sinds de laatste top in de S&P500 einde december blijven de beurzen in Amerika fors achter op die in Europa. De indicatoren in de weekgrafieken zijn dalende evenals die in de maandgrafieken. In Europa zijn de indicatoren in alle timeframes aan het stijgen. Als men de lange termijn trendkanalen uittekent, dan zijn de Europese beuren aan de bovenkant uitgebroken. In Amerika liggen de koersen op de onderkant van de lange termijn trend. Zij liggen daar ook onder het 10-weeks voortschrijdend gemiddelde en dat is zeker geen goede positie. In Amerika blijft ook het volume sterk achter. Een ander probleem dat in veel markten opgeld doet is ook te zien in Nederland in de grafieken van de All Shares index. Daar is geen sprake van een overmatige euforie en dat betekent dat vele kleinere fondsen veel minder meedoen en dat is een veeg teken. Maar er zijn ook grotere aandelen die afgelopen vrijdag niet meer meededen (wat denkt u van ING?). Wij verwachten dus een dezer dagen, dat zich in Europa een reactie gaat inzetten. Deze zal sterker zijn dan enkele weken geleden nog werd gedacht. De overbought situatie die enorm is op dit moment, moet worden weggewerkt. Dat kan tijd kosten maar dat kan ook koersniveau kosten. Het is dus nu de tijd om korte termijn longposities op te ruimen, portefeuilles af te dekken en shortposities in te nemen. Om u te laten zien hoe sterk de markt overbought is nemen wij hieronder een maandgrafiek op van de AEX Index met de u reeds bekende waaier van gemiddeldes die zo mooi de afstand uittekenen die hen scheidt van de slotkoersen.
Grafiek 1.
Het beeld in de figuur behoeft weinig toelichting. De boodschap is duidelijk. De markt is te ver uitgeschoten. Een correctie van deze overspannen toestand is absoluut noodzakelijk en deze correctie zal zich een dezer dagen inzetten. De enige vraag die rest is hoever een dergelijke correctie moet gaan. Normaliter gaat hij zover totdat de koersen binnen of onder de blauwe lijnen komen. De rode lijnen komen dan onder de blauwe. Het mooie van de gemiddeldes is dat ze gaan stijgen als de koersen stijgen. In dat mechanisme ijlen ze de koersbeweging na. Als we dus dalende koersen zien dan zullen we in het begin toch nog stijgende blauwe lijnen zien. Waar deze twee elkaar ontmoeten is nog niet te zeggen, maar rondom het 380 niveau zijn de koersen zeer vaak in het verleden gedraaid. Dit niveau heeft dus veel als steun- en weerstandlijn gefungeerd. Hier ligt ook een belangrijke Fibonacci steunlijn. Verder zal het niet gaan, maar de kans is groot dat het zover ook niet zal komen. Niet vergeten moet worden dat Draghi in zijn speech stelde dat hij door zal gaan totdat er in Europa een inflatieniveau van 2% bereikt is. Dat kan dus nog wel even duren en kan zeker langer duren dan september volgend jaar. Vooral als de olieprijzen niet gaan stijgen voor die tijd. Deze overdadige liquiditeit gaat voor zeer vriendelijke aandelenbeurzen zorgen tenminste als Europa dezelfde weg inslaat als Amerika gedaan heeft. Lange termijn beleggers moeten dus niet te angstig zijn op dit moment, maar zij moeten wel de korte termijn correctie doorstaan, want het zal wel een correctie worden, zo nemen wij aan – dus misschien wel meer dan 10% daling, dan wel een zijwaartse beweging die enkele weken aanhoudt. In maart, als de zondvloed over de markt gestort wordt, zou de opmars weer kunnen beginnen. En deze zou dan lang moeten gaan duren en het mogelijk maken voor de beurs om een duidelijk hoger niveau op te zoeken.
De Rente
Het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen is gedaald tot 0,39%. Voor de belegger is er dus geen rendement te behalen, maar dat wist u natuurlijk al langere tijd. Voor het overige is er natuurlijk geen pijl te trekken op de ontwikkeling van dit rendement op staatsleningen. De technische analyse stelt dat er positief gedivergeerd wordt (richting rentestijging) maar zoals bekend kan het lang duren voordat de onderliggende waarde daaraan gevolg geeft. En als het heel lang duurt zal deze divergentie ook wel opgeheven worden. De conclusie moet zijn dat u niet in deze sector moet zitten. Alleen bedrijfsobligaties zijn in dit stadium interessant. En gegeven de zondvloed aan liquiditeiten ligt het niet voor de hand dat daar enige problemen mee zullen ontstaan. Zolang het natuurlijk gezonde bedrijven betreft. Hoog rendement obligaties, die relatief kortlopend zijn doen het nog steeds goed en zullen het goed blijven doen, zou men zeggen.
De US$ in €’s uitgedrukt
Draghi-dag was ook voor de dollar een bijzonder mooie dag. De waarde van de Dollar ten opzichte van de Euro bereikte een niveau van 89,1 en daarmede werd de lange termijn dalende trendlijn doorbroken, die begint in 1989. Een volgende weerstand ligt op 96,6. De indicatoren beginnen hoog te komen, maar er is nog geen hard argument te vinden dat de stijging wordt onderbroken. Men moet daar echter wel rekening mee houden, maar het is niet ondenkbaar dat straks, als de geldsluizen definitief worden opengezet dat er een doorbraak komt door de pariteit. De Amerikanen zullen er trots op zijn, maar hun economie zal er onder lijden. Dit in tegenstelling tot Europa waar nu al positieve reacties op de stijging van de dollar zijn te bespeuren.
De prijs van een vat Brentolie
Geen nieuws van het oliefront. Er is in de grafieken een lichte druk omhoog te bespeuren. Het beste wat er van gezegd kan worden is dat er zich, op dagbasis gezien, een bodem aan het vormen is.
Het Goud
Het goud ligt dicht bij een weerstand op US$1.340-1.350. Afgelopen vrijdag werd hoogstwaarschijnlijk een reactie ingezet. Het is dus tijd om winst te nemen althans als men niet voor de langere termijn geïnvesteerd heeft in het goud. Korte termijn beleggers gaan dus even aan de kant staan.
Strategie
Wij zullen de gang van zaken even afwachten maar wij zullen wel posities innemen gedurende de correctie. Nu gaan wij eerst enkele shortposities innemen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze via de opgegeven link en via onze website www.vladeracken.nl.
Den Haag, 26 januari 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
