Beurscommentaar: Een kink in de kabel
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-08-18: 395,35)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | draai naar positief in wording |
| Lange termijn: | correctie op komst |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Het zag er allemaal zo mooi uit en toen kwam het (misschien wel valse) bericht dat het leger in de Oekraïne in de slag was gegaan met een Russische pantsercolonne. In de Westerse wereld werden de winsten van vrijdag, die behoorlijk waren, direct weer ingeleverd. Maar technisch gezien werd deze val wel ondersteund door het feit dat in een aantal markten de weerstand van een voortschrijdend gemiddelde (MA50 daags) was bereikt. Dus stelt de technische analist “was het vandaag niet dan was het morgen gebeurd” en daarmede kwalificeert hij het als een normale onderbreking in een (korte termijn) stijgende markt. De koersen die hier en daar afgelopen vrijdag werden neergezet wijzen echter ook nog op een vervolg van de daling. Er waren een Bearish Engulfing en een Dark Cloud te onderscheiden. Deze negatieve candles komen echter voor na een zeer geringe stijging en dus tillen wij er niet zo erg aan. Wat ons minder zint is het feit dat de Crash Indicators overal in Europa geactiveerd zijn. Normaliter wijst dat op een diepe correctie van grotere orde. Maar er zijn een aantal argumenten die wijzen op een (voorlopig) vals signaal. Er is nog niets van een signaal in deze index te bemerken in Amerika en ook niet in Azië. Er heeft zich ook een draai naar boven aangekondigd in de weekgrafiek in een aantal (grote) markten, zoals de DAX en de S&P500 (en ook in de AEX). Deze aankondiging wijst op een zeer prille stijging, deze is nog niet definitief, maar het begin is er wel. De Sentimentindicatoren zien er positief uit. Zo is de AD-lijn diep weggezakt en liet deze afgelopen week in Nederland een draai omhoog zien. Dat kan wijzen op een belangrijk draaipunt. En tot slot is er in de grafieken niet echt iets veranderd. De vele koopsignalen staan nog steeds uit en de indicatoren wijzen nog steeds op een stijgende markt. Om een en ander te illustreren laten wij u hieronder de daggrafiek van de AEX Index zien met daarin het handelssysteem zoals wij u dit al vaker toonden.
Figuur 1.
Links in de grafiek ziet u een rood pijltje. Wij hebben toen op 16 juni een shortpositie ingenomen in de AEX Index door de aankoop van turbo’s short. Omdat daags tevoren een eerder gegeven shortsignaal werd bevestigd onder anderen door de Stochastics (zie zwart pijltje daaronder). Wij kregen geen bevestigingen van de signalen die wezen op een mogelijke bodem in de tweede helft van juli, zodat wij ervan uitgingen dat er nog een tweede bodem zou komen en inderdaad was dat het geval. Toen het duidelijk werd dat de Doji Star van 10 augustus zou worden bevestigd hebben wij op 11 augustus de positie geruimd. Daags daarna was de bevestiging inderdaad duidelijk (zie pijltje bij Stochastics) en wij hebben toen een longpositie ingenomen. Deze staat nog uit. Op het einde van de handelsdag afgelopen vrijdag brak de koers door de middenband, maar helaas gooide het leger van Oekraïne toen roet in de mooie gang van zaken. U ziet aan de Stochastics en ook aan de CCI dat er eigenlijk niets gebeurd is. Er is enkel sprake van een zwarte candle in een opgaande markt. Het enige wat men kan stellen is dat er van de zes laatste koeren er vier zwarte bij zijn. Dat is niet zo mooi, maar als de berichten uit het oorlogsgebied een dezer dagen tot het rijk der fabelen worden verwezen dan zal zich de rally gewoon doorzetten. Onze conclusie is dat de korte termijn in een opgaande trend zit die echter zeer fragiel is. Voorzichtigheid blijft dus geboden.
Middellange termijn
Ons optimisme voor de korte termijn moet niet verward worden met onze visie voor de iets langere termijn. In de AEX is een duidelijke beweging omlaag te zien geweest die, zoals hierboven geschreven, in twee fasen is verlopen. Daarbij is ook een lange termijn oplopende trendlijn gebroken. De stijging die nu aan de gang is en waarvan wij denken dat die nog niet voorbij is, geldt op het ogenblik slechts als een korte terugkerende beweging naar die oplopende trendlijn. Dat punt ligt momenteel tussen 401,8 en 410,4 (het horizontale kanaal in de grafiek). Een stijging tot dat niveau met dalende omzetten zou slechts een bevestiging zijn van een grotere langere termijn correctie die daarna weer voortgezet kan worden. Uitdrukkelijk stellen wij daarom dat de huidige rally geen reden is om nu plotseling massaal aandelen te gaan kopen!
De Rente
Met een stand van 1,19% heeft het effectieve rendement op de 10-jarige Nederlandse Staatsleningen een nieuw dieptepunt gezet. En ook al zijn alle indicatoren van mening dat de rente gaat stijgen dan is het duidelijk nog niet zover. Hoe verder de daling hoe sterker de val van de obligatiekoersen zodra er een kentering komt. Even leek het erop dat deze niet meer ver weg was want de High Yield Bonds hadden de koersdaling enkele weken geleden reeds ingezet. Maar aan deze daling is weer een einde aan gekomen. Maar men mag daar niet uit afleiden dat Yellen in oktober met nieuwe ideeën komt of bestaande programma’s die zouden aflopen gaat doorzetten. Oktober zal geen gemakkelijke maand worden voor de obligatie- noch voor de aandelenbeurzen.
De US$ in €’s uitgedrukt
Het ziet er naar uit dat de reactie in de dollarkoers die nodig was na de stijging en die zich ook aangekondigd had forser lijkt te gaan uitvallen dan oorspronkelijk gedacht. Uiteraard ligt er steun op het niveau van 74,2, maar het zou ons niet verwonderen als hij verder gaat richting 73,1.
De prijs van een troy ounce Goud
Het wil maar niet lukken met de prijs van het goud. De grafieken duiden op een verdere daling maar er ligt sterke steun rond US$1.300 waar de gemiddeldes liggen die overigens nog steeds stijgende zijn en die ook nog in de juiste volgorde liggen. Een diepere steun ligt op US$1.250.
De prijs van een vat Brentolie
De doorbraak door de onderste zijde van het horizontale kanaal op US$105 werd afgelopen week op duidelijke manier bevestigd. Maar het zal toch niet lang meer duren dat de prijzen dalen. Er komen meer en meer tekenen dat de het weer even afgelopen zal zijn met de daling. En dat betekent dat de Brentolieprijs voorlopig nog steeds binnen zijn grotere kanaal (US$98 – US$118) blijft.
Strategie
Wij zullen zeker proberen van de huidige korte termijn rally te profiteren, maar wij blijven zeer voorzichtig totdat er zich ook veranderingen gaan voordoen op de middellange termijn.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.
Den Haag, 18 augustus 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
