Beleggen: Een kwestie van veel geduld
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (10 maart 2019) 530,55
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Een reactie in een overbought markt is begonnen
Ditmaal waren het niet Trump of Brexit. Het was de reeds meer dan drie weken geleden aangekondigde reactie, die de markten omlaag bracht. Negatieve berichten inzake de wereldeconomie vormden de trigger. Inderdaad is deze reactie al langere tijd aangekondigd maar de markt bleef zich verzetten tot dan nu de kruik uiteindelijk brak. De korte termijn en ook de middellange termijn zijn daarmede omlaag gericht. Op de langere termijn is het vooral de S&P500 die het laat afweten. De Dow Jones Industrials Index en de AEX Index waren de eersten, die de reactie inzetten. Dat was op 25 februari. Zij daalden inmiddels met respectievelijk 3 % en 2,6%. Op 3 maart volgde de DAX Index. Hij daalde sindsdien met 1,9% en was daarmede de beste onder de slechten. Op 4 maart volgde de S&P500 Index met een daling tot nu toe van 2,6% en de Nikkei Dow Index uit Tokyo sloot de rij met een verlies van 2,7% sinds 5 maart. Het is allemaal niet veel en een minidip is nog steeds mogelijk. Maar wij zien het als een begin. Want dit is nog niet afgelopen, ook al sloten de markten in Amerika afgelopen vrijdag met witte (maar lagere) candles. Bij de onderliggende sentiment indicatoren valt het op dat het Volume relatief hoog ligt. Dit moet niet lang duren, want op zichzelf is dit een negatief teken als dat op negatieve dagen hoog is. Het is ook nog te vroeg om een uitspraak te doen over de tijd, die deze reactie gaat nemen. Doordat de indicatoren al langere tijd wezen op een aankomende reactie liggen ze op de daggrafieken al laag. Op alle weekgrafieken zijn nu de indicatoren ook dalende. Maar hier liggen ze nog hoog en zij wijzen er daarmede op dat deze reactie zijn tijd nog zal nemen. Als het aan de dag charts zou liggen dan zou het best mogelijk kunnen zijn dat er over zeg een week al een herstel volgt, maar dat is dan, gegeven de negatieve hoger gelegen charts, een herstel van korte duur en van geringe impact. De markten zijn hiermede op weg naar het dieptepunt van 26 december. Een doorbraak van de toen behaalde bodem zou ernstige gevolgen hebben, maar voorlopig durven wij te stellen dat het zo ver niet zal komen. Wij laten een en ander hieronder zien aan de hand van de daggrafiek van de AEX Index.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
Zoals verwacht, is de koers door het MA200 gevallen en vrijdag werd de daling gestuit op de steun, die de eerdere top op 530,03 gaf. Deze steun zal het niet houden. Daarna volgt de stijgende trendlijn op circa 527. Als men de weekgrafiek erbij haalt (hier niet te zien) dan lijkt het dat dit niveau niet veel te betekenen heeft. De indicatoren op de weekgrafiek liggen daartoe te hoog. Op 515 ligt het MA50. Dit zou serieuze steun kunnen bieden. Op 511,84 komt de koers dan weer een vorige top tegen, maar als de markt al hier komt dan lijkt dat toch geen sterk niveau. Op 490 ligt de dalende trendlijn. Deze vormt sterke steun. Het is de bovenzijde van het dalende kanaal. Een doorbraak hiervan brengt de AEX Index op weg naar zijn vorige diepe bodem op 472,19. Mocht de koers daar doorheen breken dan zet dat de markt op scherp, maar wij hebben er vertrouwen in dat dit steunniveau niet bereikt zal worden. Hiervoor was de kracht in de markt, die voor de langdurige rally zorgde, te groot en niets wijst erop dat hierin verandering is gekomen. De Stochastics ligt al diep. Hij kan daar best nog een tijdje verblijven. Wij hebben ditmaal ook de tweede helft van de Momentum Analyse ingetekend, omdat dit Histogram al diep ligt. De Oscillator ligt nog niet zo diep, maar de combinatie zal ons snel leren of het niveau dat eerder bereikt werd, toen de bodem gezet werd, nu opnieuw bereikt gaat worden. Als dat zo is dan zit de markt in een probleem. Maar wij houden het erop dat er op tijd een herstel in de dalende de beweging zal volgen. De korte en de middellange termijn zijn nu negatief. Het blijft dus zaak om pas op de plaats te maken en de ontwikkelingen af te wachten. Zoals wij vorige keer schreven: “Geduld is een schone zaak”. En dat geldt zeker in beleggingsland.
De Rente
Het waren ook slechte dagen voor het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar. De uitspraken van de Centrale Banken in Europa en in Amerika troffen beleggers hard.
Het is duidelijk dat de verantwoordelijken de economie in de wereld zien krimpen waardoor zij maatregelen nodig achten. Commentatoren zien de rente nog lang laag blijven. Zelfs durft men te beweren dat hij niet zal herstellen in de periode tot in 2022.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar was de lachende derde. Hij brak uit en bereikte een niveau dat sinds juni 2017 niet meer was gezien. Maar het zal er om houden of hij deze gewillige stemming kan doorzetten. Steun ligt er nu op 88,5. De volgende weerstand ligt op 90, maar de kansen dat hij daar komt schatten wij zeer laag in.
De prijs van een vat Brentolie
Op de lange termijn gezien gaat de prijs van een vat Brentolie ongetwijfeld verder omhoog. Maar tussen deze lange termijn en heden ligt er een periode waarin de kansen anders liggen. Op de daggrafiek is een daling ingezet en op de weekgrafiek hebben de indicatoren de weg omlaag ingeslagen. Steun is er te vinden op het niveau van US$62, $58 en $55 (per vat).
De prijs van een troy ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud was vrijdag de lachende derde. Hij schoot omhoog en is nu op weg om zijn laatste top van 20 februari van dit jaar te breken. Hij zal hiervoor nog een kleine 1,5% moeten stijgen, maar dat lijkt in deze markt een peulenschil.
Strategie
Afgelopen week kwam Davide Campari met de jaarcijfers en die vielen de markt tegen. Het aandeel vertoonde een enorme volatiliteit met veel omzet en dalende koersen. Uiteindelijk viel de schade erg mee, maar voor ons is dit een argument om afscheid te nemen en dus hebben wij hier ons verlies genomen (net geen 1,5% per aandeel, dus dat valt nog mee).
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
11 maart 2019 8.00 Cijfers industriële productie Duitsland
11 maart 2019 13.30 Amerikaanse detailhandelscijfers
13 maart 2019 13.30 Amerikaanse “Durable goods orders”-cijfers
15 maart 2019 11.00 Inflatiecijfers Eurozone
Op 29 maart moet er een besluit zijn gevallen in de Brexit-discussie. Uitstel is het meest gehoorde scenario, maar de stemmingen daarover vinden komende week plaats in Engeland.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 10 maart 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
