Uiterste voorzichtigheid blijft nodig

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (17 juni 2019) 553,24

Onze conclusies:
Korte termijn:	een reactie heeft zich ingezet
Middellange termijn:	zwak
Lange termijn:	verdeeld, verzwakt verder
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Trump, Mexico en de ECB, korte termijn ademruimte

Een groep van circa 700 ondernemers in de Verenigde Staten, waaronder ook die van grote tech-bedrijven, heeft zich tot Trump gewend om op te houden met de tarievenoorlog. Daarnaast verschijnen nu de eerste artikelen, die erop wijzen dat de winstgevendheid van veel bedrijven door deze zelfde tarievenoorlog ernstig wordt aangetast. Dit zou al moeten blijken in de eerstvolgende (eind juni) kwartaalresultaten. Opvallend is het dat in onze langere termijn analyses het aantal koopbare bedrijven in de V.S. ernstig is gedaald. Er hangt dus wel degelijk een zwaard boven de markt. De vaag is of dit nu al aan het vallen is. En daar is op grond van de middellange termijn technische analyse nog niet veel van te merken. Het is juist dat de markten eind vorige week een reactie omlaag zijn ingegaan. Nog lang niet overal stijgt de week Momentum Analyse, al lijkt dat slechts een kwestie van tijd. De ASCX in Amsterdam moet nog een volledige draai maken. De DAX is halverwege. De divergentie is niet positief, maar wel in de daggrafieken. Grosso modo echter, zie vooral ook Amerika, ziet het ernaar uit dat de reactie van de afgelopen dagen beperkt gaat blijven. De rally die zich begin juni inzette lijkt dus nog een vervolg te gaan krijgen. Het algemene beeld blijft fragiel en daarom is het zeer verstandig om zich even kalm te houden. En vergeet niet dat de “algemeen geachte President” in het Witte Huis de gewoonte heeft om voortdurend gekke bokkensprongen te maken.

De AEX Index op dagbasis

De daggrafiek van de AEX Index, die wij hierboven tonen, laat een beeld zien dat redelijk representatief is. Het MA50 ontpopte zich als een weerstand, die te sterk was om in één beweging genomen te kunnen worden. In Amerika fungeert het MA50 nog steeds als steun. Het feit dat de Momentum Analyse onder in de figuur weliswaar aan het dalen is maar duidelijk positief divergeert, vormt tezamen met het feit dat deze indicator op de weekchart stijgende is, de reden dat wij ervan uitgaan dat de reactie beperkt zal blijven en we dus nog een volgende beweging omhoog kunnen gaan zien. Als men deze hypothese deelt dan zou het volgende scenario verwacht kunnen worden. Maar bij dit alternatief tekenen wij nog wel aan dat dezelfde Moman in de weekgrafiek negatief divergeert en daarmee zou het gehele huis dat nu volgt wel eens op losse schroeven kunnen komen te staan. De bovenzijde van het oplopende kanaal werd geraakt en met 559,4 kwam de intraday hoger uit dan op 16 mei toen een top werd gemaakt van 559,15. Een punt dus voor de theorie dat de reactie slechts een beperkte terugtocht zal omvatten. Maar het slot vier dagen geleden kwam lager uit dan het slot op 16 mei, dat samenviel met de intraday high van die dag. In de theorie van de technische analyse mag men spreken van een hogere top op 11 juni. De reactie zou kunnen gaan tot aan de onderzijde van het oplopende kanaal, maar dat lijkt toch maar weinig lucht te geven aan de markt. Eerder zien wij het gebeuren dat de bovenzijde van het dalende kanaal, dat ook nog steeds te onderscheiden is, wordt opgezocht. Iedere bodem tussen het dieptepunt van vrijdag en de onderzijde van het kanaal op circa 535-537 kan dan gezien worden als de inzet van een Pull Back. Een verdere daling tot zeg 533,18 waar het MA200 geraakt zou worden lijkt buiten de reikwijdte van een Pull Back te vallen, maar in ieder geval zal hier forse steun gevonden worden. Een doorbraak van het MA200 zou de boel op scherp zetten. Wij denken daar nog niet aan. Maar in de onzekere tijd waarin wij nu zitten, met een gevaarlijke Yieldcurve, een handelsoorlog, een dreigende winstval in de bedrijven en in technische zin op iets langere termijn, een mogelijke bevestiging van een dubbele top, is het zaak om zeer voorzichtig te zijn.

De Rente

Er lijkt zich in de ontwikkeling van het effectieve
rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar
op de daggrafiek een positieve divergentie af te gaan tekenen en op de weekgrafiek
zou het mogelijk kunnen zijn dat er binnenkort een bodemsignaal ontstaat. Alles
is nog erg vroeg dus is het nog geen tijd om de vlag uit te zette. Maar het
ergste lijkt (even?) voorbij.

De US$ uitgedrukt
in Euro’s

De dollar sprong omhoog, maar deze luxe lijkt maar een kort
leven beschoren. De weekgrafiek ziet er allesbehalve positief uit. De daggrafiek
geeft iets betere signalen waaruit wij de conclusie trekken dat hij nog even
voor de wind kan zeilen maar veel vertrouwen in de waarde van de dollar op
termijn hebben wij niet.

De
prijs van een vat Brentolie

Er was een dreiging van een tekort in de aanvoer van de
Brentolie, maar nu maakt men zich zorgen over de vraag, die gehinderd wordt
door de economische vertraging, die men beweert op vele plaatsen te kunnen
herkennen. Technisch gezien is daar wel wat voor te zeggen, maar de daggrafiek
is eigenwijs genoeg om eerst nog op een mogelijke stijging van de Bentolie
prijs te wijzen.

De
prijs van een troy ounce Goud

Geheel volgens verwachting schoot de prijs van een troy
ounce Goud vrijdag omhoog. Het niveau dat bereikt werd is pas terug te vinden
in april 2017. Zolang de aandelenmarkt in reactie blijft mag men verdere
stijgingen verwachten. De indicatoren op de dag- zowel als op de weekgrafiek
beginnen al hoog te komen maar er is nog ruimte om een verdere stijging
mogelijk te maken. Het zilver moet nog uit zijn dalende wedge breken, maar dat
lijkt er ook aan te komen.

Strategie

Wij blijven rustig
aan de kant zitten in de wetenschap dat er heel veel contanten aanwezig zijn in
de portefeuilles van onze klanten.

Agenda voor de komende week

De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen
kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet
uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten
aan.

17 juni 2019              19.00  Lezing ECB-voorzitter Draghi

18 juni 2019              11.00  ZEW Economische sentimentcijfers Europa

19 juni 2019              20.00  FED Rentebesluit

24 juni 2019              10.00  IFO Sentimentcijfers Duitsland

De specifieke macro-economische cijfers krijgen momenteel
weinig aandacht (overigens ten onrechte), het politieke gekrakeel tussen de VS en
China daarentegen veel meer.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 17 Juni 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.