Wij geven het niet lang meer
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-03-09) 489,84
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | verdeeld positief nadert reactie |
| Middellange termijn: | verdeeld positief nadert reactie |
| Lange termijn: | verdeeld tot positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De Amerikaanse belegger besloot vrijdag massaal zijn aandelen te verkopen. Tegelijkertijd gooide hij de edele metalen op de markt en verkocht hij zijn Treasuries. En al het geld, dat hierdoor vrijkwam, stuurde hij voor een groot deel naar Europa, waar de beurzen onder dit geweld nieuwe toppen bleven zetten.
Onder de voortdurende toevloed van liquide middelen op de Europese effectenmarkten zijn de normale uitgangspunten van de Technische Analyse in het gedrang gekomen. Het Mean Regression fenomeen geldt (op het ogenblik) niet meer. De CallPut Ratios mogen dalen, toch blijven de koersen stijgen. Hetzelfde geldt voor de AdvanceDecline-indicatoren. Het Volume ondersteunt de markt niet meer en divergenties ziet men alom terwijl nieuwe toppen worden gezet. Hier komt vanzelf een einde aan en dat einde kan grotere verrassingen met zich meedragen dan eerder verwacht toen de markten in West Europa nog niet in een schijnbaar eindeloze stijging zaten.
Een van de meest opmerkelijke fenomenen is dat de Amerikaanse beurzen duidelijk achterblijven bij die van Europa. Tot nu toe waren ze altijd leidend en de vraag doet zich voor of dit voor het komende jaar een achterhaalde zekerheid is. Het is misschien te vroeg om dat te concluderen, want de technische plaatjes die zich nu in de VS ontrollen kunnen heel goed nog gevolgd worden door die van Europa. De toekomst zal het leren maar op dit moment gelden de volgende feiten: De korte termijn in Amerika geeft verkoopsignalen. In West Europa en ook in Japan is de korte termijn nog volledig positief. Er zijn wel hier en daar scheurtjes te herkennen maar meer is er nog niet te zien. De middellange termijn in Japan en in West Europa is zelfs nog volledig positief, maar wel overbought. In de VS zijn er alleen maar dalende indicatoren. Er is echter nog geen bevestigde top. Op de langere termijn is West Europa positief maar sterk overbought. In Japan zijn de indicatoren dalende en in de VS is het een en al droefenis wat men ziet.
Omdat de Amerikaanse beurzen op kantelen staan laten wij hieronder een daggrafiek zien van de Dow Jones Industrial Index.
Figuur 1.
In Nederland ziet men dat Technische Analisten vaak werken met het MA20. Als de koersen erboven liggen dan noemt men de korte termijn positief en als ze er onder liggen dan noemt men dit negatief. Wij vinden dat een iets te simplistische benadering. Er zou een confirmator bij moeten horen. In Amerika werkt men vaak met een MA5 en het MA12. Deze twee moeten elkaar kruisen. Maar dan gebruiken zij ook nog een confirmator die gezocht wordt in een Stochastics die dezelfde richting moet uitgaan als de kruising van de MA’s aangeeft. In de figuur ziet men dat (pijltjes) de beide voortschrijdende gemiddeldes afgelopen vrijdag zijn gekruist. En de Stochastics is dalende. Een geconfirmeerd shortsignaal!!
Wij hechten veel belang aan de Momentum Analyse. Maar deze is al langere tijd dalende en confirmeert de stijging dus allang niet meer. Het beeld van de Moman in Nederland is hetzelfde als dat van Europa. De Momentum Analyses zijn dalende en confirmeren niet meer maar dit fenomeen is in Europa pas zes dagen geleden begonnen, terwijl het begin in Amerika al zestien dagen geleden werd ingezet.
De koers van de DJIA ligt nu tegen zijn MA50 aan. Het MA20 is dus ook doorkuist door de koers en volgens de eerder genoemde Nederlandse maatstaf zegt deze dus ook dat Amerika een korte termijn recessie is ingetreden. In Europa werd de afgelopen week door vele markten afgesloten met een Doji, een Rickshaw Man, een kleine candle of iets vergelijkbaars. Een zwarte candle die hierop zou volgen geeft een bekend Candle verkoopsignaal. Als maandag de beurs afsluit met een zwarte candle, die zijn voorganger omarmt dan noemen wij dat een Evening Star en men mag er dan van uitgaan dat ook in Europa de reactie gaat toeslaan.
Zoals men in de figuur kan zien zijn de Stochastics en ook de Moman al aardig op weg. De ruimte is dus niet meer zo groot en dat zou erop kunnen wijzen dat de reactie beperkt blijft. Een draai omhoog boven 17.037 brengt de hausse niet in gevaar. Maar de kans is groot dat de uiteindelijke steun gevonden wordt op het MA150 (niet getoond) de nog 400 punten hoger ligt.
In de grafiek van de AEX Index liggen vele steunniveaus, allemaal zeer dicht bij elkaar. Wij houden het voorlopig op 460-465.
De Rente
De Amerikaanse 10-jaar rente heeft zijn pull back naar de dalende trendlijn voltooid en hij is nu op weg naar zijn eerste belangrijke weerstand op 2,34%. Er lijken geen redenen te zijn dat hij daar niet zou aankomen en er zijn ook geen redenen dat hij daar niet doorheen zou breken. Maar het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen is met een onderbreking eervorige week al vijf weken aan het stijgen. De technische plaatjes wijzen op een verdere stijging. Wat dit betekent is duister. Wij hebben geen ervaring met de renteniveaus, die vandaag de dag op de markten gelden. Ook in de VS is de rente onder het enorme stimuleringsprogramma niet zover gedaald. Wat er dus in Europa gaat gebeuren is onbekend. En het lijkt niet juist om zich zomaar aan Japan te spiegelen dat lagere rentestanden gezien heeft maar waar de omstandigheden tot op heden niet vergelijkbaar zijn.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar heeft de 92 gepasseerd. Een eerste weerstand ligt dicht bij het 100-niveau. Er wordt al veel gespeculeerd over de negatieve effecten van het voortdurende verlies van de Euro, maar voorlopig moet men zich daar niet druk over maken. Wij hebben er in Europa nog maar amper van geprofiteerd. Het zal nog een veel langere periode nodig hebben vooraleer wij niet meer tegen een zeer goedkope dollar op kunnen boksen. Op de technische plaatjes is er geen reden te vinden dat we de pariteit niet zouden halen. Wees er blij mee.
De prijs van een vat Brentolie
De Brentolieprijs fluctueert nu alweer 4 weken rond US$60 per vat. Technisch gezien zijn de kansen dat hij dit kleine horizontale kanaaltje aan de onderkant gaat verlaten groter dan dat hij zijn uitweg aan de bovenkant gaat zoeken. Als men naar fundamentele factoren kijkt dan ziet men dat de olieproductie in de VS hoger ligt dan in de maand februari vorig jaar en dit ondanks het feit dat er toch vele putten (voorlopig) gesloten zijn. De voorraden aldaar zijn ook nog nooit zo hoog geweest en het probleem vandaag de dag is waar al die olievoorraden op te slaan. De lagere productie in Libië doet daar weinig aan af. Het technische plaatje wordt dus geconfirmeerd door het fundamentele. Voorlopig kunt u door blijven gaan met het opzoeken van de pomp met een opgewekt gezicht.
Het Goud
Vrijdag was een zeer slechte dag voor het goud. Blijkbaar schoot het banenrapport, dat toen verscheen, in het verkeerde keelgat van de beleggers. De angst dat de FED de rente sneller zou verhogen dan men aanvankelijk verwachtte sloeg toe en dat resulteerde in een massale vlucht uit het goud. Vreemd natuurlijk want de rente in de VS is al sinds 2 februari kalmpjes aan het stijgen. De markt weet dus wat er gebeurt en wat er staat te gebeuren. De plotselinge sterke daling kan dus gevoeglijk op de grote hoop van beleggeronrust en beleggeronverstand geschoven worden en derhalve kan men een reactie verwachten. En dat dit op korte termijn staat te gebeuren lijkt wel vast te staan als men ziet dat de indicatoren nu sterk oversold zijn.
Strategie
Wij zijn redelijk vol belegd. Misschien zullen wij winst nemen op enkele posities als de markt inderdaad gaat draaien. En mocht de beurs in de komende tijd tegen gaan vallen dan zullen wij ook daar waar dat mogelijk is beschermingsmaatregelen nemen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl onder “beurscommentaar”
Den Haag, 9 maart 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
