Een kalme korte daling voorzien
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (5 november 2017) 555,15
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | verdeeld/positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Een koersreactie van 5% tot 10% is broodnodig
Overal waren nieuwe toppen te zien, in Amerika, in Europa (ook in Nederland) en in Japan. Maar het elan lijkt terug te lopen. Hadden wij het vorige week nog over negatieve divergentie met een stijgende Momentum Analyse, nu is de zaak verder verslechterd, omdat nu ook de Moman begint te dalen. Ook in de weekgrafieken ziet men de eerste dalingen opkomen in de respectievelijke Momentum Analyses. Met name Amerika ziet er niet mooi uit. De onstuitbare invloed van de bijna oneindige geldtoevoer zal dus wat schade oplopen, maar of dat gepaard zal gaan met een duidelijke daling van de koersen, dat is op dit moment nog niet zichtbaar. Blijkbaar zijn de beleggers in Amsterdam iets positiever gestemd want de Call/Put Ratio, die in oktober sterk achterbleef is weer duidelijk aan het stijgen. Ook met de AD-lijn is niets mis en het Volume gedraagt zich zoals men mag verwachten tijdens een stijgende beurs. Maar de markt begint sterke gelijkenis met een veldrit van Mathieu van der Poel te krijgen. De deelnemers fietsen om het hardst en uiteindelijk is er een winnaar, maar bij de eindstreep valt hij uitgeput op de grond. De aandelenmarkten beginnen meer en meer op een hijgende, uitgeputte fietser te lijken. Dat wil niet zeggen dat de charts wijzen op een crash. Nu oktober voorbij is, zijn wat dat betreft de gemoederen iets rustiger geworden, maar een reactie van 5 tot zeg 10% is iets wat de markt broodnodig heeft en waardoor de iets langere termijn ongetwijfeld zal opklaren. Want dat er zwaarden boven de markt hangen is zeker. In het afgelopen jaar is daar op vele plaatsen al op gewezen. En er zijn ook korte termijn gevaren die opvallen. Wij duiden ze liever aan als triggers. Het Korea-probleem zal met het bezoek van Trump aan Azië wel in rustiger vaarwater komen. Maar de belastingvoorstellen hangen nog steeds dreigend in de lucht. Men lijkt het over de verlagingen best eens te kunnen worden, maar de financiering wordt het grote struikelblok. En dan is daar ook nog het voortkruipende Müller-onderzoek, waaraan de eerste twee slachtoffers al ten prooi zijn gevallen. Los dus van de oververmoeidheid van de markt zijn er duidelijk elementen, die voor slecht weer kunnen zorgen. Voorlopig echter gaat de markt omhoog, ook al lijkt dat niet lang meer te gaan aanhouden. Wij nemen hieronder de daggrafiek van de AEX Index op.
De daggrafiek van de AEX Index
Figuur 1.
Er is een dubbele bodem te zien. Hij is gevormd sinds mei van dit jaar en hij werd afgesloten met een doorbraak door de neklijn op het einde van september. Uit een dergelijke figuur kan men een doel berekenen. In dit geval komt dat uit op 562. Er is geen enkele zekerheid dat een doel bereikt wordt of dat er door het bereiken van het doel een einde aan de stijging wordt gesteld. Het enige wat dit wil zeggen, is dat de kracht die uitgaat van de figuur zo sterk is dat de daarop volgende beweging bij het doel kan komen. Maar op 563,98 ligt ook de top uit 2007. En dat is een echt obstakel. Men mag aannemen, dat de markt in Amsterdam tussen het huidige niveau en 565 een draai gaat maken. Voorlopig hoeft dat geen sterke beweging te worden, maar men zou willen dat het wel een duidelijke daling wordt, zodat voldoende ruimte ontstaat om een doorbraak door de top uit 2007 te krijgen. De Momentum Analyse daaronder is een daling aan het inluiden en gegeven het feit dat ook de weekmoman niet erg overtuigend is gaan wij ervan uit dat het signaal vanuit de dubbele top ons in de komende dagen tot leidraad gaat worden. Amsterdam staat hierbij niet alleen. Overal duiken er signalen op dat wij te maken krijgen met een terugval. Voor de AEX staan steunniveaus ingetekend in de grafiek.
De Rente
Het technische beeld is niet zo negatief als men zou denken bij het zien van de beweging in de afgelopen week. Het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staat leningen is op weg naar 0,43% maar daarna zo ziet het er naar uit zal de opwaartse beweging hervat worden.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar heeft de weerstand op 85,4 gebroken. Hij is nu op weg naar 87.6. Wij zien hem daar nog niet doorheen gaan. Het beeld dat uit de grafieken oprijst, is niet onverdeeld mooi. Weliswaar is de weekgrafiek nog positief, maar de daggrafiek laat het afweten.
De prijs van een vat Brentolie
Een van de aanjagers in Amsterdam was Koninklijke Olie. De prijs van een vat Brentolie brak zonder aarzeling door zijn weerstand op US$51,73. Het gaat niet lang meer duren of de volgende barrières komen in zicht. De eerste is te vinden op US$65,9 en daarna is er nog US$69,6. Als dit laatste niveau gehaald wordt ligt de prijs weer op het niveau van mei 2015. En dit zal het komende scenario zijn als de technische analyse gelijk krijgt. De berichten uit de markt blijven ook zeer positief. Er wordt gesproken over krimpende voorraden en er wordt gewezen op de positieve indicaties van de plannen van Rusland en Saoedie Arabië om de beperkingen in de productie vooralsnog door te zetten. Het gaat de autorijder deze dagen dus meer geld kosten
Het Goud
De prijs van een troy ounce goud wil wel omhoog, maar de (overvloedige) geldstroom richt zich blijkbaar liever op de aandelenmarkten. Het MA200 fungeert op dit moment als barrière voor de verdere daling, maar het is niet uitgesloten dat er lagere prijzen op de borden verschijnen voorlopig mag dit echter betiteld worden als een pull back naar een dalende trendlijn die zelf de bovenkant vormt van een dalende wedge. Deze pullback zou bevestigd worden als de World Gold Index tussen het huidige niveau en US$1.220 rechtsomkeert maakt. Een verdere daling brengt hem terug in de wedge en dat ziet de technische analist uiteindelijk toch als een positieve beweging, want een uitbraak aan de bovenkant gaat dan ongetwijfeld volgen. U moet dus geduld oefenen. Voorlopig is het wel en goede dekking voor uw portefeuille.
Strategie
Afgelopen week hebben wij binnen ons fundamentele model het Franse aandeel Hermès aangekocht. De motivatie vindt u in onze publicatie(s) hierover zowel bij Alex op de site als ook op onze eigen website. Daarnaast kochten wij al een week geleden een positie in de Oostenrijkse oliemaatschappij ÖMV. Maar wij zijn nog altijd niet volbelegd, zij het dat de bodem van de kasposities nu wel snel in zicht komen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
6 november 2017 13.00 Eurogroep bijeenkomst
6 november 2017 14.00 Speech FED-voorzitter Yellen
9 november 2017 11.00 Economische groeivooruitzichten Europese Commissie
10 november 2017 10.30 Industriële productiecijfers Verenigd Koninkrijk
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 6 november 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
