Opnieuw de weg omlaag
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (18 september 2017) 526,78
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Geen enkele Europese grote index bevestigt de Amerikaanse toppen
Het was een positieve week met nieuwe All-Time Highs in Amerika. In Amsterdam werd wel een top gezet, maar het was de derde in een dalende lijn. De EuroStoxx 50 Index deed ook niet mee met het Amerikaanse feest. In feite was er geen enkele “representatieve” index in Europa die een nieuw All-Time High liet zien. Maar in Amsterdam was er wel de ASCX Index. Deze zette inderdaad ook een All-Time High, maar deze moet met reserve bekeken worden. Er wordt wel gesteld dat een hausse zich niet kan voltrekken zonder een hausse in de ASCX, maar andersom, een hogere ASCX zou een hogere AEX Index ten gevolge moeten hebben, is verre van waar. Het feest lijkt echter weer even voorbij. De Amerikaanse markten kunnen dan nog wel enige positieve feiten tonen in de dagindicatoren (ook niet overal), de weekindicatoren zijn negatief, in het bijzonder door de divergentie. Als men ze een voor een vergelijkt met Europese grafieken dan zien de plaatjes uit Europa er eigenlijk nog beter uit. Maar “the proof is in the eating.” Europa zit al sinds half mei in een dalende trend. Amerika toont alleen maar mooie stijgingen. Niet vergeten mag worden dat een belegging in een van de dalende Europese beurzen nog steeds meer opgebracht zou hebben (lees minder gekost zou hebben) dan een belegging in de positieve Amerikaanse omgeving, die gekarakteriseerd wordt door de dalende prijs van de US$ t.o.v. de €. En van de dollar kan men veel zo niet alles zeggen, maar hij ligt er slecht bij. Wij laten hieronder de weekgrafiek van de S&P500 zien.
De weekgrafiek van de S&P 500 Index
Figuur 1.
Nog steeds vervolgen de koersen hun opwaartse trend. Een nieuw hoogtepunt werd bereikt iets boven 2.500. De gemiddeldes liggen in de juiste volgorde en ze zijn beide stijgend. De S&P500 lijkt niet kapot te krijgen. Maar…. De gemiddeldes liggen te ver van elkaar en de koersen hebben zich te ver verwijderd van het MA40. De Momentum Analyse bevestigt al sinds eind december van het vorige jaar de nieuwe toppen niet meer. En ook de laatste top van afgelopen week werd niet meer bevestigd ook al steeg de Moman nog steeds. Een draai heeft zich al ingezet in de daggrafiek want in deze is de Moman al twee dagen aan het dalen. Bij dit onzes inziens negatieve beeld mag men echter één ding niet vergeten. Er wordt met man en macht gewerkt aan een belastingverlaging door Trump en zijn kompanen. Hier en daar ziet men dat er al behoorlijk wat water in deze wijn gedaan is, maar een belastingverlagingplan, als dat aangenomen wordt door de Amerikaanse senaat en het Amerikaanse congres, zal ongetwijfeld een sterke opwaartse druk ten gevolge hebben. Er wordt ook wel gesteld dat deze plannen nu al een forse druk omhoog ten gevolge hebben. Als dit zo is dan zou de aanname van de nieuwe wet wel eens voor een reactie op een voldongen feit kunnen gaan zorgen. En in dit laatste geval zou de negatieve divergentie wel eens van forse invloed kunnen zijn. Het is dus allemaal wat onzeker, maar het optimisme lijkt op dit moment overdreven.
De Rente
Met een slot afgelopen vrijdag van 0,55% heeft het effectieve rendement op leningen van de Nederlandse staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar zich duidelijk hersteld. En dit herstel lijkt nog niet afgelopen. Maar voor een verdere stijging moeten het MA10 en het MA40 gebroken worden en dat kan nog wel veel energie eisen. Maar de weg omhoog zal daarna ingeslagen zijn.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar leek zich te willen herstellen en dat was goed mogelijk als men naar de korte termijn kijkt. Maar op de lange termijn gezien wordt het plaatje anders. Er is nu sinds het voorjaar van 2015 een driedubbele top gezet. Dit patroon is af en de dollar is na de neklijn gebroken te hebben op weg naar diepere niveaus. Een berekening duidt op een doel van 76.Dit lijkt misschien wel al te diep, maar er is geen reden om op dit moment er aan te twijfelen, dat de dollar niet verder naar beneden gaat. Ingrijpen door de overheid hier en daar is altijd mogelijk, maar daartegenover staat dat het ook de Euro is die zich zeer sterk manifesteert ook ten opzichte van andere valuta.
De prijs van een vat Brentolie
De oliewereld is toch aan het veranderen. De prijs van een vat Brentolie brak door de weerstand op US$55. Maar dat was niet alles. De Momentum Analyse is nu in alle timeframes gaan het stijgen. Het dag Momentum is al ver. Men moet geen onafgebroken stijging verwachten, maar de aanval op US$60 per vat lijkt te zijn ingezet.
Het Goud
De daling van de World Gold Index bleef tot nu toe beperkt. Maar de overbought situatie is bij lange nog niet hersteld. Wel is de negatieve divergentie in de weekgrafiek opgeheven. Het lijkt een kwestie van tijd voordat de stijging weer wordt hervat.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en houden nog altijd veel contanten in onze aandelenportefeuilles aan.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
18 september 2017 11.00 Consumentenprijsindexcijfers Eurozone
19 september 2017 11.00 ZEW-cijfers over de gang van zaken in de Duitse economie
20 september 2017 9.00 Niet-monetaire beleidsvergadering ECB
20 september 2017 20.00 FOMC economische projecties voor de VS en rentebeslissing FED
Hele week: discussies over de Amerikaanse belastingen tussen president Trump en het congres.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 september 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
