Blijf zitten waar je zit
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-08-24) 442,87
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief maar draai is mogelijk |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | negatief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De markten zijn het weer met elkaar eens. De correctie heeft overal toegeslagen met dien verstande dat Japan er totnogtoe redelijk van af is gekomen. De daling van de Dow Nikkei vanuit de voorgaande top bedraagt niet meer dan 4%. In New York echter daalde de Dow Jones Industrial Index zo’n 10%. De S&P500 deed het iets beter met 8%. De beurzen in Europa waren aanvankelijk sterker gestegen dan hun tegenhangers in de Verenigde Staten, maar de AEX staat inmiddels 13% onder zijn voorgaande top van 510,55 en de DAX is met 14% gedaald. In Europa liggen de koersen op het MA350. De DJIA ligt daar al ver onder. Hij ligt vlak boven zijn MA650. Dat is een gemiddelde van bijna 3 jaar. Hij heeft daar al eerder onder gelegen bijvoorbeeld in juli 2011 en ook in mei 2012. Maar de daling die nu nodig was om zover te komen was fors. De koersen hadden zich veel te ver van hun gemiddeldes begeven en daar moest een keer een correctie uit voortvloeien. Vele indicatoren wezen daar ook op (kan men nu, achteraf, stellen), zoals bijvoorbeeld de Dow Transport die de laatste top in de DJIA niet meer bevestigde. Het probleem was, zoals altijd, “wanneer zal het gebeuren?”. Met Griekenland in rustiger vaarwater werd er algemeen gedacht aan een nieuwe, misschien laatste, rally, maar China heeft nu eenmaal veel meer in de melk te brokkelen en zo zitten de markten nu reeds in een zware correctie. Inmiddels is de DJIA door zijn top van januari 2014 gezakt en ligt hij onder de beginkoers van het jaar 2015. Maar er lijkt ook goed nieuws in het vat te zitten.
Afgelopen vrijdag was een (wereldwijde) expiratiedag. Veel posities expireren die dag en zodoende moeten beleggers nieuwe posities innemen. Nou is niet iedere expiratiedag hetzelfde, maar vaak duidt deze dag op een omkeer in het koersgebeuren. De opening van maandag ochtend zal ons hier meer over vertellen. In candlesticks van afzonderlijke aandelen ziet men nu al een begin van omkeerpatronen. En dit is ook het geval in de grafieken van bepaalde indexen. Zo toont de weekgrafiek van de Duitse DAX future een prachtige Rickshaw man. Maar nog belangrijker is het feit dat er overal en in alle markten sprake is van een zeer forse oversold situatie. Zo laat de Standaarddeviatie studie een oversold situatie zien, die zelden voorkomt. Wij moesten teruggaan tot mei 2010 om een gelijkwaardige uitschieter te vinden. Wij laten u hieronder de daggrafiek van de AEX Index zien.
Figuur 1.
Er kan voor niemand enige twijfel aan bestaan, als men deze grafiek ziet, dat de markt à la baisse is. En hier is hij nog niet zomaar uit. De koersen zijn zelfs uit het dalende kanaal gevallen en dat betekent meestal dat de val met grotere sprongen geschiedt. Het MA250 werd zonder aarzelen doorbroken en afgelopen vrijdag werd het MS350 bereikt. Er waren maar negen dagen nodig om zo diep te komen. Het MA350 zou steun moeten geven ook al is dat niet erg zeker. Onder het koerspatroon vindt u de Momentum Analyse. Tot donderdag jl. steeg hij. Beleggend Nederland, dat dit soort studies volgt, dacht, dat de markt zijn dieptepunt gehad had en op het punt van stijgen stond (zie de opopende lijntjes in de Moman). Vrijdag leerde hen anders want de Momentum Analyse dook opnieuw de diepte in. In het vierkantje dat getekend is in het koerspatroon, ziet men dat de koers aan het uitbodemen was. Blijkbaar, echter, moet er nu een tweede bodem volgen alvorens de markt weer de weg omhoog inslaat. En waar deze tweede bodem ligt is vooralsnog onbekend. Men ziet deze beweging ook in de Slowed Stochastics daaronder. De blauwe lijn was al aan het stijgen (een koopsignaal volgens velen) maar ook daar is sindsdien verandering in gekomen. En zolang hij niet opnieuw gaat stijgen en ook nog de zwarte lijn gaat doorkruisen is het nog niet afgelopen. Wij zijn van mening dat het niet lang meer zal gaan duren voordat een herstel wordt ingezet. Boven hebben wij al op een paar argumenten gewezen. In Nederland is de CP Ratio weer aan het stijgen en hij divergeert duidelijk positief. De A/D lijn ligt zeer diep. De steun, die het MA350 geeft, wordt versterkt door een Fibonacci-steun. En tot slot dient erop gewezen te worden dat er geen negatieve divergentie te bespeuren valt in de figuur zoals hierboven getoond. Alles tezamen dus veel indicaties van een naderend herstel, maar zolang de indicatoren niet gedraaid zijn blijft het afwachten. De markt is echter al zover omlaag gegaan dat het geen zin meer heeft om alsnog uit te stappen. Rustig blijven zitten zo luidt ons advies.
De Rente
Tussen het week MA10 en het week MA30 is het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staatleningen heel langzaam aan het fluctueren. Niets wijst op een sterke beweging en de richting is ook niet duidelijk te bepalen want de ene indicator wijst naar de weg omhoog en de andere naar de weg naar omlaag.
De US$ in €’s uitgedrukt
Ook de dollar moest afgelopen week heel wat incasseren. Hij is nu op weg naar de onderkant van het horizontale kanaal waarin hij zich sinds april van dit jaar beweegt. Deze onderzijde ligt op 87,27. Een doorbraak door dit niveau zet hem voor langere tijd in een dalende trend.
De prijs van een vat Brentolie
Het dieptepunt van januari van dit jaar werd doorschreden. Er is geen enkele aanwijzing te vinden, dat de daling van de prijs hiermede zal ophouden. In Amerika is het aantal schalieolieputten dat in gebruik is, nu al voor de vijfde achtereenvolgende week gestegen. Blijkbaar is men erin geslaagd de kosten sterk terug te dringen door de techniek aanzienlijk te verbeteren. De politiek van Saoedi Arabië om de Amerikanen uit te roken lijkt op een mislukking uit te draaien. Als dit waar is dan zal de prijs van een vat Brentolie nog lang laag blijven. De grafieken wijzen daarop.
Het Goud
Het is de tweede achtereenvolgende week dat de prijs van een troy ounce goud gestegen is. Maar een en ander is toch nog te pril. En op korte termijn gezien is de markt ook nog eens overbought. Dit zal een reactie ten gevolge hebben. De tijd om in te stappen is dus nog niet gekomen. Wij wachten in ieder geval de doorbraak door de US$1.250 af.
Strategie
Wij wachten het einde van de correctie af; misschien doet zich op korte termijn al een kans voor om posities uit te breiden, de meeste van de portefeuilles van onze cliënten hebben nog meer dan voldoende liquiditeiten beschikbaar.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 24 augustus 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
