Nog niet veel goeds te vertellen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (28 augustus 2017) 517,42
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief met een kleine kans op een opleving |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Er is ruimte voor een kleine opleving op de aandelenmarkten
De S&P500 sloot de week af met een hogere koers en het was niet de enige index, die dit deed. Maar of hier veel goeds uit de destilleren valt blijft te bezien. De markten bevinden zich allemaal (ook de Dow Jones Industrial Index) in een middellange termijn dalend kanaal. De zwarte candles vliegen je om de oren. De S&P500 liet er in de afgelopen 22 dagen 15 zien. Het merendeel van de aandelen zit sinds medio mei ook in een dalend kanaal. Er zijn uitzonderingen, die vooral gezocht moeten worden aan de technische kant. IJzer, kobalt, lood, lithium en palladium zijn de stijgers en de hiervoor gevoelige aandelen doen het nog redelijk goed. Voor de rest is het huilen met de pet op. Er zijn echter aanwijzingen, dat de komende week wat rust gaat brengen. De Dow Nikkei en de DAX zijn de indexen, die hun MA200 bereikt hebben. Daarmede zijn ze op een belangrijke steun gekomen, waarbij komt dat de langere termijn trend op dezelfde hoogte ligt. Van hieruit zou een kort herstel mogelijk kunnen zijn. Wij zullen dat hieronder aan de hand van de daggrafiek van de DAX laten zien.
De daggrafiek van de DAX Index
Figuur 1.
De grafiek, die wij u laten zien is enigszins ingewikkeld door de vele lijnen die er in getekend zijn. Wij noemen ze een voor een. Wij beginnen met de licht zwart getekende lijn. Het is de bovenkant van het dalende kanaal dat sinds medio mei te herkennen valt. Er is op dezelfde hoogte ook een rode lijn getekend. Het is het MA50. En daar vlak onder (halverwege) hebben wij een vette zwarte lijn getekend. Het verbindt de kleine topjes van 7 en van 14 dagen geleden. Deze drie lijnen komen tezamen tussen 12.371 en 12.263. De weerstand die hiervan uitgaat, mag dus sterk genoemd worden. De twee topjes, die wij zojuist noemden ontstonden omdat er twee bodems gevormd werden (de tweede raakte het MA200). En nu is dan 5 dagen geleden nog een derde bodempje gevormd. Deze drie tezamen zouden een positief Kop/Schouderpatroon kunnen vormen mits de DAX boven de neklijn op 12.263 sluit. Door de weerstand die er ligt, zal dat niet gemakkelijk zijn, maar de twee onderste indicatoren, te weten de Stochastics en ook de Zone Oscillator, hebben beide een koopsignaal gegeven. Wij wijzen op de stijgende pijltjes. In vervelend contrast hier tegenover staat dat de beide onderdelen van de Momentum Analyse juist zijn gaan dalen (zie dalende pijltjes). De signalen zijn dus tegenstrijdig en gegeven het feit, dat vanuit de andere grafieken van markt indexen geen positieve signalen naar voren komen achten wij de kansen van een duidelijk positieve markt in de komende tijd dan ook gering. Hierbij komt, dat ook als de DAX door zijn genoemde weerstanden zou breken, het te berekenen doel toch niet hoger uitkomt dan 12.450. Wij kunnen dan ook niet nalaten om naar beneden te kijken waar het MA200 en de langere termijn stijgende trend steun geven mocht de DAX verder gaan dalen. Deze steun ligt rondom 12.000. Hiermede is dus een zeer nauw gebied afgebakend (12.263 – 12.000). De werkelijkheid zal ons komende week vertellen aan welke kant de boterham gesmeerd wordt. Voor wat betreft de AEX wijzen wij er nog op dat het MA200 voor de AEX Index te vinden is rond 507.
De Rente
Het heeft er alle schijn van dat het effectieve rendement van leningen van de Nederlandse Staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar de weg omhoog weer gaat hervatten. De eerste aanwijzingen daarvoor ziet men reeds in de daggrafiek. Dit zou ingegeven kunnen worden omdat er in de komende maanden september en oktober belangrijke mededelingen verwacht worden van de Centrale Banken in Amerika en in Europa. Naarmate de tijd verstrijkt zullen de voelhorens van de markt ongetwijfeld berichten opsnuiven waarop de markt zou kunnen gaan reageren met een stijgende rentetendens. Mochten de aandelenmarkten echter verder wegglijden dan zal van daaruit tegenwicht geboden worden (kaptaal vloeit dan naar de obligatiemarkt).
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar bereikte met zijn slotkoers van afgelopen week van 84,15 een nieuw dieptepunt dat lager uitkwam dan de top op 84,21, die gezet werd in 2010. Door deze val werd een poging tot herstel onderbroken. Toch zien wij deze lage koersvoorlopig als een bodem. Er wordt te sterk positief gedivergeerd om aan te nemen dat de val van de dollar zich nog lang gaat manifesteren. Met een herstel moeten wij in Europa overigens zeer tevreden zijn want onze exportpositie zowel als de inflatie worden door een lage dollar bedreigd. Voorlopig hebben wij het nog over een tijdelijk herstel. Of de dollar zich voor langere tijd kan oprichten valt nog te bezien. De voortekenen, met een zwaar budgetgevecht tussen Trump en zijn Republiekeinen in het vooruitzicht zijn niet gunstig. Zelden was een Amerikaanse President zo ineffectief als de huidige.
De prijs van een vat Brentolie
In olieland blijft het hommeles. Men krijgt het idee dat de prijs wel omhoog wil (de voorraden in Amerika dalen fors) maar als men naar de grafieken kijkt dan is er weinig te melden. Tussen US$54 en $55 ligt er voor de prijs van een vat Brentolie flinke weerstand. Wij verwachten dus niet dat er veel gaat gebeuren in de komende week.
Het Goud
De uitbraak uit de dalende wedge is een feit, maar daarmede is ook alles gezegd voor wat de World Gold Index betreft. Er blijft flinke negatieve divergentie bestaan en het niveau van US$1.300 lijkt heel moeilijk te doorbreken. Het is een beeld van algemene lethargie en daar is op dit moment alles mee gezegd. De dalende tendens op de aandelenbeurzen verleidt beleggers nog onvoldoende om de markt van de edele metalen op te stuwen. Toch hebben wij er alle vertrouwen in dat dit een dezer dagen positief zal uitwerken, maar misschien moet de vakantieperiode daarvoor definitief achter ons liggen. Het wachten is op een koers boven US$1.307.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en zullen waar mogelijk eerder opties schrijven en aandelen verkopen dan posities opbouwen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
30 augustus 2017 11.00 Cijfers dienstensector en zakelijk klimaat Eurozone
31 augustus 2017 11.00 Inflatiecijfers (consumenten) Eurozone
31 augustus 2017 14.30 Consumentenbestedingen VS
1 september 2017 14.30 – 16.00 Loonkosten, werkloosheid, bouwuitgaven etc. VS
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 28 augustus 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
