De laatste sprong is begonnen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2 mei 2017) 521,13
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | positief, laatste fase |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Uitbraak omhoog
De uitslag van de Franse verkiezingen, hoe zeer die in Europa ook conform de verwachtingen was, heeft kennelijk veel (buitenlandse) beleggers positief verrast, want wereldwijd is zij de aanleiding geweest voor een uitbraak omhoog uit een fase van min of meer zijwaartse correctie. De uitbraak is significant, wordt door vele indicatoren bevestigd en is in veel nationale indices terug te zien. De conclusie is eenvoudig, de rally is hervat.
De Vladeracken Index en de Breedte van de markt
Een maand geleden hebben wij u een grafiek laten zien die wij hier nu herhalen. In figuur 1 ziet u het beeld van de MSCI Wereld Index met daaronder onze eigen Vladeracken Index. Beide lijnen braken omhoog uit. Dat de uitbraak significant is, wordt bepaald door de onderste lijn. De Vladeracken Index is immers een breedte index. De index stelt dat de uitbraak omhoog van afgelopen week in de koerspatronen van veel individuele aandelen is terug te zien.
Figuur 1.
De conclusie is daarmee eenvoudig, de markt heeft de opgaande trend hervat. De gap die is ontstaan hoeft niet op korte termijn al gevuld te gaan worden, dat zou dan juist een daling betekenen terug naar het punt van de uitbraak, maar op termijn zal dit naar onze inschatting wel gaan gebeuren. Het probleem in deze figuur is dan ook van andere aard. De uitbraak komt op een hoog punt in de lange termijn trend.
MSCI Wereld Index weekgrafiek
Daarom grijpen wij ook terug op een grafiek die u van ons al eerder gezien heeft. In figuur 1 is ook de kopschouderformatie te zien die tussen 2015 en begin 2017 is ontstaan. Er zijn twee kopschouderpatronen te tekenen. De zwakste (met de dalende neklijn) heeft als koersdoel 1.940 en de sterkste (met de stijgende trendlijn) heeft als koersdoel 2.020. Dat betekent een potentieel van nu nog circa 5%. Voeg daaraan toe dat het inmiddels begin mei is en u ziet het probleem: het zwakke seizoen nadert. Deze rally is naar onze inschatting wel meteen de laatste voordat zich een correctie gaat voordoen van grotere orde. Het is de rally om winst in te nemen, niet om direct weer vol in aandelen te stappen!
De Rente
De 10-jaarsrente in Nederland is opgelopen terug naar de weerstand van 0,6%. Voorlopig kan dit slechts een pullback betekenen en zou de rente daarna weer omlaag kunnen. Momentum-indicatoren dalen in elk geval weer op de daggrafieken. Maar wij achten die kans niet groot. Waarschijnlijker is het dat de rente na een korte adempauze in de komende dagen / weken de weg omhoog verder in zal slaan. De economische groei in Europa trekt nog altijd aan en ook in de VS lijkt de groei weer iets aan te trekken. Inflatiecijfers in Europa komen hoger dan verwacht uit, dus de kans dat de obligatiemarkt op een discussie over het Europese QE-programma vooruit gaat lopen wordt met de dag groter.
De US $ in €’s uitgedrukt
Tussen 91,3 en 94,2 ligt momenteel een tradingrange die het uiteinde van een kleine dalende wedge vormt. Het gaat om een dalende wedge en die kent doorgaans een uitbraak omhoog. Dus er moet nog altijd rekening gehouden worden met toch weer een versterking van de $. Maar de kansen worden kleiner. Naarmate de tijd vordert zal de druk op de rente in Europa groter worden en neemt daarmee het gat tussen de €-rente end e $-rente af. En dat is in het voordeel van de €, d.w.z. dat de € dan sterker zal worden.
De prijs van een vat Brentolie
Afgelopen week was geen goede week voor de prijs van een vat olie. Maar momentumindicatoren zijn alweer gedraaid naar boven, zowel op dag- als op weekbasis. Wij gaan dan ook uit van eens tijgende olieprijs komende dagen.
Het Goud
Opvallend is dat momenteel de koersontwikkeling van het Goud iets sterker is dan dat van het Zilver. Maar beiden zitten in een fase van correctie. Het goud keerde afgelopen week terug naar de steun van US$1.265 per troy ounce en lijkt alweer de weg omhoog te zijn ingeslagen. Koopsignalen zijn nabij.
Strategie
De aandacht van de markt lijkt te verschuiven. Waar begin dit jaar biopharma en semiconductors de lijsten aanvoerden is het nu de beurt aan industrials en banken. Sectorrotatie is een teken van gezondheid binnen een bullmarkt. Op korte termijn zien de meeste aandelen er wat overbought uit, reden voor voorzichtigheid, maar correcties zijn voor ons reden om in te stappen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
1 mei 2017 13.45 Speech van Secretaris Ministerie van Financiën VS, Mnuchin
3 mei 2017 09.00 Niet-monetaire beleidsvergadering ECB
7 mei 2017 02.00 Franse Presidentsverkiezingen, 2de ronde
Onrust in Venezuela en rond Noord Korea.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 2 mei 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
