Is de beurs al weer klaar met zijn correctie?

Stand AEX op moment van schrijven (27 September 2010): 337,85

De goede cijfers die vrijdag jongstleden vrijkwamen maakten er een prachtige beursdag van. De range waarin de koers van de AEX zich bewoog bedroeg bijna 8 punten en de dag werd besloten met een hele mooie Bullish Engulfing.

Bij een hoger slot aanstaande maandag wordt dit positieve candle patroon bevestigd. Maar zolang er geen slot boven 341 wordt neergezet is er eigenlijk nog niets gebeurd anders dan dat er een nieuwe poging tot doorbraak gefaald heeft. Maar dat kan binnenkort verkeren want ook al zijn alle negatieve argumenten die wij vorige week noemden nog steeds van kracht (daggrafieken divergeren negatief, de mogelijkheden voor de negatieve H&S patronen zijn er nog steeds, het Volume in New York is nog steeds laag, het Hindenburg Omen is nog altijd van kracht, de Baltic Dry Index is verder gedaald) er zijn ook enkele positieve feiten ontstaan. In New York werd in de daggrafieken een nieuwe top gezet, daartegenover staat dat dit in Europa niet het geval was en wat erger is, overal wordt sterk negatief gedivergeerd (ook in New York). De dagplaatjes zien er dus nog steeds niet goed uit.

Weekgrafieken

Op weekbasis is er verbetering opgetreden. New York vervolgde zijn weg omhoog met een nieuwe top, De DAX maakte deze top nog net niet, maar het beeld blijft positief, nergens is sprake van negatieve divergentie. Op alle beurzen heeft de index zich vaster genesteld boven de lange termijn grenzen. Onze conclusie moet daarom zijn, dat het nog steeds mogelijk is dat de nieuwe aanval op de vorige top (de uitschieter van afgelopen week met de intraday High wordt door ons niet als een nieuwe top aangemerkt) met succes zal worden afgesloten ook al ligt dat niet erg voor de hand. Maar als er nog een daling volgt (wat gezien de dagplaatjes heel wel mogelijk is) dan lijkt deze toch beperkt te blijven. Een slotkoers in Nederland boven 341 zal aan alle twijfel een einde maken. Wordt niet overmoedig voordat dit feit zich heeft voorgedaan!

De Dollar

Van andere fronten is er weinig te melden. De rente gaat op en neer met de aandelenbeurs. Dat wil zeggen dat een daling van de AEX Index gepaard gaat aan een daling van de rentevoet. Het dieptepunt van de rente ligt toch al ver achter ons, hetgeen past in de recente stijging van de beurs. De edele metalen stijgen nog steeds, maar de dollar heeft een draai gemaakt.

Figuur 1

Twee dagen geleden zakte de dollar door een steunlijn. Op datzelfde moment kregen wij een verkoopsignaal. Sindsdien is het technische advies voor de $: short. Er wordt door de Momentum Analyse daaronder duidelijk negatief gedivergeerd, maar deze indicator is in oversold gebied gekomen. Dit wijst op een aanstaande correctie. In de grafiek zijn twee pijltjes getekend onder de koersen. Zij vallen samen met een bodem in de AEX Index. U ziet dat de dollar na deze bodem (dus na de pijltjes) ging dalen. Het verband tussen beide grootheden lijkt daarom op dit moment negatief te zijn. Een correctie in de dollar zou dus kunnen wijzen op een daling van de AEX. Dit is in lijn met de negatieve divergentie die uit de AEX daggrafiek blijkt. Het is dus ook een ondersteuning van onze stelling dat de AEX het misschien nog moeilijk gaat krijgen om op korte termijn een nieuwe top te zetten.

Onze Strategie in de komende tijd

In onze strategie is geen verandering gekomen anders dan dat wij short zijn voor de dollar. Wij schrijven daar waar mogelijk nieuwe Call opties. Voor de klanten die gekozen hebben voor afdekking van de portefeuille hebben wij Short Sprinters gekocht. Wij zullen uitbreiding aan deze posities geven, zodra wij een bevestiging hebben van de corrigerende trend. Maar mocht het niveau van 341 gebroken worden dan zullen wij deze posities opheffen. Wij zullen doorgaan met het verkopen van lange termijnposities in de obligatiemarkt als de rente opnieuw zou gaan dalen. Tegelijkertijd zullen wij in onze ogen interessante, kortere termijn maar hoger rentende obligaties terugkopen (zie andere artikelen op deze blog). De bestaande posities in aandelen maar vooral in ETF’s houden wij aan. Bij een slotkoers boven 341 gaan wij longposities innemen.

Den Haag, 27 september 2010
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.