Even uitblazen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2016-02-15) 391,86
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | negatief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Na negen achtereenvolgende dalende candles in de daggrafiek van de AEX Index kwam de draai. En hij loog er niet om. De stijging was nog niet eens zo enorm maar in de daggrafiek (en ook in de weekgrafiek) draaide het gehele beeld. In alle andere markten zag men een gelijkaardig fenomeen. Niet overal was er sprake van negen zwarte candles, maar overal was de draai te herkennen. Deze omkeer afgelopen vrijdag wordt gesteund door positieve divergentie en vaak al door stijgende indicatoren. Er zijn ook al aandelen, die duidelijke koopsignalen geven. Maar in principe is het nog te vroeg om in de markt te stappen. Er is overal sprake van een Bearmarkt en hoe goed de grafieken er op een bepaald moment uit mogen zien, een Bearmarkt is en blijft onbetrouwbaar. De sentiment indicatoren in Amsterdam zijn op een diepe bodem gekomen. Maar de stijging moet nog inzetten.
Op het gedrag van het volume is niets aan te merken. Alleen de maandgrafieken zien er nog steeds belabberd uit. Wel ligt de koers veelal op de onderkant van het stijgende kanaal, zoals wij u al meerdere malen hebben laten zien. Vanuit de steun die deze onderste trendlijn geeft kan er dus een reactie ontstaan, die aansluit bij het positieve beeld dat men ziet in de dag- en weekgrafieken. Maar de indicatoren in de maandgrafieken hebben overal nog veel laken voor de schaar en de kans is dus zeer groot dat het bij een reactie zal blijven die voorafgaat aan een verdere stoot naar beneden. De bearmarkt is dus niet afgelopen, maar een adempauze lijkt voor de deur te staan. Wij zullen de reikwijdte hiervan bekijken aan de hand van een grotere daggrafiek van de AEX Index.
Figuur 1.
Na de top in april 2015, fungeerde het niveau rond 505 tot drie keer toe als onneembare vesting. Een doorbraak door het MA150 volgde en daarna verscheen er ook een Death Cross in de grafiek. Het was toen al duidelijk dat de markt in diepe moeilijkheden zat. Er volgde een steile val waarna de lucht opklaarde, maar het niveau rond 475 bewees tot drie keer toe dat een hoger niveau er voorlopig niet inzat. Vanuit dit punt hebben wij met behulp van twee zwarte lijnen een dalend kanaal getekend. En het is dit kanaal waarop de koers vorige week in zijn daling gestopt werd. Wij hebben geen indicatoren getekend om het koerspatroon duidelijk te laten uitkomen, maar alle indicatoren divergeren positief en vele zijn stijgende. In de grafiek zijn ook een aantal horizontale (zwakkere) rode lijnen getekend. Het zijn Fibonacci steun- en weerstandlijnen. Op het punt waar de koers nu ligt komen ook de 38% en 40% Fibonacci steunlijnen uit (berekend over de opgaande trend vanaf de bodem in 2011). De steun op dit niveau is dus sterk. Op grond hiervan en mede in aanmerking genomen de oversold situatie en de positieve divergentie, is het aannemelijk dat een rally gaat volgen die de koers zou kunnen brengen tot de bovenzijde van het dalende kanaal. Ergens rond 420 zou de ontmoeting kunnen plaatsvinden. Er is geen enkele reden op dit moment om te veronderstellen dat de koers daarna zijn weg omhoog zal vervolgen. Het lijkt dus correct om er vanuit te gaan dat er hier weer een Waterloo ligt. Maar of de koers daar zal komen is ook niet zeker want onderweg zullen Fibonacci weerstandlijnen tegen gekomen worden en ook het MA50 ligt binnen het kanaal. De conclusie is dat er nu dus een rally volgt maar of daar veel profijt van getrokken kan worden is zeer onzeker. In een optimistisch scenario zou de weg vervolgd kunnen worden tot 450-455. Maar daar denken wij nu (nog) niet aan.
In de grafiek ziet u ook groene (dalende) lijnen. Het is het grotere dalende kanaal dat onderkend kan worden sinds de val in augustus 2015. Aan de bovenzijde ziet u het 450-455 niveau. Zolang dat niet gebroken is, is de Bear in volle kracht. Aan de onderzijde hebben wij twee groene lijnen getekend. Beide kunnen de onderzijde van het dalende kanaal vormen. Mocht de aanstaande rally afbreken en mocht het zo zijn, dat er zich een nieuwe daling inzet, dan moet men er rekening mee houden dat deze niveaus opgezocht worden. Fibonacci steunniveaus van 360 en zelfs van 320 komen dan in het vizier. Ondanks het korte termijn optimisme hebben wij geen opgewekte boodschap. De tijd zal het leren. Eerst moet er gewacht worden of de bovenkant van het zwarte dalende kanaal bereikt kan worden.
De Rente
De verwachting dat het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staat leningen een stijging in gaat zetten, is de afgelopen tijd versterkt. Ook in de weekgrafiek zijn nu de eerste aanduidingen te vinden. Er is een mooie Doji Star neergezet, die een goed uitgangspunt kan vormen voor een Morning Star, welke dan de komende week afgemaakt zou moeten worden. De week indicatoren zijn nog dalende maar positieve divergentie is in wording. Op de maandgrafiek ziet men deze positieve divergentie al zeer duidelijk. Onze conclusie van vorige week dat de pensioenfondsen betere tijden gaan zien blijft dus gehandhaafd.
De US$ in €’s uitgedrukt
Het zijn alle valuta behalve de Japanse Yen, die dalen ten opzichte van de €. Maar de vraag stelt zich nu of deze €-kracht nog lang gaat duren. Op de daggrafiek is het sentiment ten opzichte van de dollar aan het draaien. Het is nog niet duidelijk of dit een werkelijke rally voor de dollar gaat inhouden, want op de hogere timeframes is er nog weinig te zien van een verzwakkende euro. Wij zijn echter iets positiever voor de dollar dan vorige week.
De prijs een vat Brentolie
Ook de prijs van een vat Brentolie lijkt (voorlopig?) zijn slechtste tijd gehad te hebben. In alle timeframes ziet men positieve divergentie en overal zijn de indicatoren aan het stijgen. In de daggrafiek is er een Golden Cross ontstaan bij het 10- en 30-daags gemiddelde. Beide gemiddeldes zijn nog wel dalende. Joechei mag er pas geroepen worden als er een duidelijke slotkoers wordt neergezet boven US$35 per vat. Zolang deze koers niet gehaald wordt, blijft het bodemproces aan de gang en daar kan de koers natuurlijk altijd uitbreken, aan de onderzijde wel te verstaan. De overvloed aan beschikbare ruwe olie wordt door onze grafieken uiteraard niet opgeruimd. Het zijn daarom veel meer de activiteiten van de OPEC en de rumoeren daaromheen, die een halt toeroepen aan de daling en die de huidige euforie veroorzaken. Als er negatieve berichten uitlekken over de blijkbaar aan de gang zijnde gesprekken kan het weer evengoed afgelopen zijn met het spekken van de beurs van de oliebaronnen.
Het Goud
De grafiek van de prijs van de World Gold Index toont een forse overbought positie. Als het waar is dat de aandelenbeurs een rally (nog altijd in een Bearmarkt) laat zien dan zal aan deze overkochte positie snel een einde komen. Korte termijn beleggers zullen hun winst nemen en men mag daarom verwachten dat het voorlopig gedaan is met de gouden bergen. Wij hadden u reeds eerder geadviseerd om pas positie in te nemen na een Pull Back en dan ook nog onder voorwaarde, dat deze boven de dalende trendlijn blijft. Het wachten is daarop maar dat kan wel enige tijd duren.
Strategie
Wij hebben de posities nog niet echt verkleind maar dit blijft in de komende periodes wel duidelijk binnen onze planning.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 15 februari 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
