Even afzien
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 februari 2017) 489,56
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie op komst |
| Middellange termijn: | negatief / verdeeld |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Unilever aan top
Bijna 10 punten bedroeg de afstand in Amsterdam tussen de twee uiteinden van de candle afgelopen vrijdag. Tegelijkertijd werd een weerstand gebroken op 495 en is de koers nu op weg naar 507, waar de volgende ligt. Dit lijkt zoals wij vorige week schreven het doel van de rally. De kans dat de markt zich eerder omdraait is groot. Er moet wat geknars van tanden zijn geweest in Frankfurt, want de AEX Index was vrijdag misschien wel de beste. De DAX kwam bijvoorbeeld niet van zijn plaats. Het lijkt er op dat daar reeds een top is gezet, iets onder de vorige, en dat de periode van uitblazen reeds is ingezet. Het fenomeen van een tweede, iets lagere top kan zich ook in Amsterdam herhalen, want, zoals gezegd, de kansen dat we de 507 niet (althans niet in eerste instantie) overschrijden zijn groot. De eerste top in Amsterdam ligt op 510. In Amerika hebben de DJIA en de S&P500 beide in de afgelopen week een nieuw All-Time High gezet. Maar ook daar lijkt het erop dat de spanningen te groot worden. Opvallend is het echter wel dat de week-Momentum Analyses in de Verenigde Staten en ook in Amsterdam stijgende zijn. Dit wijst op positieve onderliggende kracht in deze markten.
De reden dat Amsterdam zo uitschoot was te zoeken in de hoek van Unilever. Beleggers zagen blijkbaar een samengaan met Heinz wel zitten. Helaas voor hen (voorlopig?) was het bestuur een andere mening toegedaan. Hoogstwaarschijnlijk zien zij Unilever in de fusie van gelijken het onderspit delven. De ASCX heeft zijn daling reeds ingezet, in deze index is geen Unilever opgenomen. Maar deze inzet van een daling is ook al te onderkennen bij veel aandelen. De invloed van Unilever en van Heineken (waarvan de aandeelhouders de versterking in Brazilië het ook wel zagen zitten), kan daarom niet lang aanhouden. De markten in Amsterdam en in Amerika staan dus op het punt om de broodnodige reactie in te zetten. Wij zien deze een zeer gematigde vorm aannemen. De positieve week-Moman pleit hier voor. Een goed bewijs daarvan is ook dat er al een aantal aandelen is (zie Royal Dutch bijvoorbeeld) dat alk ver gevorderd is met de reactie. Ook het feit dat er niets aan te merken is op het verloop van de sentiment indicatoren wijst daarop. Tot slot is er de ruimte die nog beschikbaar is voor een stijging. Deze is overal nog maar beperkt en in bepaalde gevallen is hij al helemaal op. Een reactie staat dus voor de deur, maar er is geen reden om hiertegen maatregelen te treffen anders dan de zeer korte termijn longposities op te ruimen. Wij laten u hieronder de daggrafiek van de AEX Index zien.
De AEX Index op dagbasis
U ziet de mooie witte candle, die als laatste werd neergezet. Het is een Bullish Engulfing, maar wel een die aan het einde van een rally voorkomt. Een Bullish Engulfing wijst normaal gesproken op een verdere stijging, maar vooral als het patroon in een bodem voorkomt. De koers ligt tegen de bovenzijde van het Keltner Kanaal. Dit is niet negatief. Er blijft ruimte voor verdere stijging langs de bovenkant van dit kanaal. Onderaan in de figuur ziet u, dat de Momentum Analyse weer is gaan stijgen. Wij hebben dit aangegeven met pijltjes. De Amsterdamse beurs en de beurzen in Amerika zijn de enigen, die in de dag-Momentum Analyse een stijging laten zien. In Amerika ligt de Moman overal aanzienlijk hoger. Amsterdam had al een daling ingezet maar daar bracht Heinz dus afgelopen vrijdag verandering in. Dit brengt ons op de zwakke punten in de figuur. De beide MA’s liggen ver, veel te ver, uit elkaar. Dit schreeuwt langzamerhand om een correctie. De DMI studie had ook al een daling ingezet, maar onder het geweld van afgelopen vrijdag ging hij weer omhoog. Zijn ruimte is echter zeer beperkt.
Figuur 1.
En alles wijst erop dat deze indicator een stijging niet lang zal volhouden. Maar als hij de daling inzet dan zal het allemaal heel kalm zijn want de blauwe lijnen liggen op dit moment ver van elkaar. Dat wijst zonder meer op een beperkte reactie voor de AEX. Grote reacties hebben deze lijnen op de draai vrijwel altijd dicht bij elkaar liggen. Tot slot is daar de Momentum Analyse. Deze was dus aan het dalen. Hij gaat nu een nieuwe top zetten, maar ook hij heeft slechts een beperkte ruimte. Alles wijst dus op een Unilever/Heineken effect dat snel door de markt zal worden uitgewist. Wij laten u niet in de figuur de Zone Oscillator zien, maar deze ligt boven zijn bovenste horizontale lijn. Hij is dus rijp om de daling in te zetten. Als de AEX Index gaat dalen dan zijn er de volgende steunniveaus: Allereerst zal de koers aankomen bij het MA50 op 484. Daarna volgt de onderste lijn van het Keltner Kanaal op 479. Deze ligt op dit moment vlak boven een lange termijn steun op 476. En als men helemaal pessimistisch is dan moet men denken aan het MA200, dat (dan) op 459 uitkomt. Maar zover zien wij deze reactie niet komen.
De Rente
Opnieuw is het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen uitgebroken boven de weerstandlijn op 0,60%. En nu lijkt de doorbraak heel wat serieuzer dan vorige keer toen het met een zwarte candle geschiedde. Wij zien deze doorbraak als een aanzet tot een verdere stijging.
De US $ in €’s uitgedrukt
Bij de Amerikaanse dollar kon men een licht herstel constateren, maar nog steeds is het totale beeld niet opwindend. Wij zien geen grote fluctuaties optreden in de komende periode. Dus is er tamelijke rust op het front. De weerstand blijft liggen op 94,5.
De prijs van een vat Brentolie
Eigenlijk is er geen verandering gekomen in de positie van de prijs van een vat Brentolie. Afgelopen week ging deze prijs weliswaar iets omlaag, maar hij is mooi binnen zijn horizontale kanaal tussen US$54 en US$58 per vat gebleven. In dit kanaal zit hij nu al 12 weken en er zijn geen aanwijzingen, dat hij daar een dezer dagen uit zal breken. Rust dus ook aan het oliefront.
Het Goud
Het zou passen in de aanname dat de aandelenbeurzen een periode van reactie ingaan, dat de World Gold Index een stijging laat zien. En daar ziet het ook naar uit. Er moet een horde genomen worden op US$1.244, maar als u dat een dezer dagen ziet gebeuren dan weet u dat het goud zijn opmars voortzet.
Strategie
Wij blijven onkruid wieden waar nodig zoals dat heet. Afgelopen week hebben wij daarom aandelen TomTom omgewisseld in aandelen Arcelor Mittal. Afgelopen vrijdag zijn een hele reeks februari put-opties verlopen, die premie zit in onze zak. Nieuwe puts schrijven wij nog niet, hangende de reactie die wij verwachten. Verder blijven wij volledig belegd en schrijven hooguit wat calls.
Agenda voor de komende week
21 februari 2017 10.00 uur Europese inkoopmanagers cijfers
21 februari 2017 15.45 uur Amerikaanse inkoopmanagers cijfers
22 februari 2017 10.00 uur Duitse IFO-cijfers
22 februari 2017 11.00 uur Europese inflatiecijfers consumptie
Hele week (en bij voortduring) Trump-hysterie
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 20 februari 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
