En de trigger was … Trump
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (14 augustus 2017) 516,97
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De leverage in de markten is hoog
Het is meestal zo dat de omkeer van een trend wacht op een bepaalde gebeurtenis. In dit geval waren het de felle en ondiplomatieke uitspraken over Noord Korea van met name President Trump. Maar vergist u zich niet. In Amsterdam, waar de daling 3% bedroeg, viel de koers van de AEX Index terug tot aan de bovenzijde van het dalende kanaal waaruit hij 18 dagen geleden uitgebroken was. Het kan dus nog steeds een normale reactie zijn op een rally. Een pullback dus. In de langere termijn grafieken is er dan ook nog steeds geen sprake van een verontrustend signaal. Bij de Dow Jones Industrial Index ziet men niet meer dan een rimpeling in een stijgende trend, één zwarte candle in de weekgrafiek. Het is wel een slechte. Ook de S&P500 Index sloot net als de AEX Index onder zijn MA40 in de daggrafiek, met een daling van 2%. Alleen de DAX Index viel uit zijn stijgende kanaal en brak door de neklijn van zijn Kop/Schouderpatroon waar wij u enkele weken geleden al op gewezen hebben. De Russell 2000, die wij u vorige week lieten zien, viel uit zijn dalende kanaal (in €, want in $’s bleef de index precies op de onderkant van het kanaal liggen). De omzetten liggen iets hoger, maar zijn nog niet verontrustend. In Nederland ligt de Call/Put Ratio nog steeds hoog. De McClellan Oscillator (Advance/Decline indicator) is negatief geworden. Geen van de vele negatieve signalen, die wij u de afgelopen tijd hebben laten zien, is verdwenen. Als men dus op dit moment kan spreken van een mogelijke pullback in de markt dan liggen alle gevaren nog steeds op de loer. Vanuit Amerika wordt gemeld dat het prolongatiekrediet nu op een ongekende hoogte ligt. Het gaat hier om geld dat wordt uitgeleend voor het kopen van beleggingen zoals aandelen. Ook dit is een negatief signaal. Als de markt verder daalt dan zal dat krediet opgezegd worden hetgeen een vloed aan verplichte verkopen op zal leveren. Een normaal verschijnsel voor de eerste fase van een baisse. Om u te laten zien waar Amsterdam op dit moment staat volgt hieronder de daggrafiek van de AEX Index.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
De koers van de AEX Index is door de steun op 518 en door het MA50 gevallen. Door de driedaagse daling is er een dubbele top patroon gevormd, dat weliswaar nog niet af is, maar dat alle kansen heeft om afgemaakt te worden. Op 506 ligt de eerste steun en daar ligt ook de neklijn van het toppatroon. De koers moet dus onder de 506 komen om dit patroon af te maken. Direct daaronder ligt het MA200. Reeds vaker is gezegd, dat dit een cruciaal niveau is. Algemeen wordt aangenomen dat het MA40 de grens is tussen hausse en baisse. De indicatoren daaronder geven weinig hoop dat de daling van afgelopen week met een sisser gaat aflopen. Ze dalen niet alleen maar ze divergeren alle drie negatief. Deze negatieve divergentie is algemeen. Men ziet dit fenomeen in de maandgrafieken, in de weekgrafieken en in de daggrafieken, van zeg maar alle indexen, de DJIA niet uitgezonderd.
De steun in de beurs
Mocht de AEX Index door zijn neklijn vallen dan zal een doel berekend kunnen worden rondom 475. Maar dan zal wel het niveau van 500 eerst genomen moeten worden waar op dit moment het MA40 uitkomt. De doorbraak van 506 wordt daarmede extra belangrijk. Zo snel zal het doel echter niet bereikt worden want er ligt nog een belangrijk steungebied rond 490. Tussen 490 en 480 liggen ook de eerste twee Fibonacci-steunen. De kansen, dat de daling dus nog beperkt zal blijven zijn groot, maar als de daling in Amerika leidt tot margincalls, dan zal dit alles niet voldoende zijn. De markt zal dan diepere steun zoeken, maar dat is dus nu nog niet relevant. Eventueel is dit een onderwerp waarop wij later terug zullen komen. Voorlopig is het wel alle hens aan dek en hopen wij dat beleggers onze adviezen ter harte genomen hebben en de portefeuilles aanzienlijk hebben verkleind. Positieve dagen (maandag misschien) kunnen nog steeds goed zijn voor verkoop. Wij roepen u ook nog in herinnering de Kop/Schouderformatie die wij beschreven bij de daggrafiek van de DAX. Het doel dat daarbij berekend was, was 11.450. Dat betekent dat de DAX nog 550 punten zou kunnen gaan verliezen en dat is een niveau dat we voor het laatst gezien hebben in het laatste kwartaal van 2015.
De Rente
Uiteraard vluchtte het vrijkomende kapitaal naar de obligatiemarkt. Het rendement dat de obligaties bieden en dat al niet al te veel overhield, ging omlaag. Deze beweging lijkt nog niet afgelopen en dat wijst op een verdere daling van de effectenbeurzen. Het effectief rendement op leningen van de Nederlandse Staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar kwam net boven 0,5% uit.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar heeft geprobeerd de weerstand op 85 te breken, maar daar is hij toch niet in geslaagd. Het zou kunnen dat het even een terugtrekkende beweging is geweest en dat nog een tweede aanval gaat volgen.
De prijs van een vat Brentolie
De grafieken van de prijs van een vat Brentolie zien er niet onverdeeld gunstig uit. US$54,5 blijft een belangrijk weerstandniveau en op dit moment zijn er geen aanwijzingen dat deze barrière gemakkelijk genomen gaat worden.
Het Goud
Onder het geweld van de Trump-Trigger is de World Gold Index gestegen. De stijging is nog niet indrukwekkend en zolang het niveau van US$1.300 per troy ounce niet is doorschreden stelt het allemaal nog niet veel voor. Wel werd de dalende wedge verlaten maar de negatieve divergentie werd nog nergens opgeheven.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en zullen waar mogelijk eerder opties schrijven en aandelen verkopen dan posities opbouwen. Alle nog resterende posities in PostNL werden verkocht, maar wij konden de verleiding niet weerstaan om aandelen Manitou (Frankrijk) te kopen, per saldo toch te vroeg. Verder hebben wij in onze Prijs<Waarde-portefeuilles enkele herschikkingen doorgevoerd om portefeuilles te “rebalancen”.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
14 augustus 2017 10.00 Industriële productie Eurozone
15 augustus 2017 10.30 Britse inflatiecijfers
15 augustus 2017 14.30 Amerikaanse detailhandelscijfers
16 augustus 2017 11.00 GDP-cijfers Eurozone
17 augustus 2017 13.30 Notulen beleidsvergadering ECB
De hele week: de deadline van Noord Korea verloopt deze week waar het gaat over de lancering van vier raketten richting Guam. Dat kan tot rare sprongen leiden.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 14 augustus 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
