De wonderen zijn de wereld niet uit
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (17 juli 2017) 521,07
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief met kleine kans op opleving |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Beleggingen in $’s versus beleggingen in €
De wonderen zijn de wereld niet uit. Opnieuw werden de All-Time Highs in Amerika verhoogd terwijl de economische cijfers niet overhouden. Deze stijging van de aandelenbeurzen in de VS heeft in eerste instantie alles te maken met de dollar. Al eerder, in de Technische Belegger van begin juli, toonden wij een grafiek met daarin de Dow Jones Industrials, de koers van de $ en de AEX Index. Sinds 24 april van dit jaar, toen de DJIA plotseling uitbrak en een slotkoers boven het MA40 noteerde, is deze index met 5,3% gestegen. In diezelfde periode daalde de dollar ten opzichte van de € met 9,3%. Netto daalde een investering in Amerika voor Europeanen dus met 4%. De AEX Index wachtte even maar op 9 mei zette hij een daling in en sindsdien ligt de AEX Index 2,9% lager (vanaf 24 april steeg de AEX Index zelfs met 1,8%). Hoe gek het ook klinkt, Europa was voor de Europeaan, maar ook voor de Amerikaan het meest aantrekkelijk als investeringsgebied. Hogere koersen in Amerika zullen de beurzen in Europa ongetwijfeld minder doen dalen, maar de Europese belegger moet zich niet blindstaren op de betere ontwikkeling van de aandelenbeurzen in de VS want hij zou daar heel zeker per saldo geld verliezen. En wij zijn, zoals wij u later in deze blog zullen laten zien niet erg positief over de komende ontwikkeling van de dollar.
De AEX Index op weekbasis
De AEX Index laat sinds 30 juni een opleving zien. De koers steeg van 507,15 naar 521,07. Alhoewel de wonderen de wereld niet uit zijn, zoals weer eens bewezen werd, gaan wij er van uit dat dit een normale reactie is op de voorafgaande daling. Om dit te laten zien volgt hieronder een weekgrafiek van de AEX koersen.
Figuur 1.
De koers ligt net onder het MA10. De AEX Index zal hier wel doorheen gaan. Daarna volgt de voorgaande top op 534,71 (alles op basis slotkoersen). Daartussenin, niet te zien in de figuur, ligt de bovenzijde van het dalende kanaal waarin de AEX Index zich bevindt (op dit moment) op 524. Er zitten dus nog wel een aantal obstakels op weg naar een nieuwe top. Wat de indicatoren betreft is alles mogelijk. Ze zijn zojuist begonnen aan een stijging. En het goede nieuws is dat ook de dag Momentum Analyse stijgt (met nog maar weinig ruimte). Amsterdam is wat dat betreft nog een eenling, maar in ieder geval is dit gegeven voor Amsterdam positief. Er is ook duidelijk voldoende ruimte om een mooie rally te maken. Maar….. de Momentum Analyse die u ziet divergeert negatief. Men zou op kunnen werpen dat het negatieve effect reeds verwerkt is in de afgelopen daling, maar zolang er tenminste niet een neutraal signaal verschenen is, kan men dat niet beweren. Hij is dus negatief. De kracht, die in de markt zit, is dus zwak. Dit wordt bevestigd door het volume. Toen de markt naar beneden doorbrak was dit zeer hoog (negatief) maar nu er een mooie witte candle is verschenen met een hoger slot bleef het zeer laag (opnieuw negatief). Voor hetzelfde geld is zich een kopschoudertop aan het vormen waarbij dan nu de rechter schouder wordt gevormd. De neklijn van dit patroon ligt dan op 506. Vergeet niet dat de Mean Reversal nog altijd niet is uitgewerkt. Onze conclusie is daarmede duidelijk. De markt is positief, maar dat zal niet zo lang duren. Steun ligt er nu rond 506. Op 495 ligt het MA40 (verschil tussen hausse en baisse) en op 466 en 451 liggen enkele zeer oude steunniveau’s.
De Rente
Belangrijke stappen hebben meestal hun tijd nodig. Zo is het ook gesteld met de stijging van het rente niveau in Europa. In de afgelopen week werd door het effectief rendement op 10 jaar Nederlandse Staat leningen een stapje terug gedaan maar veel lijkt ons dat niet om het lijf te gaan hebben. De technische positie is omhoog gericht. Draghi gaat binnenkort weer een woordje bijdragen. De kansen zijn groot dat de stijging zich daarna weer door gaat zetten.
De US $ in €’s uitgedrukt
Opnieuw was het weer een teleurstellende week voor de dollar. En dit negatieve beeld lijkt niet op te klaren. De daggrafiek zou misschien wel iets omhoog willen maar de weekgrafiek is negatief en dat geldt ook voor de maandgrafiek. De dollar ligt nu op een steun op 87. Daarna volgt er nog een steun op 86 maar als hij daar door heen gaat valt hij min of meer in het diepe.
Voor Amerika is deze ontwikkeling zeker voor de korte termijn niet negatief. Er wordt inflatie geïmporteerd. De invoer neemt af. De uitvoer stijgt. De binnenlandse productie krijgt een stimulans. De Staatschulden worden minder waard. De rente zal gaan stijgen naar het acceptabele niveau zoals de FED dat voor ogen heeft. Maar iedere inflatoire tendens geeft in de tijd gezien slechts een beperkt voordeel. De stijging van het binnenlandse prijs niveau gaat alle positieve effecten te niet doen.
De prijs van een vat Brentolie
Het heeft er alle schijn van dat we een goede week gaan zien voor de prijs van een vat Bentolie. Dat zal onmiddellijk afstralen op de prijs van Koninklijke Olie en daarmede zal het ook een steun in de rug zijn voor de AEX Index. De stijging van de Brentolie prijs zou best kunnen doorgaan tot circa US$53 of US$54. Mocht hij daar komen dan wordt het technische plaatje wezenlijk in positieve zin veranderd.
Het Goud
Heel voorzichtig is het beeld van de positie van de prijs van een troy ounce goud aan het verbeteren. Het gaat inderdaad langzaam. Belangrijke weerstandlijnen zijn nog niet bereikt, maar het beeld is niet meer zo negatief. De eerste weerstand ligt op US$1.250.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en kijken of er misschien zelfs nog wat moet worden verkocht, dan wel of het positieve sentiment juist voor aankopen moet worden aangewend.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
17 juli 2017 11.00 Consumentenprijsindexcijfers voor de Eurozone
18 juli 2017 11.00 ZEW Economische sentimentcijfers voor Europa en Duitsland
20 juli 2017 13.45 Rentebesluit ECB
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 17 juli 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
