Wonderen bestaan niet
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-11-16) 453,50
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | in reactie |
| Middellange termijn: | draait negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De indexen zijn er niet in geslaagd om de weerstand, die uitging van het MA150, te breken. Alle markten, die deze week aan ons oog voorbij zijn gegaan, laten hetzelfde beeld zien. Eerder al hebben wij erop gewezen, dat er sprake was van een dubbele bodem patroon. En alle koersen van de relevante indexen hebben op hun terugtocht de neklijn van dit patroon afgelopen week weer bereikt. En dat is nu een mooi steunniveau.
Maar de indicatoren liggen nog ver van hun mogelijke dieptepunt af. Van de Amerikaanse markten zou men kunnen stellen, dat ze al zo diep gekomen zijn, dat een draai omhoog mogelijk is, maar in Europa is de eerste aanzet voor een daling pas onlangs gegeven. Dat hoeft niet te betekenen, dat de markten verder omlaag moeten. Indicatoren geven slechts aan wat er gebeurd is. Maar de kansen dat de ingeslagen weg wordt doorgezet zijn natuurlijk groter als patronen (nog) niet zijn afgemaakt. Daarbij komt, dat de indicatoren op de weekcharts overal zijn gaan dalen. Dat is zonder meer een negatief gebeuren. Natuurlijk is een herstel op de dagchart wel degelijk mogelijk in een dergelijk geval, maar de kansen daarop zijn geringer en de mogelijkheden voor een stijging zijn ook (nu nog) beperkter.
Van de maandcharts valt nog weinig te zeggen. De maand is pas halverwege en dus zijn de laatste signalen nog niet betrouwbaar. Als men naar de maand oktober kijkt dan zijn ze in Europa allemaal negatief in tegenstelling tot Amerika, maar in de maand november zijn er enkele zoals de DAX, die een draai laten zien, terwijl anderen, zoals de AEX Index, nog duidelijk in een negatieve modus zitten. De wonderen zijn de wereld niet uit dus is het zeer goed mogelijk, dat de markten de neklijn van het dubbele bodem patroon als keerpunt gaan laten zien, maar wij hebben daar vooralsnog weinig vertrouwen in. Mochten de beurzen nu draaien, dan kunnen wij stellen, dat de reactie een Pull Back betrof. De toekomst daarna is bright, maar als er nog een verdere daling optreedt dan moeten wij wachten op nieuwe steunniveaus. Wij zijn niet negatief over de beurs, maar wij denken dat de korte termijn nog enige negatieve verrassingen in zich bergt. Er is overal teveel negatieve divergentie te zien om een ander standpunt in te kunnen nemen. Daar komt bij dat er vanuit Amerika een ander negatief punt wordt opgeworpen. Er is sinds de afgelopen dagen sprake van een Bèta 1 situatie. Als aandelen, goud, olie en obligaties allemaal tegelijkertijd dalen dan spreekt men van een Beta1 situatie en dit komt vooral voor in paniek situaties maar daar voldoet de huidige situatie niet aan. Het is dus niet duidelijk waarvoor dit nu staat, maar het lijkt niet erg hoopgevend. Wij laten hieronder een daggrafiek van de AEX Index zien.
Figuur 1.
Er is in de figuur een dubbele bodem te zien, met een top tussen de twee bodems in (op 451) waarover wij een dikke horizontale lijn getrokken hebben. Dit is de neklijn. Zeventien dagen geleden hebben de koersen deze neklijn naar boven doorbroken. Er kon toen een doel berekend worden dat rond 500 ligt. Als er geen gekke dingen gebeuren dan zullen we in de komende weken of maanden dit doel bereikt zien worden.
Toen het MA150 bereikt werd zetten de koersen een daling in. Dit is heel normaal, maar wat er nu gebeurd is, is dat deze daling is teruggevallen tot aan de neklijn terwijl er op dit moment nog geen enkele aanwijzing is dat het hiermede gedaan is. Natuurlijk kan dit volgende week nog gebeuren en dan zullen we deze daling betitelen als een normale Pull Back maar als dat niet gebeurt, dan zullen we toch een heel andere analyse moeten maken en deze zal er hoogstwaarschijnlijk minder mooi uitzien.
Wat in het onderste gedeelte van de figuur opvalt, is het feit dat de indicatoren alle drie nog geen tekenen van een draai vertonen. Zij hebben alle drie ook nog veel ruimte om verder (omlaag) te gaan. En de Momentum Analyse in de twee onderste grafieken divergeert negatief. De kansen dat de daling verder zal gaan zijn daarmede groot. In de figuur kunt u het MA50 als steun zien dat op circa 443 ligt, maar daarna doemt ook de bodem van 431 op en tot slot is er het dieptepunt op 401. Een vergelijkbaar negatief beeld kan men maken van alle beurzen in Europa, maar in Amerika zijn de stenen iets anders geworpen. Net als in Europa is er nog nergens sprake van een draai, maar de indicatoren liggen al veel dieper. Zij divergeren echter net als in Europa negatief. Het totale beeld is dus de afgelopen week niet beter geworden en de grote vraag is nu of de komende week ons enige hoop kan geven. Wij houden het erop dat wij nog nieuwe bodems gaan zien, zij het dat een bodem van 401 ons wel heel erg laag toeschijnt. Wij gaan daar dus niet vanuit.
De Rente
Het is gebruikelijk dat de beurs vooruitloopt op de ontwikkelingen, die haar beïnvloeden. De verwachte renteverhoging door de FED volgende maand heeft dus nu zijn invloed op de rente ontwikkeling (evenals dat nu het geval is met de aandelenbeurzen) maar men kan erop rekenen, dat zodra de verhoging een feit is alles in een meer rustiger vaarwater komt. De aandelenbeurzen zullen dan op gaan veren. De rente die op dit moment stijgende is, zal misschien tot rust komen, maar een daling hoeft men niet te verwachten. Hierbij zij gesteld, dat het nog een groot vraagteken is hoe de rente in Europa zich zal gedragen nu Draghi een tegengestelde koers volgt. In de afgelopen periode is het effectieve rendement op 10- jarige Nederlandse Staat obligaties uit zijn dalende kanaaltje omhoog gebroken, maar de laatste dagen kwam daar een kentering in want de rente ging toch weer omlaag. Even snel als hij uitgebroken was kwam hij weer terug in het dalende kanaal. De indicatoren wijzen erop dat een nieuwe poging tot uitbraak omhoog gaat volgen.
De US$ in €’s uitgedrukt
Ook de dollar zat in een dalend kanaal en ook hij is daaruit gebroken. Maar hij lijkt de toekomst iets anders te zien. Het Draghi-effect jaagt hem omhoog en ook al is de dagchart nog negatief, de weekchart is juist zeer positief. Wij houden het dus op een stijgende dollar en daar zal een groot deel van Nederland bij mee zijn.
De prijs van een vat Brentolie
Het is dus gebeurd. De prijs van een vat Brentolie is uit zijn horizontale kanaal gebroken en wel aan de onderzijde. Afgelopen week sloot met de laagste koers welke sinds jaren gehaald werd. Intra-day was er nog wel eens een lagere koers. Maar het hoeft nog niet afgelopen te zijn. De charts wijzen op een verdere daling. De grote olievoorraden die afgelopen week gerapporteerd werden doen dat ook.
Het Goud
De notering van de afgelopen week haalde net niet de laagste koers, die sinds lang op de grafieken te zien was. Op 24 juni van dit jaar werd een intra-day prijs bereikt van US$1.073,67. In de afgelopen week werd een intra-day dieptepunt behaald van US$1.074,29. En ook hier hoeft dit niet het einde van de daling in te houden. De grafieken zijn zonder meer negatief. Wij blijven bij ons advies om er vanaf te blijven.
Strategie
Wij wachten de ontwikkelingen af. Voorlopig zien wij weinig aanpassingen nodig in de portefeuilles.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 16 november 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
