Reactie houdt de markt op

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (18 mei 2020) 524,38

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	negatief
Lange termijn:	negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Blijkbaar geïnspireerd door de veelal dictatoriaal
bestuurde landen, die hydroxychloroquine als het enige beschikbare geneesmiddel
zien voor het Covid-19 virus, is Trump, zoals hij mededeelde, begonnen met het
innemen van dit product als preventiemiddel. Tegelijkertijd verschenen de
eerste resultaten van de wetenschappelijke studie die was opgezet. Deze
resultaten waren negatief en toonden ook de gevaren aan van een dergelijke
behandeling. Wat hierdoor maar weer eens duidelijk is geworden, is dat de
Amerikaanse president zich in allerlei bochten aan het wringen is om de
economie weer op gang te krijgen, teneinde zijn herverkiezing mogelijk te
maken. Ook zijn maatregelen om China buiten de Amerikaanse deur te zetten
passen hier in. Maar beleggers zullen er van uit moeten gaan, dat al deze
strapatsen niet gaan bijdragen aan de rust op het financiële front. Met Corona
moet de wereld op dit moment leven. Alleen een standvastig en op de wetenschap
gebaseerd beleid kan het nodige vertrouwen scheppen. Zo is het ook met China.
Een duidelijke wil om samen met China de problemen op te lossen biedt als enige
de oplossing. Daar is echter helaas geen sprake van en daarin vinden vele beleggers
goede redenen om zeer voorzichtig te zijn. Men kan dit zien bijvoorbeeld in de
Money Flow op de effectenbeurzen. Nederland vormt om een of andere reden hierop
een uitzondering maar in het algemeen blijft de stroom liquide middelen, die
naar de effectenbeurzen stroomt, achter. Daar komt bij dat de VIX hoog blijft.
De Nederlandse zowel als de Amerikaanse VIX liggen op dit moment rond 30. Dat
is veel te hoog voor een gezonde markt die nieuwe hoogtepunten wil neerzetten.
Met deze negatieve factoren (en wij hebben er slechts enkele genoemd) blijft de
huidige consolidatie gevaarlijk. Maar er zijn ook lichtpunten. Een daarvan is
het feit dat de indicatoren op de weekchart overal positief zijn. De reactie,
die bezig is zich te ontwikkelen, zal daarom beperkt blijven. Een minidip is
mogelijk, een wat grotere reactie ook, maar of nieuwe dieptepunten opgezocht
gaan worden, dat wagen wij inmiddels te betwijfelen, dat had nog gekund als de
AEX Index (en met haar vele anderen) onder 525 een top gezet hadden, maar met
de uitbraak tot 531 (nog steeds binnen de weerstandszone van 513 – 531 maar wel
een hoger punt in de rally), wordt de kans op een nieuwe lagere bodem onder 384
(maart) aanzienlijk kleiner.

De
AEX Index op dagbasis

Het goede nieuws dat de Technische Analyse u kan
brengen is het feit dat overal, behalve in België (BEL20), het MA50 van de
representatieve index is gaan stijgen. En overal ligt de slotkoers van
afgelopen vrijdag boven dit gemiddelde (ook bij onze Zuiderburen). Zoiets geeft
de belegger moed. Maar hij dient zich nog steeds te realiseren, dat de Bear nog
altijd aan het bewind is. Zoals wij in ons vorige commentaar meldden, zag het
er toen iets penibeler uit. De koers was onder het MA50 gekomen en hij dreigde
uit de oplopende wedge te vallen. Inmiddels is hij op zijn schreden
teruggekeerd en hij heeft de weg, zo lijkt het, naar boven weer ingeslagen. Hij
zou de bovenkant van de wedge kunnen bereiken en daarmede zou hij bij het MA200
uitkomen. Ondertussen moet hij dan wel de weerstand rond 531 breken. Mocht de
opgang inderdaad plaats gaan vinden dan lijkt deze doorbraak niet direct een
probleem. In de weekgrafieken zit voldoende ruimte en zoals het verleden ons
vertelt kan een rally best even onderbroken worden door een korte adempauze.

De indicatoren
die u onderaan in de figuur ziet zijn echter niet zo optimistisch. Ze zijn
stagnerend en ze zijn ook dalend, ook al is het nog niet zo dat ze al
alarmerend zijn. De wedge die wij getekend hebben spreekt andere taal. Een stijgende
wedge wordt normaliter aan de onderkant verlaten. Mocht dat in dit geval
gebeuren dan zijn de rapen gaar, want iedere telling die men op dit moment kan
uitvoeren wijst op een diep dal, mocht de wedge verlaten worden. Een technische
figuur kan ieder moment veranderen van vorm en zoiets kan hier ook nog steeds
gebeuren. Zolang de wedge niet af en bevestigd is moet men zich wel zorgen
maken maar niet meer dan dat. Dat betekent dat de enige les, die uit de figuur
getrokken kan worden, u tot voorzichtigheid maant. Voorlopig hebt u het over
een rally in een Bearmarkt en dat wijst op hetzelfde (en wij beseffen dat wij
onszelf hier enigszins tegenspreken met het gestelde onder aan de eerste alinea
van dit stuk, zo dubbel is het beeld momenteel).

De
Rente

De
rente heeft zijn consolidatie voortgezet. De grafiek wijst in Europa misschien
iets meer op een stijging maar een dergelijke beweging blijkt op dit moment
zeker niet overtuigend uit de indicatoren.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Het
beeld van de Amerikaanse dollar, die overigens een slechte week achter de rug
heeft, staat voor een beslissende periode. Een lagere koers in de komende dagen
zal een uitbraak uit een negatief Kop/Schouderpatroon betekenen en zoiets kan
hem terugbrengen op de bodem van maart van dit jaar rondom 0,87.

De prijs van een vat
Brentolie

De
prijs van een vat Brentolie is iets opgelopen in de afgelopen week, maar hij
bevindt zich nog steeds in een horizontaal kanaal. Het aanbod droogt
daadwerkelijk meer en meer op, maar of dit voldoende zal zijn voor een echt
hogere prijs valt af te wachten. De vraag is immers nog altijd lager dan het
krimpende aanbod. Wel is het zo dat de economie iets gaat opleven nu er een
langzame verlichting wordt nagestreefd in de Corona-maatregelen.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De prijs van een troy ounce Goud is iets
gedaald en daarmede heeft hij zijn positie in het horizontale kanaal versterkt.
Er zijn geen redenen aan te voeren vanuit de indicatoren, dat er een grote
stijging op handen is in de onmiddellijke toekomst. Maar op iets langere
termijn is het beeld nog steeds zeer positief.

Strategie

Ook afgelopen week hebben wij weer wat
meer liquiditeiten opgebouwd. Dit keer is ongeveer 40% van de aandelen
Galapagos, die wij al enkele jaren voor klanten in portefeuilles hebben,
verkocht, gelukkig ook nog eens vlak voor het nieuws, dat de koers wat onder
druk zette afgelopen week.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

25 mei 2020             10.00  Duitse IFO-cijfers over binnenlandse verwachtingen industrie

26 mei 2020             14.30  Chicago FED National Activity Index

26 mei 2020             16.30  Dallas FED Manufacturing Business Index

27 mei 2020              
9.30  spreekbeurt ECB-presidente
Lagarde

28 mei 2020             14.30  Wekelijkse cijfers over binnenlandse Amerikaanse bestedingen

29 mei 2020             10.00  Bruto binnenlands product Italië

  1 juni 2020                9.00  Nieuwe
orders en PMI (industriële verwachtingen) Duitsland

Lockdown-maatregelen worden
nu over een brede linie versoepeld en er zijn geluiden dat een vaccine al in de
tweede helft van dit jaar getest kan gaan worden. Dat levert een positieve
ondertoon, maar er is vrijwel geen enkel bedrijf dat optimistische geluiden
voor het 2^de kwartaal laat horen. Bovendien verschijnen er almaar
nieuwe berichten van weer opflakkerende virusinfecties in landen waar de
lockdown versoepeld is cq wordt met mogelijk nieuwe maatregelen tot gevolg.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 1 juni 2020 verschijnen.

Den Haag, 25 mei 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.