Kansen op daling stijgen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-02-09) 454,69
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie aan de gang |
| Middellange termijn: | verdeeld tot positief |
| Lange termijn: | verdeeld tot positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De markt is nog steeds zeer verdeeld. Amerika is in een kortstondige stijging geraakt, maar van een uitbraak is (nog) geen sprake. Europa is bezig met een reactie welke tot nu toe zijdelings ging, maar waar de kansen op een daling stijgende zijn. Een van de meest opvallende feiten is, dat het aantal uitstaande puts in Nederland sterk stijgende is. Blijkbaar neemt het aantal beleggers toe, die het niet meer zo vertrouwen. Wij scharen ons aan hun kant. Wij denken niet dat de reactie toe is aan een einde, maar wij zien ook geen grote problemen opduiken voor de iets langere termijn. In de kortere termijn indicatoren kan men niet meer spreken van een overboughtsituatie, maar overal liggen de indicatoren ver van de koersen en ver van elkaar. Dat betekent simpelweg dat de markt nog niet klaar is en dat er een daling nodig is om het geheel in normale verhoudingen te brengen. Maar toch zou dat nog wel even op zich kunnen laten wachten, want in Amsterdam komen komende week maar even van 18 bedrijven cijfers beschikbaar. En onder deze bedrijven zijn er enkelen die zeker niet de minsten zijn. Wij noemen ING, AkzoNobel, Arcelor, DSM en Heineken.
Wij laten u hieronder de daggrafiek van de AEX Index zien.
Figuur 1.
Ruim twee weken geleden werd een top gezet op 459,44. Deze top ligt op het niveau dat berekend kon worden als doelstelling toen de koers uit de gelijkbenige driehoek brak die wij hebben ingetekend. Dat er daarna een hapering optrad tot op de oude steunlijn van 449 is dus gewoon. Maar de koersen zijn tijdens deze consolidatie ver van hun gemiddeldes gebleven en ook de gemiddeldes liggen nog steeds ver van elkaar. Deze overdreven posities zullen binnen niet al te lange termijn heel zeker naar normale afstanden worden teruggebracht. Dit zal niet gebeuren door een stijging van de gemiddeldes onder invloed van een voortgaande consolidatie en eventueel onder invloed van stijgende koersen, want dat zou betekenen dat het MA50 voorlopig nog verder weg komt te liggen van het MA150. Wij gaan er dus vanuit dat de convergentie van koersen met hun gemiddeldes zal geschieden door een daling van de koersen. De top op 459,44 werd ondersteund door de Stochastics en ook door de Momentum Analyse. Er wordt dus geen slecht weer voorspeld ook al lijkt de muziek er nu even uit, zeker als men naar het gepieter van de Moman kijkt. Toch zou deze onder invloed van goede bedrijfsresultaten komende week best nog even omhoog kunnen, maar als dat gebeurt dan zien wij daarna de daling toch inzetten. De gemiddeldes geven duidelijke weerstandniveaus aan respectievelijk rond 420 en 412. Zolang de koers boven 389 blijft lijkt er niets aan de hand.
De Rente
De rente op de 10-jaars Treasury in Amerika steeg de afgelopen week fors. Dit heeft alles te maken met het zeer positieve rapport over de arbeidssituatie in de VS. Er werd een ongehoord groot aantal banen gecreëerd en de markt ziet dit duidelijk als een stimulans voor de renteverhoging door de FED later dit jaar. Natuurlijk is het nog te kort dag om al te spreken van een omkeer, maar de markt heeft zijn eerste reactie laten zien. Ook in Nederland ging de rente iets omhoog. Het effectief rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen steeg van 0,40% naar 0,42%. De week daarvoor noteerde de markt een diepste slot van 0,39%. Er zit dus een lichte stijging in maar het is te vroeg om daar conclusies uit te trekken. Logischerwijze is het niet mogelijk dat er een dieptepunt is neergezet want Draghi’s zondvloed moet nog komen. Maar in Nederland verschijnen er meer en meer commentaren, die stellen dat Nederlandse banken niet mee zullen doen aan deze verruiming. Het brengt de banken noch de financiële instellingen een voordeel om hun goede obligaties in te ruilen tegen extra liquiditeiten, waar zij dan weer geen weg mee weten anders dan ze weer opnieuw te beleggen in obligaties.
De US$ in €’s uitgedrukt
Het lijkt erop dat de dollar zijn weg omhoog weer aan het opzoeken is. De stijging van de rente zal hier ongetwijfeld aan hebben meegewerkt. Het is echter duidelijk nog een tè pril signaal en dan alleen nog maar afgegeven door de daggrafiek. De weekgrafiek is nog sterk overbought, dus de kans is groot dat de opleving van korte duur zal zijn. De eerste steun ligt op 86 daarna moet men denken aan 81-82.
De prijs van een vat Brentolie
De Brentolieprijs is dus iets gestegen de afgelopen twee weken, maar er hebben geen wonderen plaatsgevonden. En het ziet er ook niet naar uit dat dit snel zal gebeuren. De stijging zal nog niet afgelopen zijn maar hij is toch al halverwege, zo kan men concluderen als men naar de grafieken kijkt. Hij zou dus ergens tot aan 65 kunnen reiken, maar daarna zal er de schwung wel weer uitvloeien, zo schatten wij in. Er is echter naast de Technische Analyse nog een tweede factor waar rekening mee moet worden gehouden. Komende week komt het maandrapport betreffende de oliemarkt uit. Het antwoord dat hierin zal worden gegeven inzake de voorraden en de productieniveaus zal zonder meer belangrijk zijn.
Het Goud
Het Goud is in een reactie en deze lijkt nog niet afgelopen. Op US$1.237 per troy ounce ligt een steun maar deze zal wel niet sterk genoeg blijken. De vraag is of US$1.162 het houdt. Maar als hij daar is dan zijn we zo ongeveer weer bij af.
Strategie
Als wij opportuniteiten zien dan zullen wij daar gebruik van maken om onze posities verder uit te breiden.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 9 februari 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
