Erop of eronder

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (26 april 2020) 507,04

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief maar overbought
Middellange termijn:	negatief
Lange termijn:	negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Wereldwijd
ziet men dat de autoriteiten, onder druk van de opgesloten bevolking, heel
voorzichtig de strenge maatregelen iets gaan versoepelen. Het risico van nieuwe
uitbraken daarbij is groot, zoals in Azië ook getoond wordt. De komende weken
worden daarom zeer spannend. Deze spanning is ook terug te vinden op de
aandelenbeurzen. Het ontbreekt daarbij niet aan eensgezindheid. Het eerste wat
opvalt, is dat er een dag of veertien geleden een consolidatie is opgetreden.
Deze zou kunnen wijzen op een verzameling van krachten om de weerstand,
waartegen de koersen nu liggen, te breken. Het is het MA50 dat deze hindernis
overal creëert. De optimist onder de beleggers vindt voor deze optie zijn
argumenten in de Call/Put Ratio, die, zoals in Amsterdam zo duidelijk valt op
te merken, positief is. En overal ziet men een stabiele Money Flow. Als deze
optimist zijn gelijk wil krijgen dan zal er toch een dezer dagen een uitbraak
uit deze consolidatie moeten volgen. Zo niet dan gaat de pessimist gelijk
krijgen. Deze pessimist kijkt naar een grotere figuur, die ingezet werd toen de
bodem van 23 maart gezet werd. De candle die toen gezet werd zou de eerste
kunnen zijn van een oplopende wedge. Als de koersen nu onmiddellijk uit deze
wedge zouden vallen dan zou de doelstelling van de daling berekend kunnen
worden iets boven de bodem van 23 maart. We zouden dan te maken kunnen krijgen
met een dubbele bodem die door veel analisten voorspeld werd, omdat het
technisch gezien de meest voorkomende mogelijkheid is. Maar hoe langer het
duurt voordat de uitbraak uit de wedge plaats vindt, hoe lager het doel zal
komen te liggen. De optimist onder de pessimisten hoopt dus op een snelle
doorbraak naar beneden, omdat een dergelijke beweging op een acceptabel niveau
het definitieve herstel zal inzetten. Wij laten u hieronder aan de hand van de
daggrafiek van de AEX Index dit dilemma zien.

De AEX Index op dagbasis

Wij wijzen u allereerst op het MA50. De
AEX Index is daar niet doorheen gegaan. Hij ligt er wel tegenaan. De enige, die
wij gevonden hebben die de doorbraak inderdaad gerealiseerd heeft in ons
indexenpalet, is de S&P500. De DAX ligt er nog flink beneden en ook de
BEL20 heeft zich wat dat betreft nog niet hersteld. De rode weerstandlijn op
507 ligt aan de onderkant van een weerstandgebied (de gap) dat zich uitstrekt
van 507 tot 531. Het MA50 ligt op 512. De rode weerstandlijn (gedeeltelijk) en
het blauwe oplopende lijntje vormen een vlag of een oplopende driehoek, waarvan
de theorie zegt dat deze figuur aan de bovenkant verlaten wordt. In dit geval
kan men daar niet zo zeker van zijn want de tweede figuur die zich opdringt is
een oplopende wedge. Hij is in het blauw getekend en hij begint bij de bodem op
398. Normaliter wordt een oplopende wedge aan de onderkant verlaten en het doel
wat na de uitbraak berekend kan worden zal dicht bij of, als het langer duurt
voordat de uitbraak plaats vindt, onder deze bodem komen te liggen. Van de
indicatoren beneden in de figuur, zou men kunnen zeggen dat ze op de
consolidatie wijzen maar het valt niet te ontkennen dat ze alle drie dalende
zijn. Een gevaarlijk beeld dus en er is geen enkele markt die voldoende
positief is om deze mogelijkheid tegen te spreken. De belegger moet dus zeer op
zijn hoede zijn. Vorige week schreven wij dat een stop loss gehanteerd moet
worden van 498 als men niet wil om voor de tweede keer slachtoffer te worden
van een diepe bodem. Wij blijven bij dit advies (zie het rode licht dalende
lijntje rechts in de figuur). En voor wie nog niet met dit exit-mechanisme
vertrouwd is, zij gezegd, dat wij het hebben over een slotkoers met
daaropvolgend een lagere opening.

De
Rente

Het
heeft er alle schijn van dat de Bund future zich klaar maakt om een stijging in
te zetten. De rente zou dus gaan dalen. In Amerika ziet men eenzelfde
aanwijzing.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar heeft zich in de afgelopen week hersteld, maar hij heeft nog geen
doorbraak door zijn laatste top neergezet. De vraag blijft of hij zover zal
komen, maar erkend moet worden dat zijn positie is versterkt.

De prijs van een vat
Brentolie

De
Brentindex lijkt zich klaar te maken om te gaan stijgen, maar het is nog niet
zover. Wel is het duidelijk dat de producenten van schalie olie in de VS
problemen hebben. Er zijn veel meldingen van sluitingen en en ook de eerste
faillissementen zijn aangekondigd.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De prijs van een troy ounce Goud maakt
zich klaar om te gaan dalen. Het is nog te vroeg om een doel te berekenen.
Opvallend is het dat de prijs van het zilver niet erg geprofiteerd heeft van
het bullish gedrag van de prijs van het goud. Overigens is er op dit moment
(nog) geen reden om te veronderstellen dat een daling van de prijs van het Goud
tot grote problemen gaat leiden.

Strategie

Wij profiteren van het herstel en de
enkele weken geleden uitgebreide posities in verschillende zwaar gehavende
aandelen. Wij zitten op het vinkentouw om wat meer liquiditeit te creëren.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

28 april 2020             10.00  Overzicht leenactiviteit banken in Europa

28 april 2020            14,30  Amerikaanse
cijfers nieuwe orders duurzame goederen en
                                          “non-defense”
kapitaalgoederen gevolgd door cijfers over
                                          huizenmarkt
en consumentenvertrouwen in de VS

29 april 2020            14.30  Amerikaanse
consumentenbestedingen en binnenlands product

29 april 2020            20.00  Rentebesluit
Amerikaanse FED

30 april 2020             13.45  Rente besluit ECB

30 april 2020             14.30  Amerikaanse werkloosheidcijfers

   1 mei 2020            16.00  ISM cijfers over industriële nieuwe orders

Lockdown-maatregelen worden
nu over een brede linie versoepeld. Dat levert een positieve ondertoon, maar
het cijferseizoen is begonnen en commentaren van ondernemingen over de gang van
zaken kunnen roet in het eten gooien.

Verder is 1 mei de dag
van de arbeid, een dag waarop veel beurzen dicht zijn.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 4 mei 2020 verschijnen.

Den Haag, 27 april 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.