De markt oogt vermoeid
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (15 augustus 2016) 454,9
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief, maar reactie in aantocht |
| Middellange termijn: | positief, maar is aan het draaien |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Het was een redelijke week. Maar de berichten, die de indicatoren nu afgeven, zijn niet mooi. In Amerika werden overal nieuwe toppen gezet. In Europa nog niet, maar er werden daar toch wel goede resultaten bereikt. De DAX bijvoorbeeld liet de dalende trendlijn, die vanuit zijn All-Time High in 2015 getrokken kan worden, onder zich. Maar de markt is na deze goede resultaten vermoeid geworden. Vele indicatoren zijn gaan dalen en er wordt overal negatief gedivergeerd. De reactie die nu ongetwijfeld gaat volgen is niet meer ver weg. Augustus zal geen mooie maand worden. Onze zorgen gaan er zelfs naar uit dat deze aanstaande reactie een correctie kan inluiden. September of misschien wel oktober zou hiermede zijn reputatie als de zwakste periode van het jaar, als men dat statistisch bekijkt, waar kunnen maken. Wat hiervan de reden is, is uiteraard niet duidelijk. Brexit is in Engeland zijn eigen problemen aan het opstapelen. Het zal niet verwonderen als het hele onzalige en ondoordachte plan als niet-realiseerbaar wordt afgeblazen. Dit is op dit moment dus zeker geen trigger. Is het Rusland dan, dat de spanningen met Oekraïne opdrijft, zodat het Westen in het nauw komt? Is het China dat de Zuid Chinese Zee wil annexeren? Of is het Europa zelf dat geen afdoende antwoord klaar heeft als de migrantenstroom zich hervat doordat Turkije, dat zich gesterkt voelt nu de relatie hersteld is met Rusland, het contract opzegt? En dan is er nog het aanstaande referendum in Italië. Maar als de fundamentele redenen niet duidelijk zijn, dan zijn er wel de technische indicatoren, die vrij eenduidig op een moeilijke periode wijzen. Het is allemaal echter nog niet begonnen. Er zijn nog steeds sentiment indicatoren, die nog niet zover zijn. De mogelijkheid van enig uitstel is er dus nog steeds, maar de reactie is zeker en niet meer ver weg. De correctie is een dreiging, waarvoor wij waarschuwen en deze zal ongetwijfeld ons beleggingsbeleid in de komende weken beïnvloeden. Ter adstructie laten wij u hieronder een daggrafiek van de DAX Index zien.
De DAX Index
Figuur 1.
De lange termijn trend (getrokken vanuit de top in april 2015) komt uit iets boven 10.400. De koers ligt daar na vier pogingen met 10.713 duidelijk boven. Mooi, zonder twijfel. In feite komt de DAX daarmede uit zijn dalende trend. Dit wordt onderstreept, doordat hij boven zijn MA200 ligt. Alleen de volgorde is nog niet helemaal in orde. Het MA50 ligt onder de koers en boven het MA200. Correct. Maar het MA150 (de magenta lijn) ligt nog boven het MA50 en zijn correcte plaats is boven het MA200 en onder het MA50. Het MA50 moert dus nog omhoog. Op zichzelf hoeft daar niet zwaar aan te worden getild. Het venijn zit ergens anders. Het verschil met de AEX Index is dat de DAX geen Koninklijke Olie heeft. Door de sterkte van dit fonds steeg de AEX Index veel meer dan de DAX, maar nu er een kink in de kabel kwam met de daling van de olieprijs bleef de AEX Index sterk achter. De langere termijn trend werd door de AEX niet doorschreden en de top uit april van dit jaar (de DAX reikte op dat moment tot 10.474) werd (nog) niet verbeterd. Wij schatten de kans dat dit alsnog een dezer dagen gebeurt, laag in. Kijkt u eens naar de indicatoren in de figuur. De Momentum Analyse is gaan dalen en hij divergeert negatief. De Zone Oscillator staat op het punt zijn horzonale lijn naar beneden toe te doorbreken. Dit zijn typische signalen, die het begin van een reactie aanduiden. De DAX is hiermede zijn brandstof kwijt. Stijgingen zullen als ze nog komen zeer beperkt blijven. De ÀEX Index ziet er niet beter uit. Ook daar is de divergentie overduidelijk. De Momentum Analyse is echter nog niet dalende, hij draait wel.
De Rente
Het effectieve rendement op leningen van de Nederlandse Staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar daalt maar in de grafiek ligt hij nog steeds hoog in het dalende kanaal. Er is dus niets veranderd in het beeld zoals wij dat vorige week beschreven. Draghi blijft pompen en dus zien wij niet goed in hoe daar verandering in kan komen. De grafieken duiden echter op aarzeling om echt verder naar beneden te gaan.
De US $ in €’s uitgedrukt
De Dollar liet het afweten. Het is een beetje meer van hetzelfde. De contouren van een dalend kanaaltje beginnen zich af te tekenen in de weekgrafiek. Maar of een eventuele uitbraak daaruit de prijs van de dollar boven zijn weerstand van 92,46 zal brengen blijft wat ons betreft een grote vraag. Voorlopig is de richting van de koers dalend.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie is vanuit een bodem van US$41,51 op 2 augustus opnieuw aan een opmars begonnen. Het einde hiervan is nog niet in zicht. De vorige top ligt op US$52,86. Dat niveau lag vlak voor de weerstand op US$53 per vat. Er zal opnieuw een poging ondernomen worden om deze laatste te breken. Maar of hij er onmiddellijk door heen zal gaan is een andere zaak. Opvallend is dat de Brentolieprijs sinds 2 augustus steeg met een kleine 8 % en dat Koninklijke Olie, die zo sterk afhankelijk is van deze prijs slechts een toename van de koers van ongeveer 1,5% zag in diezelfde periode.
Het Goud
De prijs van een troy ounce goud zit sinds 6 juli, toen een top gezet werd op US$1.375, in een reactie. In feite is dit uitgedraaid op een langerdurende consolidatie. Er is nu een horizontaal kanaal te tekenen waarvan de onderkant ligt op US$1.310. Er is nog geen zicht op dat hij dit kanaal gaat verlaten. De meeste kans geven wij aan een verdere daling naar de onderzijde van het kanaal. Dit zou erop kunnen duiden dat de aandelenmarkten nog even wachten met de aankomende reactie.
Agenda
Lezers van onze blog hebben ons gevraagd of wij aan kunnen geven of en zo ja welke gebeurtenissen in de komende week van belang zouden kunnen zijn voor de ontwikkelingen op de beurs. Wij zullen geen uitputtende lijst van alle gebeurtenissen opnemen, maar hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan. Wij zullen dit overzicht in de komende tijd iedere week opnemen.
· 17 augustus, 20.00 uur: Notulen van de laatste bijeenkomst van de FED (FOMC Minutes);
· 18 augustus, 11.00 uur: Inflatiecijfers Eurozone (Consumer Price Index)
· 18 augustus, 15.30 uur: Notulen van de laatste bijeenkomst van de ECB (ECB Monitary Policy Meeting Accounts);
Het gaat hier dus om gebeurtenissen, die in de afgelopen maanden verhoudingsgewijs veel invloed hadden op het marktgebeuren direct na publicatie.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 15 augustus 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
