De markt blijft overspannen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-02-16) 464,90
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | verdeeld tot positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De uitbraak uit het kleine dalende kanaal was het signaal om onze shortposities in de indexen op te geven. Ons handelssysteem heeft ons voor de eerste keer in twee jaar tijd op het verkeerde been gezet. En nog steeds ziet men in de markten, die wij met dit systeem volgen dat de Zone Oscillator de uitbraak naar boven niet ondersteunt. Wij kunnen en zullen op dit moment de kat even uit de boom moeten kijken, want het is een ongeschreven wet dat een verkeerd uitgevallen signaal in een systeem niet meteen gevolgd mag worden door allerlei pogingen om de achterstand snel in te halen. De conclusie van de voortzetting van de rally in de afgelopen week is dat er weliswaar enige ruimte was geschapen tijdens de vorming van een wimpeltje, maar dat er aan de fundamentele overboughtsituatie niet veel is verbeterd. De reden hiervan is ongetwijfeld de inzet van de Draghi zondvloed volgende maand waarop de markt anticipeer(t)de. Als deze veronderstelling juist is dan staat ons een mooi jaar te wachten, want naar analogie van de Verenigde Staten zou het mogelijk kunnen zijn dat er in Europa, zolang Draghi zijn geldspugende tactiek volhoudt, weinig en dan nog beperkte reacties zullen volgen.
In Amerika is er een andere ontwikkeling te bespeuren. In technische kringen is het welbekend dat de DJIA15 (utilities) de eerste is, die een rentestijging zichtbaar maakt. En op dit moment, terwijl de S&P500 nieuwe toppen neerzet en de DJIA30 duidelijk opwaarts gericht is, heeft de DJIA15 zijn daling ingezet. Deze ontwikkeling is nog pril. Hij kan nog veranderen, maar als hij doorzet dan staat in ieder geval Amerika aan de vooravond van een duidelijke draai in de aandelenmarkten. Het is dus zaak voorzichtig te blijven maar wat Europa betreft mogen de portefeuilles goed gevuld zijn. Wij laten u hieronder zien aan de hand een maandgrafiek van de AEX Index waar deze index op dit moment staat en welke moeilijkheden op zijn weg liggen.
Figuur 1.
U ziet in de figuur de koersen, die sinds 2009 binnen een oplopend kanaal liggen. U ziet de top op 563,98 uit 2007, u ziet het eerste weerstandniveau op 480 en u ziet ook een Fibonacci-berekening van de steun- en weerstandniveaus vanuit deze top uit 2007 en de bodem op 195 uit 2009. De koers zit met een laatste stand van 464,90 dichtbij de bovenkant van het oplopende kanaal. De weerstand die het bereiken van deze bovenkant zal oproepen wordt ondersteund door een topje uit 2006 op 478 en uit 2008 op 480 . Al snel daarna volgt er een weerstand door de neklijn van het dubbele toppatroon waarmede in het jaar 2007 de grote reactie werd ingezet. Deze neklijn ligt op 480. Daarna zal het topvormingsproces, dat in 2007 plaats had nieuwe drempels opwerpen. Het ziet er dus naar uit dat er behoorlijk gevochten gaat worden tussen de Bears en de Bulls op het Damrak. Maar gelukkig is er ook steun voor de Bulls in dit gevecht. Andere indexen (de DAX, de Dow Jones, De S&P) hebben een blanco tot bijna blanco terrein voor zich liggen. Het nemen van de zware stap van de uitbraak zal dus zeer sterk bepaald worden door het buitenland. En op zichzelf is het verlaten van het oplopende kanaal in deze markt geen onoverkomelijk probleem want andere indexen (denk opnieuw aan de DAX, de S&P500 en de DJI) hebben enige tijd geleden al zonder grote moeilijkheden hun oplopende kanaal aan de bovenkant verlaten. De Momentum Analyse welke onder de koersen staat heeft nog steeds voldoende ruimte. Onder invloed van de enorme geldstroom vanuit de centrale banken lijkt het dus een mooie tijd voor de Europese belegger. Ook als er veranderingen optreden in de Amerikaanse markten (de markten in de VS geven voor de langere termijn duidelijke negatieve signalen) moet het mogelijk zijn dat Europa zich relatief sterk gaat gedragen. Maar dan moet er wel van uitgegaan worden dat enkele van de grote problemen, die er nu spelen, zoals Griekenland en de Oekraïne, geen grote tegenvallers gaan worden.
De Rente
De rente op de 10-jaars Treasury in Amerika is opnieuw gestegen maar nog steeds ontbreekt de uitraak uit de dalende trendlijn. Er kan dus nog van alles gebeuren. Maar zoals boven gezegd heeft de DJIA15 een duidelijke daling ingezet. De beleggers in de VS gaan er dus vanuit dat de Utilities aldaar na een zeer lange tijd van koersstijgingen nu een periode van koersdalingen te wachten staan. In Nederland is het effectief rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen iets gedaald in de afgelopen week. Maar technisch gesproken zijn er (nog) geen argumenten om te veronderstellen dat de daling op de middellange termijn grote vormen gaat aannemen.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar is horizontaal aan het consolideren. De ene week laat een hogere koers zien, de andere week ebt de stijging weer helemaal weg. Dit proces lijkt nog niet afgelopen. Op 86 ligt een forse steun.
De prijs van een vat Brentolie
Met een slotkoers van US$61,20 is de prijs van vat Brentolie nog niet bij zijn doel van circa US$65 aangekomen. Wij zien de stijging nog doorgaan. Maar let wel, deze stijging vindt plaats in een markt die nog geen fatsoenlijk bodempatroon te zien heeft gegeven!
Het Goud
Als men over de korte termijn spreekt dan is de goudprijs een draai aan het maken. Voor de langere termijn is het nog te vroeg om een uitspraak te doen.
Strategie
Wij blijven uitkijken naar mooie kansen. Dat wil niet zeggen dat wij hier en daar geen winst zullen nemen, maar uitbreiding van de posities staat nog steeds op het programma.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 16 februari 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
