Beurscommentaar: Waar is de omzet?
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2013-10-12: 376,11)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | draait positief |
| Lange termijn: | draait positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen | |
De rally, die afgelopen week is ingezet, heeft een eerste belangrijke grens gebroken. Overal is de korte termijn dalende trend gebroken, dat wil zeggen de dalende trend die op 19 september jongstleden inzette. Maar in Europa eindigde vrijdag alweer onbeslist met een – op de korte termijn – gevaarlijke candle. Als maandag de beurzen lager openen, dan is er vrijdag sprake geweest van een toppatroontje op de kort termijn. En dat zou ons grootste dilemma verklaren met de rally van de afgelopen dagen. Deze ging immers gepaard zonder noemenswaardige omzet en al helemaal niet met een omzetverhoging. Donderdag lag de omzet nog wel wat hoger dan de dagen ervoor, maar vrijdag was het alweer gedaan met de belangstelling van beleggers.
Figuur 1.
In de figuur hebben wij een aantal indicatoren weergegeven de onze twijfel illustreren. Bovenin ziet u de dagkoersen van de AEX Index samen met een Keltner Channel. De koers van de index is keurig naar de onderzijde van het kanaal gedaald om van daaruit weer op te veren. De koers is daarbij bovendien boven het voorgaande dieptepunt op 362,33 gebleven. Daarmee kan gesteld worden dat de trend stijgende is en met de bodem van afgelopen week bevestigd werd (in positieve zin).
De indicatoren eronder, het MACD en de Slowed Stochastics, hebben allebei een korte termijn koopsignaal gegeven, hetgeen ook de uitbraak omhoog bevestigt. Maar hier doemt al een eerste probleem op, er is geen sprake van positieve divergentie. En voor een betrouwbare uitbraak uit een fase van consolidatie zien wij dat wel graag (ook al is dat geen voorwaarde).
Maar de onderste grafiek is wat ons betreft nog het meest zorgelijke. Daarin ziet u de omzet samen met een Money Flow-indicator. En die laatste divergeert zelfs negatief. Terwijl de AEX Index op 385,9 een nieuwe top bereikte, liet deze indicator een lagere top zien. En waar de AEX nu een hogere bodem heeft gezet is de bodem van deze indicator juist lager gekomen dan bij de vorige bodem. Het betekent dat de omzetten op de beurs in het algemeen achterblijven. Ofwel: de fase van consolidatie is nog niet voorbij.
Nu is de AEX Index momenteel een buitenbeentje in positieve zin. Veel andere beurzen hebben ook een bodem laten zien, maar zij hebben daarbij veelal wel diepere bodems bereikt. Ook hier kan nog niet gesteld worden dat de fase van correctie voorbij is, maar hier beginnen indicatoren wel degelijk positief te divergeren.
En dat ondersteunt onze gedachte, die wij al verschillende keren in onze publicaties hebben geopperd, dat de fase van consolidatie, die in sommige beurzen al sinds april van dit jaar aan de gang is, in Nederland de vorm heeft van een “running correction”. Dat zijn de sterkste correctiefases die men in de technische analyse kent. Zij kenmerken zich door een volatiele zijwaartse beweging waarin toppen en bodems telkens net hoger zijn dan de voorgaande. Het resultaat is een uiteindelijke versnelling aan de bovenzijde. Het betekent dat men steeds wanneer de onderzijde van het kanaal (hier dus het Keltner Channel) wordt geraakt, nieuwe posities moet innemen. En dat is precies wat wij in de komende dagen zullen doen.
Rente
De rente is afgelopen week per saldo onveranderd gebleven. Ondertussen begint het beeld hoe langer hoe meer oversold te raken. De ruimte aan de onderzijde wordt daarmee, in tijd gemeten, steeds kleiner. Het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen vindt steun op 2,13% en 1,94%, maar de kansen dat wij dit laatste lage niveau nog gaan zien worden momenteel kleiner.
De Amerikaanse $ versus €
De koers van de $ lijkt met een bodempatroon aan de gang te zijn. Zolang de koers niet boven 74,3 is uitgestegen moet men dit proces van de zijlijn bekijken en afwachten.
De Prijs van een troy ounce Goud
Het goud is begonnen aan de test van de bodem van juni van dit jaar. De koers is al oversold, maar er is nog geen sprake van een omkeer naar omhoog. Als de koers tussen het huidige niveau en de bodem van juni weer een draai naar boven kan maken, dan zou het goud wel eens een aan het begin van een forse lange termijn rally kunnen blijken te staan. Maar zover is het nog niet, want voor hetzelfde geld wordt de bodem wel opgezocht en moet voor het ergste gevreesd worden. Afwachten dus nog maar even.
De Prijs van een vat Brentolie
De olieprijs (Brent) fluctueert al maanden binnen een steeds smaller wordende marge die momenteel tussen US$ 102 en US$ 117,5 per vat ligt. En daarbinnen dient eenieder aan de kant te blijven, want de uitbraak kan zich beide kanten uit voordoen.
Onze Strategie
Mochten wij een bevestiging van de doorbraak constateren, dan zullen wij in de komende week een eerste positie in nemen, maar wij blijven voorzichtig. Er is nog onvoldoende bewijs dat de fase van correctie definitief ten einde is en in de V.S. is nog geen akkoord bereikt.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief de Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Post Scriptum
Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers
bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer vladeracken.nl waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.
Den Haag, 14 oktober 2013
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
