Beurscommentaar: Het gaat nu even omlaag, bergafwaarts
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-06-16: 414,05)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie aan de gang |
| Middellange termijn: | correctie op komst |
| Lange termijn: | correctie op komst |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Vorige week schreven wij dat de markt omhoog was gericht. Hier is verandering in gekomen, zij het nog maar zeer beginnend. Men ziet dat op dagbasis de indicatoren aan het dalen zijn evenals de koersen. Op weekbasis is de daling in de indicatoren zich aan het inzetten dat wil zeggen in Amerika. Europa ligt wat dat betreft achter. Op maandbasis laat tot nog toe iedere maand een hogere koers zien, maar de indicatoren zijn reeds lang aan het dalen. Op korte termijn gezien wordt er nergens gedivergeerd. Niet negatief en niet positief, maar als men verder terugkijkt in de rally, die al sinds het begin van 2009 duurt dan is er overal sprake van negatieve divergentie. Vorige week lieten wij u ook een plaatje zien van de gemiddeldes, die op het punt stonden het fenomeen van de Mean Reversal te gaan bewijzen. Hieruit bleek hoe overspannen de markt was. Wij laten u hieronder een grafiek zien van de S&P500 die op dezelfde overspannen situatie duidt.
Figuur 1.
Het is een grafiek gebaseerd op DMI-studies. In de onderste grafiek staan drie ADX-lijnen en in de grafiek daarboven staan de positieve (de blauwe) en negatieve (de rode) DMI’s. Uitslagen zijn belangrijk en uitslagen(signalen) van de DMI moeten worden bevestigd door uitslagen in de ADX. U ziet in het begin van de grafiek (december 2013) dat de blauwe DMI’s toen hoog lagen en een top werd toen ook gezet. Het duurde even voordat de koersen volgden maar daarna werd pas een dieptepunt in de koersen gevonden ruim honderd punten lager toen de rode DMI’s een top zetten (en de blauwe een bodem vormden). Daarna bleven de DMI ‘s wat op en neer slingeren maar duidelijke toppen (of bodems) werden niet meer gezet. Pas nu (en dat was afgelopen maandag) werd er een echte top gezet, die ook bevestigd werd door de ADX. De weg omlaag werd inmiddels gevonden en de koersen daalden in het, zoals u ziet, prachtige bullish kanaal dat getekend kan worden. De top in de blauwe DMI’s lag hoog en de bodem in de rode lag zeer diep. De top in de ADX lag ook hoog. Dit betekent, dat de reactie een duidelijke omvang gaat aannemen (zeg 10%), maar wij hebben nog geen zekere indicaties, dat de reactie om zal slaan in een correctie ook al liggen de hiervoor benodigde aanwijzingen op de loer. Bij de DJIA waren de uitslagen zo mogelijk nog groter dan bij de S&P500.
Voor Europa liggen de kaarten echter iets anders geschud. De opgang was niet zo constant en de uitslagen van de DMI en van de ADX zijn daarom niet zo pregnant. Wel is het zo dat er toppen gevormd zijn, maar deze liggen dus duidelijk minder hoog.
Men verwijst tegenwoordig in commentaren meer en meer naar de zeer lage notering van de VIX. Afgelopen week werd 9,65 aangestipt. Maar studies wijzen uit dat men (in vele onderscheidene gevallen) niet zonder meer van een enkelvoudige notering mag uitgaan. Men werkt liever met gemiddeldes. In het geval van de VIX werd geconstateerd dat een MA20, dat reikte onder 11,15, in 3 van de 4 gevallen een sell-off in aandelen ten gevolge had. Op dit moment ligt het MA20 van de VIX op 13,09. Dit is ongetwijfeld een diepe stand maar het is dus nog geen diepte, die een sell-off tengevolge zou hebben. Maar een daling groter dan 10% zouden wij ons op dit moment moeten wensen want wanneer de VIX vanuit zijn huidige niveau een forse stijging zou meemaken dan gaat dit gemiddelde zeker weer stijgen (de lage stand in de VIX is er al lang) en een sell-off is dan voorlopig van de baan. De langdurige rally, de hoge stand van de beurzen op dit moment, de overbought studies en de sentimentindicatoren, die overal negatief zijn, zijn allemaal aanwijzingen dat de beurzen ruimte zoeken. De reactie is begonnen. De vraag blijft open of deze reactie nog door een stijging gevolgd zal worden voordat we van een echte correctie gaan spreken. Wij zien dat voor Europa inderdaad mogelijk, maar de stand in Amerika spreekt dit duidelijk tegen. In een dergelijke tegenstelling, zo is in het verleden vaak gebleken, speelt Amerika de hoofdrol.
De Rente
De rente heeft zich in de afgelopen week iets hersteld van zijn diepe val na de maatregelen van Draghi. Dit herstel lijkt meer dan een simpel antwoord op een iets te snelle daling. De markt is voorzichtig aan het draaien, maar dit alles is nog te pril om nu al zeker te kunnen zijn van een komende stijging. Wij wachten nog een weekje af.
De US$ in €’s uitgedrukt
Met een mooie witte weekcandle werd opnieuw het 74-niveau aangestipt. De vraag blijft of er een koers zal ontstaan boven 74,2. Dit is alleszins mogelijk want de week- en maandgrafieken zien er goed uit. Maar de daggrafiek laat enige aarzeling zien. De komende week zal een duidelijker antwoord brengen.
De prijs van een troy ounce Goud
Met vier achtereenvolgende witte candles heeft de prijs van een troy ounce goud zijn tanden laten zien. De stijging was overtuigend maar er zijn nog geen weerstanden gebroken anders dan het 10-daags voortschrijdend gemiddelde. Met een prijs van US$1.277 ligt de eerstvolgende weerstand op US$1.281 (het MA40) zeer dichtbij en de spanningen in het Midden Oosten en de aan de gang zijnde reactie op de aandelenmarkten zullen er ongetwijfeld voor gaan zorgen dat dit obstakel ook snel genomen gaat worden. Toch kan men pas spreken van een gefundeerde instap wanneer de grens van US$1.390 wordt gehaald maar daarvoor moet ook nog een weerstand van US$1.348 als slachtoffer vallen.
De prijs van een vat Brentolie
De ISIS heeft het dan klaar gekregen. De prijs van een vat Bentolie is uit zijn gelijkbenige driehoek gestegen. Hiermede is geen einde gekomen aan het consolidatiepatroon, want de bovengrens van het horizontale kanaal ligt op US$119 per vat. Wel werd tegelijkertijd met de doorbraak van de driehoek ook het belangrijke steunniveau van US$112 genomen. Alles wijst erop dat aan de stijging nog geen einde is gekomen en dat mag men onder de dreiging van een oorlog in het Midden Oosten ook niet verwachten. Het plaatje is dus aan het draaien en de Technische Analyse heeft alles op groen staan.
Strategie
Wij blijven rustig aan de kant staan. Maar wel zullen de liquiditeiten vergroot worden.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.devermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.
Den Haag, 16 juni 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
