Beurscommentaar: Een mogelijk einde aan de rally
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-08-25: 404,48)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief, maar draait negatief |
| Middellange termijn: | is gedraaid naar positief |
| Lange termijn: | correctie op komst |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
In brede linie werd de huidige rally slechts een beperkt leven gegeven. Een koers van 410 werd als maximale doel gezien. Optimisten betitelden dit niveau als de eerste weerstand. Het ziet er nu naar uit dat er een reële mogelijkheid is, dat het nu reeds gedaan is met het plezier. Maar zeker is dat niet. Wij rekenen ons op dit moment tot die analisten die ervan uitgaan dat de ruimte die er op de Europese beurzen nog is, alsnog gebruikt gaat worden. Een doel van 410 is dus niet uitgesloten, maar dan moet de stijging toch snel hervat worden. Negatieve candles kan men in Europa op de dagcharts niet bespeuren, maar de indicatoren hebben de daling overal ingezet en dat pleit voor een einde van de rally op zeer korte termijn. Dit laatste is ook in Amerika het geval, maar daar is de beurs verder. De S&P500 zette afgelopen week nog een All-Time-High, maar dat zou wel eens een voorlopig einde van de euforie kunnen inluiden. Overzees zijn alle beurzen overspannen, de grafieken tonen alleen maar overbought situaties, dus daar zou het heel normaal zijn dat de beurzen een reactie periode ingaan. Maar dan komt het vreemde. In Amerika zowel als in Europa zijn de indicatoren in de weekcharts allemaal gaan stijgen (dit duidt dus op koersstijging) maar in tegenstelling tot de dagcharts is er sprake van duidelijke negatieve divergentie. Het beeld is dus verdeeld en wij houden daarom rekening met een (gezien de weekgrafieken beperkte) daling van de beurs op korte termijn, maar voor Europa denken wij, dat er eerst nog een (klein) stukje wordt aangebreid aan de opgang, die we de afgelopen twee weken hebben gezien. De stijgende indicatoren op de weekcharts zouden er op kunnen wijzen dat er toch nog een nieuwe (maar dan een laatste) rally komt na de reactie die op korte termijn wordt verwacht. Ter illustratie laten wij hieronder de weekchart van de DAX zien.
Figuur 1.
De daling van de koersen stopte op de steun van de vorige bodem. Het nieuwe dieptepunt kwam iets hoger dan deze vorige bodem uit. Hiermede is er dus niets gebeurd met de hausse die al zo lang op de Frankfurter beurs heerst. De Momentum Analyse daaronder is gaan stijgen. Hiermede hebben wij al het goede genoemd, dat in de grafiek te zien is. De negatieve signalen zijn sterk. In eerste instantie is er het feit dat de twee voortschrijdende gemiddeldes gekruist zijn. Hiermede is een Dead Cross gevormd. Voor velen is dit het signaal om uit de markt te gaan. In dit verband is het belangrijk om te vermelden dat de Crashindicator van de DAX nog steeds openstaat. Weliswaar vormt de DAX daarmede een uitzondering (bij de AEX heeft hij erkend dat er een vals signaal was gegeven) maar een dergelijk signaal mag men natuurlijk niet zonder meer vergeten. In de grafiek is ook te zien dat de Momentum Analyse negatief divergeert. Wij hebben geen markt gevonden waar dit niet het geval is. Maar deze indicatie kan best pas een vervolg hebben op iets langere termijn. Deze divergentie ontstaat omdat de Moman diep gedaald is. Dat betekent dat er voor de DAX (en ook voor de andere markten) voldoende ruimte is voor een verdere stijging. Amerika is echter een uitzondering want weliswaar is de Momentum Analyse aldaar ook laag maar er zijn vele andere aanwijzingen, dat de markten in Amerika sterk overbought zijn. Zo zijn aldaar bijvoorbeeld de koersen al lang door de bovenzijde van de Keltner Channels gebroken, hetgeen in Europa nog niet het geval is. Een negatief gegeven (en wij vinden dat negatief ondanks de vakantieperiode) is het feit dat het volume overal achterblijft. De DAX zou, zoals in bovenstaande grafiek duidelijk te zien is nog best tot aan de gemiddeldes op circa 9.550 kunnen stijgen, maar voor het verloop daarna blijven wij pessimistisch. Een zelfde conclusie kan men trekken ten aanzien van de AEX Index. Een stijging tot 410 is best nog mogelijk, maar daarna lijkt het ons, dat er toch een reactie zal worden ingezet. Deze reactie kan gegeven de stijgende weekmoman best beperkt blijven en dat zou betekenen dat we nog een rally omhoog gaan zien. Wat daarna staat te gebeuren is voorlopig nog door veel duister omgeven, maar wij houden het erop dat de maand september of misschien nog augustus voor veel problemen gaat zorgen.
De Rente
Als u dacht dat de rente eindelijk op zijn dieptepunt gekomen was dan hebt u zich dus deerlijk vergist. Lag hij vorige week nog op 1,19% dan ligt hij deze week op 1,17%. In Amerika ligt hij iets hoger op 2,41% maar daar zou het kunnen zijn dat er een bodem in de maak is. Nou is het financiële steunprogramma daar aan het aflopen en in Europa is Draghi nog driftig bezig met pompen (althans in woorden). Het is dus logisch dat Europa iets achterloopt, maar als er in Amerika een stijging op komst is, dan zal het ook in Europa niet lang meer duren alvorens de draai zich inzet. U kunt er overigens zeker van zijn dat die draai gaat komen. Is het deze maand niet dan zal het volgende maand zijn. En mocht het niet in september zijn dan zal oktober voor de grote omkeer zorgen. Alles in de Technische Analyse duidt erop dat de draai aanstaande is, maar er heeft nog geen keer plaatsgevonden.
De US$ in €’s uitgedrukt
In de maandchart van de dollar heeft zich een belangrijk feit voorgedaan. De MACD is daarin positief geworden. Een stand van de MACD boven nul wordt in de Technische Analyse aangezien als een koopsignaal. U moet dit zien als een lange termijn signaal. De weerstand op het 75-niveau werd in de afgelopen weken overtuigend gebroken en men mag verwachten dat de stijging van de dollar zich door zal zetten. Er is nog voldoende ruimte om het koopsignaal te kunnen honoreren. En bij alle ellende die men hoort en leest over de gevaren die er rijzen uit de boycotten, is dit in ieder geval een bijdrage om de economische groei in Europa te ondersteunen. Een volgende weerstand ligt rondom 79.
De prijs van een troy ounce Goud
Concrete aanwijzingen, als zou de goudprijs op afzienbare tijd weer gaan stijgen, zijn er nog niet. Maar bij de zilverprijs is dat anders. Het heeft er alle schijn van dat zich hier een bodem aan het vormen is. Als deze beweging zich doorzet zal de goudprijs niet achterblijven. Maar, zoals gezegd, daar zijn op dit moment nog geen aanwijzingen voor.
De prijs van een vat Brentolie
Het ziet ernaar uit dat er zich een bodem vormt in de prijs van een vat Brentolie. De indicatoren beginnen overal te stijgen en ook de prijs is lichtelijk omhoog gegaan. Dit wil niet zeggen dat er nou grote dingen staan te gebeuren. Het horizontale kanaal binnen de grenzen van US$98 en US$118 is volledig intact.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en kijken voorlopig de kat uit de boom.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.
Den Haag, 25 augustus 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
